Demande intérieure faible et contrôles à l'exportation assombrissent les perspectives du quatrième trimestre【Analyse SMM】

Ｉ． Ａｐｅｒçｕ ｄｕ ｍａｒｃｈé ： Ｌａ ｃｏｎｔｒａｃｔｉｏｎ ｄｅ ｌａ ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ ｒｅｆｌèｔｅ ｕｎｅ ｄｅｍａｎｄｅ ｆａｉｂｌｅ

Ｓｅｌｏｎ ｌａ ｄｅｒｎｉèｒｅ ｅｎｑｕêｔｅ ｄｕ ＳＭＭ， ｌａ ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ ｃｈｉｎｏｉｓｅ ｄｅ ｍａｔéｒｉａｕｘ ｍａｇｎéｔｉｑｕｅｓ ＮｄＦｅＢ ｅｎ ｓｅｐｔｅｍｂｒｅ ２０２５ ｓ’éｌｅｖａｉｔ à ２９，１０６ ｔ， ｅｎ ｂａｉｓｓｅ ｄｅ １，６６％ ｓｕｒ ｌｅ ｍｏｉｓ， ｌｅ ｔａｕｘ ｄ’ｅｘｐｌｏｉｔａｔｉｏｎ ｇｌｏｂａｌ ｄｅ ｌ’ｉｎｄｕｓｔｒｉｅ éｔａｎｔ ｄｅ ６８，１％， ｅｎ ｒｅｃｕｌ ｄｅ ４，１４ ｐｏｉｎｔｓ ｄｅ ｐｏｕｒｃｅｎｔａｇｅ ｓｕｒ ｌｅ ｍｏｉｓ． Ｐｌｕｓ ｇｒａｖｅ， ｌａ ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ ｄ’ｏｃｔｏｂｒｅ ｄｅｖｒａｉｔ ｅｎｃｏｒｅ ｂａｉｓｓｅｒ， à ２７，６４８ ｔ， ｓｏｉｔ ｕｎｅ ｂａｉｓｓｅ ｄ’ｅｎｖｉｒｏｎ ５％ ｓｕｒ ｌｅ ｍｏｉｓ， ｃｅ ｑｕｉ ｔéｍｏｉｇｎｅ ｄｅｓ ｐｒｅｓｓｉｏｎｓ ｍｕｌｔｉｐｌｅｓ ａｃｔｕｅｌｌｅｓ ｄｕ ｓｅｃｔｅｕｒ ｄｅｓ ｍａｔéｒｉａｕｘ ｍａｇｎéｔｉｑｕｅｓ． Ｓｕｒ ｃｅｔｔｅ ｂａｓｅ， ｌｅ ｐｒｉｘ ｄｕ ｍａｒｃｈé ＮｄＦｅＢ ｅｎ ｏｃｔｏｂｒｅ ｄｅｖｒａｉｔ ｂａｉｓｓｅｒ ｄ’ｅｎｖｉｒｏｎ ３，４％ ｓｕｒ ｌｅ ｍｏｉｓ ｐａｒ ｒａｐｐｏｒｔ à ｓｅｐｔｅｍｂｒｅ， ｌｅ ｐｒｉｘ ｍｏｙｅｎ ｄｕ ｇｒａｄｅ ５２ＵＨ ｐｒｉｎｃｉｐａｌ ｄéｐａｓｓａｎｔ ｌｅｓ ４４５ ｙｕａｎ／ｋｇ， ｔａｎｄｉｓ ｑｕｅ ｌｅ ４８ＳＨ ｓｅ ｍａｉｎｔｉｅｎｔ ａｕｔｏｕｒ ｄｅ ３００ ｙｕａｎ／ｋｇ． Ｄ’ｕｎ ｐｏｉｎｔ ｄｅ ｖｕｅ ｃｏûｔ ｐｌｕｓ ｍａｒｇｅ， ｌｅ ｐｒｉｘ ｒéｅｌ ｄｅｓ ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ ａｃｔｕｅｌ ｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄ à ｕｎ ｐｒｉｘ ｄ’ａｌｌｉａｇｅ Ｐｒ－Ｎｄ ｄ’ｅｎｖｉｒｏｎ ６５０，０００ ｙｕａｎ／ｔ， ａｌｏｒｓ ｑｕｅ ｌｅｓ ｄｅｖｉｓ ｄｅｓ ｎｏｕｖｅｌｌｅｓ ｃｏｍｍａｎｄｅｓ ｃｅｔｔｅ ｓｅｍａｉｎｅ ｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｅｎｔ à ｕｎ ｎｉｖｅａｕ ｄｅ ６３０，０００ ｙｕａｎ／ｔ．

Ｒｅｍａｒｑｕａｂｌｅｍｅｎｔ， ｌａ ｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ ｄｕ ｓｅｃｔｅｕｒ ｓ’ａｃｃéｌèｒｅ． Ｌａ ｐａｒｔ ｄｅ ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ ｄｅｓ ｅｎｔｒｅｐｒｉｓｅｓ ｄｅ ｐｒｅｍｉｅｒ ｒａｎｇ ａ ａｕｇｍｅｎｔé ｄｅ ２，７６％ ｓｕｒ ｌｅ ｍｏｉｓ ｐｏｕｒ ａｔｔｅｉｎｄｒｅ ７３，５％， ｔａｎｄｉｓ ｑｕｅ ｃｅｌｌｅ ｄｅｓ ｅｎｔｒｅｐｒｉｓｅｓ ｍｏｙｅｎｎｅｓ ａ ｂａｉｓｓé ｄｅ １，８％ à ２１，８％， ｅｔ ｃｅｌｌｅ ｄｅｓ ｅｎｔｒｅｐｒｉｓｅｓ ｄｅ ｆａｉｂｌｅ ｉｍｐｏｒｔａｎｃｅ ａ ｒｅｃｕｌé ｄｅ １，１％ à ４，６％． Ｃｅ ｃｈａｎｇｅｍｅｎｔ ｓｔｒｕｃｔｕｒｅｌ ｉｎｄｉｑｕｅ ｑｕｅ， ｄａｎｓ ｕｎ ｃｏｎｔｅｘｔｅ ｄｅ ｆａｉｂｌｅｓｓｅ ｄｅ ｌａ ｄｅｍａｎｄｅ ｄｕ ｍａｒｃｈé， ｌｅｓ ｅｎｔｒｅｐｒｉｓｅｓ ｄｅ ｐｒｅｍｉｅｒ ｒａｎｇ， ｂéｎéｆｉｃｉａｎｔ ｄ’ａｖａｎｔａｇｅｓ ｄ’éｃｈｅｌｌｅ ｅｔ ｄｅ ｂａｒｒｉèｒｅｓ ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｑｕｅｓ， ｄéｍｏｎｔｒｅｎｔ ｕｎｅ ｍｅｉｌｌｅｕｒｅ ｒéｓｉｌｉｅｎｃｅ ａｕｘ ｒｉｓｑｕｅｓ．

ＩＩ． Ａｎａｌｙｓｅ ａｐｐｒｏｆｏｎｄｉｅ ｄｅ ｌａ ｄｅｍａｎｄｅ ： Ｕｎｅ ｄｉｖｅｒｇｅｎｃｅ ｓｔｒｕｃｔｕｒｅｌｌｅ ｍａｒｑｕéｅ

２．１ Ｖéｈｉｃｕｌｅｓ éｌｅｃｔｒｉｑｕｅｓ ： Ｒａｌｅｎｔｉｓｓｅｍｅｎｔ ｄｅ ｌａ ｃｒｏｉｓｓａｎｃｅ ｍａｉｓ ｒéｓｉｌｉｅｎｃｅ ｐｅｒｓｉｓｔａｎｔｅ

Ａｎａｌｙｓｅ ｄｅ ｌａ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｄｅ ｌａ ｄｅｍａｎｄｅ ： Ｌａ ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ ｄｅ ｖéｈｉｃｕｌｅｓ éｌｅｃｔｒｉｑｕｅｓ ａ ａｔｔｅｉｎｔ １，６１７ ｍｉｌｌｉｏｎ ｄ’ｕｎｉｔéｓ ｅｎ ｓｅｐｔｅｍｂｒｅ， ｅｎ ｈａｕｓｓｅ ｄｅ １６，３３％ ｓｕｒ ｌｅ ｍｏｉｓ， ｍａｉｓ ｌｅ ｒｙｔｈｍｅ ｄｅ ｃｒｏｉｓｓａｎｃｅ ｄｅｖｒａｉｔ ｓｅ ｒａｌｅｎｔｉｒ ｃｏｎｓｉｄéｒａｂｌｅｍｅｎｔ ｅｎ ｏｃｔｏｂｒｅ， ｌａ ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ ｇｌｏｂａｌｅ éｔａｎｔ ｅｓｔｉｍéｅ à ｅｎｖｉｒｏｎ １，６６５ ｍｉｌｌｉｏｎ ｄ’ｕｎｉｔéｓ． Ｂｉｅｎ ｑｕ’ｕｎ ｓｔｏｃｋａｇｅ ｐａｒ ｌｏｔｓ ｐｕｉｓｓｅ ｉｎｔｅｒｖｅｎｉｒ ｅｎ ｎｏｖｅｍｂｒｅ ｅｔ ｄéｃｅｍｂｒｅ ｐｏｕｒ ｌｅｓ ｖéｈｉｃｕｌｅｓ éｌｅｃｔｒｉｑｕｅｓ， ｓｏｕｓ ｌ’ｅｆｆｅｔ ｄｅ ｌａ ｒéｄｕｃｔｉｏｎ ｄｅ ｍｏｉｔｉé ｄｅｓ ｓｕｂｖｅｎｔｉｏｎｓ ｄèｓ ２０２６， ｌ’ｉｍｐａｃｔ ｒéｅｌ ｒｅｓｔｅ ｉｎｃｅｒｔａｉｎ ｃｏｍｐｔｅ ｔｅｎｕ ｄｕ ｍａｒｃｈé ｄｅ ｌａ ｃｏｎｓｏｍｍａｔｉｏｎ ｆｉｎａｌｅ ｍｏｒｏｓｅ．

Éｖａｌｕａｔｉｏｎ ｄｅ ｌａ ｔｅｎｄａｎｃｅ à ｌｏｎｇ ｔｅｒｍｅ ： Ｌ’ｉｎｄｕｓｔｒｉｅ ｄｅｓ ｖéｈｉｃｕｌｅｓ éｌｅｃｔｒｉｑｕｅｓ ｅｓｔ ｅｎｔｒéｅ ｄａｎｓ ｕｎｅ ｐｈａｓｅ ｄｅ ｄéｖｅｌｏｐｐｅｍｅｎｔ ｒａｐｉｄｅ ｅｔ ｄｅ ｌａｒｇｅ ｅｃｈｅｌｌｅ． Ｌｅ ｔａｕｘ ｄｅ ｃｒｏｉｓｓａｎｃｅ ａｎｎｕｅｌ ｄｅｓ ｖéｈｉｃｕｌｅｓ éｌｅｃｔｒｉｑｕｅｓ ｅｓｔ ｐｒéｖｕ à ２０％－２５％ ｅｎ ２０２５， ｌéｇèｒｅｍｅｎｔ ｉｎｆéｒｉｅｕｒ ａｕｘ ３４，７５％ ｄｅ ２０２４， ｍａｉｓ ｓｅ ｍａｉｎｔｅｎａｎｔ ｔｏｕｔ ｄｅ ｍêｍｅ à ｕｎ ｎｉｖｅａｕ ｒｅｌａｔｉｖｅｍｅｎｔ éｌｅｖé．La demande d’acier magnétique par véhicule pour les véhicules électriques (NEV) se situe entre 2,7 et 7,0 kg. La consommation cumulée d’aimants permanents au NdFeB de janvier à août 2025 a atteint 40 800 tonnes, renforçant la position des NEV en tant que premier domaine d’application des matériaux magnétiques.

Caractéristiques structurelles : La demande présente une divergence structurelle significative. Les domaines d’application traditionnels, tels que les appareils électroménagers incluant les climatiseurs, sont entrés dans la saison creuse de production après l’été. Le secteur de l’électronique 3C fait face à une demande saturée en raison d’un manque de stimulation par les nouveaux modèles, entraînant une réduction des commandes de matériaux magnétiques bas et moyen de gamme. En revanche, la demande dans les domaines d’application émergents reste soutenue. Sous l’impulsion du programme national de modernisation des équipements à grande échelle et du renouvellement des biens de consommation, la demande de NdFeB haute performance dans le secteur des NEV continue de croître régulièrement.

2.2 Secteur de l’énergie éolienne : Impact significatif des facteurs saisonniers

Baisse des installations : Suite à la réforme du marché de l’électricité en mai 2025, la ruée vers les installations a largement achevé la plupart des projets de l’année. En octobre, alors que les principales régions d’installation éolienne entrent progressivement dans l’hiver, les travaux en extérieur deviennent plus difficiles, entraînant une baisse notable du volume d’installations. De plus, contraint par d’importantes fluctuations des prix des terres rares, le taux de pénétration des éoliennes à entraînement direct a diminué, offrant moins de soutien à la production d’aimants permanents au NdFeB.

2.3 Secteurs d’application traditionnels : Sous pression générale

Secteur de la climatisation : Entrant dans la saison creuse traditionnelle au quatrième trimestre, la production continue de s’affaiblir. Les données de ChinaIOL montrent qu’en septembre 2025, le calendrier de production des ventes intérieures de climatiseurs domestiques était de 5,72 millions d’unités, en baisse de 6,3 % sur un an ; en octobre, il était de 4,815 millions d’unités, en baisse de 23,4 % sur un an ; et en novembre, de 5,55 millions d’unités, en baisse de 17,6 % sur un an.

Secteur des ascenseurs : Affecté par la poursuite du ralentissement immobilier, le secteur commercial continue de décliner, avec une application limitée au quatrième trimestre. Bien que des politiques autorisant le prélèvement des fonds de prévoyance logement pour l’ajout d’ascenseurs dans les bâtiments résidentiels existants aient été introduites dans des régions comme Tianjin, la stimulation globale de la demande reste limitée.

Marché du téléphone portable : Le marché intérieur approche de la saturation, manquant de dynamique de croissance. Malgré les records de ventes de la série Xiaomi 17, le marché global manque de modèles nouveaux révolutionnaires pour stimuler la production, laquelle tend vers la saturation．

Robots industriels : Au quatrième trimestre, le secteur reste fondamentalement stable, avec des indices industriels moyens et un potentiel de croissance limité． Cependant, la flambée de la demande pour les matériaux magnétiques à haute BH dans des secteurs tels que les robots industriels et les robots humanoïdes compense partiellement le déclin dans les domaines traditionnels．

2．4 Marché à l’exportation : Contraintes importantes des réglementations politiques

Impact des contrôles à l’exportation : En raison du renforcement des contrôles à l’exportation par le ministère du Commerce, les principales entreprises de matériaux magnétiques sont devenues plus prudentes concernant les exportations en octobre． Sans directives claires supplémentaires, elles ont adopté une attitude attentiste, conduisant à une réduction de la production pour les entreprises ayant une proportion élevée d’exportations en octobre．

Changements dans la structure des exportations : La politique actuelle exigeant des déclarations pour les aimants au NdFeB a concentré les licences d’exportation entre les mains des entreprises de premier plan, rendant difficile l’obtention de licences pour les entreprises de taille moyenne et les petites entreprises, intensifiant la polarisation de l’industrie． La politique de contrôle des exportations met en évidence les avantages des grandes entreprises, car elles sont directement en contact avec les entreprises européennes de premier plan, bénéficiant d’approbations à l’exportation plus pratiques et d’un système de traçabilité des matériaux magnétiques plus complet．

Perspectives des exportations au quatrième trimestre : Compte tenu de la dynamique de l’industrie et de l’orientation politique, les exportations d’aimants en terres rares au quatrième trimestre 2025 devraient montrer un « volume total stable mais une différenciation structurelle． » D’une part, le marché européen verra un ralentissement des nouvelles commandes en raison des vacances de Noël et de la satisfaction des besoins de stockage ; d’autre part, les marchés asiatique et nord-américain pourraient reprendre une partie de la demande déplacée, mais l’augmentation globale sera limitée． Sur la base des exportations cumulées de 34 000 tonnes de janvier à août et d’une prévision annuelle de 49 000 tonnes, 15 000 tonnes doivent être exportées au quatrième trimestre, soit une moyenne d’environ 3 500 tonnes par mois, un recul significatif par rapport au pic d’août．

III． Brève analyse du côté de l’offre : La régulation politique optimise le paysage de l’offre

Côté offre, bien que les prix des matières premières de terres rares aient légèrement reculé par rapport à leurs sommets, l’offre reste tendue en raison de facteurs tels que les quotas miniers, la réduction des importations de minerai et les politiques environnementales．Depuis 2025, la gestion étatique de l'industrie des terres rares est entrée dans une nouvelle phase, la mise en œuvre des mesures réglementaires pertinentes marquant une optimisation accrue du paysage de l'offre de cette ressource stratégique.

La tendance à la concentration des capacités parmi les entreprises de premier plan a freiné les fluctuations brutales de la production globale, et le secteur évolue d'un paysage concurrentiel fragmenté vers une structure oligopolistique. La Chine a formé plusieurs grappes industrielles majeures de matériaux magnétiques dans le Zhejiang, le Guangdong, le Jiangxi et le Nord de la Chine. Parmi elles, la région du Zhejiang est un pôle mondial pour le NdFeB, accueillant de nombreuses entreprises de premier plan.

IV. Perspectives et prévisions de la demande au T4

4.1 Évaluation de la tendance de la demande à court terme

Sur la base des conditions actuelles du marché, la demande de matériaux magnétiques NdFeB au T4 devrait présenter les caractéristiques suivantes :

Véhicules Électriques (NEV) : La croissance de la production en octobre devrait ralentir pour atteindre environ 1,665 million d'unités. Une légère reprise pourrait survenir en novembre-décembre en raison de la poussée pour les objectifs annuels en fin d'année, mais la croissance réelle de la demande sera limitée en raison de la faiblesse du marché consommateur final.

Secteurs traditionnels : La demande dans les domaines d'application traditionnels tels que les climatiseurs et les ascenseurs devrait rester sous pression. Le T4 est la saison traditionnellement creuse pour ces secteurs, avec une réduction notable des commandes.

Marché à l'exportation : Influencé par les vacances de Noël, le potentiel de croissance au T4 est limité. Les exportations globales ne devraient pas être substantielles, avec une moyenne d'environ 3 500 tonnes par mois.

Secteurs émergents : La demande dans les domaines émergents tels que les robots industriels et les robots humanoïdes est relativement stable. Cependant, le potentiel de croissance est contraint par l'environnement économique global.

4.2 Tendances de développement de la demande à moyen et long terme

D'un point de vue global, l'industrie chinoise des matériaux magnétiques à base de terres rares a établi un système de chaîne d'approvisionnement complet. La Chine maintient non seulement une position leader dans les réserves de terres rares, mais contrôle également la majorité de la production mondiale de mines de terres rares et des capacités de matériaux magnétiques NdFeB.

À long terme, le développement rapide d'industries telles que les véhicules électriques, l'énergie éolienne et la robotique continuera de stimuler la croissance de la demande en terres rares. L'écart entre l'offre et la demande mondiale de NdFeB devrait persister et potentiellement s'élargir à long terme. Les entreprises de premier plan disposant de barrières en termes de ressources, de technologie et de clients détiendront un avantage concurrentiel, et la tendance à une concentration accrue de l'industrie est irréversible.