Sur le plan macroéconomique, au niveau international, les données du CME indiquent une probabilité de 83,4 % que la Fed américaine procède à deux baisses de taux d'ici fin octobre. Le rapport intermédiaire de l'OCDE sur les perspectives économiques, publié le 23, prévoit une croissance économique mondiale de 3,2 % pour 2025, en hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport aux prévisions de juin. Début octobre, les déclarations de Trump sur une augmentation significative des droits de douane sur les produits chinois importés aux États-Unis ont suscité une aversion au risque sur les marchés. Les éventuelles rencontres entre les dirigeants chinois et américains lors du sommet de l'APEC méritent une attention soutenue. Sur le plan national, les données publiées par le Bureau national des statistiques (NBS) montrent que l'IPC de la Chine a augmenté de 0,1 % en glissement mensuel mais a baissé de 0,3 % en glissement annuel en septembre. L'IPC de base a augmenté de 1 % en glissement annuel, marquant ainsi le cinquième mois consécutif d'expansion de la croissance et la première fois en près de 19 mois que le taux de croissance revient à 1 %. Le PMI manufacturier de la Chine pour septembre s'est établi à 49,8, mais il a continué de rebondir en glissement mensuel. Au cours du mois, huit ministères ont publié le « Plan de travail pour la stabilisation de la croissance dans l'industrie des métaux non ferreux (2025-2026) », visant à maintenir une tendance économique positive avec une croissance annuelle moyenne de la production d'environ 1,5 % pour dix métaux non ferreux. Le 9 octobre, la Banque populaire de Chine a de nouveau procédé à des opérations de pension inversée. Les États-Unis ont déclaré que la décision d'imposer des droits de douane de 100 % à la Chine dépendrait des actions de cette dernière. Le ministère chinois des Affaires étrangères a répondu que les États-Unis, tout en cherchant le dialogue, menacent et intimident simultanément par des droits de douane élevés et de nouvelles mesures restrictives, ce qui n'est pas la bonne manière d'interagir avec la Chine. Il a exhorté les États-Unis à corriger leurs mauvaises pratiques dès que possible et à résoudre les problèmes par le dialogue et la consultation. Concernant l'intention de l'UE d'obliger les entreprises chinoises à transférer leur technologie aux entreprises européennes, la Chine s'oppose aux pratiques protectionnistes et discriminatoires sous couvert d'amélioration de la compétitivité.
Sur le plan fondamental, en octobre, la mise en service de projets de remplacement et la reprise de la production des projets de transformation technologique devraient entraîner une nouvelle croissance de la production de lingots d'aluminium, la production moyenne quotidienne devant augmenter davantage. Concernant la proportion d'aluminium liquide, la saison haute s'est poursuivie en octobre avec une légère reprise. La proportion d'alliage local d'aluminium liquide dans certaines entreprises devrait augmenter encore, projetée à une hausse de 1 point de pourcentage en glissement mensuel pour atteindre 77,3 % en octobre. Côté coûts， les prix spot de l'alumine sont restés atones， et le coût en temps réel de l'aluminium a continué de baisser en glissement mensuel， en baisse d'environ 118 yuans par tonne sur une semaine pour s'établir à 16，151 yuans la tonne jeudi dernier。 Le profit théorique immédiat de l'aluminium a augmenté de 108 yuans par tonne en glissement mensuel pour atteindre 4，798 yuans la tonne。 Côté demande， la première semaine suivant les congés， la demande de matériaux de construction et d'autres matériaux industriels n'a pas encore montré de changement significatif。 La demande pour les cadres photovoltaïques a diminué。 Cette semaine， le taux d'activité de l'extrusion d'aluminium en Chine s'est établi à 53，5 %， en baisse de 0，1 point de pourcentage sur une semaine。 Les performances opérationnelles dans les autres secteurs aval sont restées stables。 Côté stocks， selon les statistiques du SMM， les stocks de lingots d'aluminium dans les zones de consommation principales en Chine se sont élevés à 627，000 tonnes ce jeudi， soit une diminution des stocks de 23，000 tonnes depuis lundi et une diminution de 22，000 tonnes sur une semaine par rapport à jeudi dernier。 Le SMM prévoit que les stocks de lingots d'aluminium en Chine reprendront globalement une tendance à la baisse dans la seconde quinzaine d'octobre。 Récemment， une grève générale illimitée a éclaté à la Compagnie des Bauxites de Kindia (CBK) en Guinée， arrêtant complètement les activités de production et de transport。 Il est estimé préliminairement que l'impact sur l'approvisionnement chinois en bauxite sera limité à moyen et long terme， mais l'impact à court terme sur les prix concernés nécessite encore une évaluation plus approfondie。
Dans l'ensemble， sur le plan international， les anticipations de baisse des taux d'intérêt par la Fed américaine se sont améliorées。 Cependant， début octobre， Trump a réitéré des propos sur la hausse des tarifs douaniers， stimulant le sentiment d'aversion au risque du marché。 Par la suite， des informations ont indiqué une volonté « de négocier rationnellement avec la Chine 」， nécessitant un suivi continu des développements associés。 Sur le plan national， l'atmosphère macroéconomique positive soutient la confiance du marché， avec une vive anticipation de mesures plus substantielles au second semestre pour stimuler la consommation et la croissance économique。 Fondamentalement， alors que la saison traditionnelle haute progresse encore en octobre， la proportion d'aluminium liquide devrait augmenter davantage。 Bien que le soutien des coûts continue de s'affaiblir， les performances du côté de la demande restent stables。 En termes de stocks， selon les statistiques du SMM， les stocks nationaux de lingots d'aluminium électrolytique dans les principales zones de consommation se sont élevés à 627，000 tonnes ce jeudi， une diminution de 23，000 tonnes depuis lundi et en baisse de 22，000 tonnes sur une semaine。 Le SMM prévoit que les stocks de lingots d'aluminium en Chine reprendront globalement une tendance à la baisse dans la seconde quinzaine d'octobre。Globalement, des perspectives macroéconomiques nationales et internationales optimistes, associées à des fondamentaux globalement stables, devraient maintenir les prix de l’aluminium à un niveau soutenu. L’aluminium du SHFE devrait évoluer dans une fourchette de 20 700 à 21 300 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l’aluminium du LME devrait se négocier entre 2 720 et 2 800 dollars/tonne. Cependant, les perturbations des guerres tarifaires et des incidents miniers à l’étranger sur les prix de l’aluminium ne doivent pas être sous-estimées. Le SMM continuera de suivre les dernières évolutions sur les fronts macroéconomiques et fondamentaux.
