L’AIE met en garde contre un surplus d’approvisionnement pétrolier, le cuivre du LME a chuté brutalement hier soir [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre du SMM]

Mercredi 15 octobre 2025

Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 10 554 ＄/tonne dans la nuit. Il a fluctué à la baisse en début de séance, touchant un plus bas à 10 463 ＄/tonne, puis le centre des prix du cuivre a augmenté continuellement, approchant un plus haut à 10 620,5 ＄/tonne vers la fin de la séance, et a finalement clôturé à 10 598,5 ＄/tonne, en baisse de 1,88 %. Le volume d’échanges a atteint 29 000 lots, et l’intérêt ouvert a atteint 323 000 lots. Le contrat de cuivre le plus négocié du SHFE, le 2511, a ouvert à 84 180 yuans/tonne dans la nuit, a touché un plus bas à 83 890 yuans/tonne à l’ouverture, puis le centre des prix du cuivre a fluctué à la hausse continuellement, approchant un plus haut à 84 960 yuans/tonne vers la fin de la séance, et a finalement clôturé à 84 890 yuans/tonne, en baisse de 0,96 %. Le volume d’échanges a atteint 56 000 lots, et l’intérêt ouvert a atteint 182 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :

(1) Le 13 octobre, la société publique chilienne Codelco a publié une nouvelle évaluation des pertes suite à l’accident d’effondrement survenu en juillet dans sa mine de cuivre d’El Teniente, anticipant une baisse de l’EBITDA d’environ 500 millions de dollars et une réduction de la production de 48 000 tonnes en 2025. Bien que cette interruption de production ait accru les inquiétudes du marché, la direction de Codelco a souligné que l’objectif de production annuelle de cuivre reste globalement stable. Cet accident, combiné aux perturbations d’approvisionnement dans des sites comme la mine de Grasberg en Indonésie, pourrait accroître le risque de déficit mondial en concentré, attirant une forte attention de la part de la chaîne industrielle aval.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 14 octobre, les prix spot du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat au prochain mois 2510 ont été cotés entre un discount de 20 yuans/tonne et une prime de 120 yuans/tonne, avec un prix moyen coté à une prime de 50 yuans/tonne, en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM étaient de 85 780 à 86 200 yuans/tonne. En matinée, le cuivre du SHFE a brièvement touché un plus haut à 86 650 yuans/tonne avant de commencer à baisser, puis a exploré un plus bas à 85 650 yuans/tonne, et a légèrement remonté à 86 070 yuans/tonne vers 11 h 30. L’écart intermois a affiché un léger contango durant la séance matinale, et la perte à l’importation pour le cuivre du prochain mois du SHFE s’est élargie à 3 000 yuans/tonne. Pour aujourd’hui, alors que le contrat cuivre 2510 du SHFE arrive à son dernier jour de négociation, l’activité devrait être faible, mais le centre des prix cotés pour le mois suivant pourrait augmenter. Compte tenu de l＇élargissement des pertes à l＇importation， les fonderies pourraient intensifier leurs efforts à l＇exportation， et le centre de prime devrait augmenter après le roulement des contrats．

（２） Guangdong： Le １４ octobre， les prix spot du cuivre cathode ＃１ du Guangdong par rapport au contrat front－month se sont établis entre une décote de １０ yuans／tonne et une prime de ５０ yuans／tonne， la prime moyenne étant de ２０ yuans／tonne， en hausse de １０ yuans／tonne par rapport à la veille； le cuivre SX－EW était coté entre une décote de ７０ yuans／tonne et une décote de ５０ yuans／tonne， la décote moyenne étant de ６０ yuans／tonne， en hausse de １０ yuans／tonne par rapport à la veille． Le prix moyen du cuivre cathode ＃１ du Guangdong était de ８６　１６０ yuans／tonne， en hausse de １　２５５ yuans／tonne par rapport à la veille， et le prix moyen du cuivre SX－EW était de ８６　０８０ yuans／tonne， en hausse de １　２５５ yuans／tonne par rapport à la veille． Dans l＇ensemble， la flambée des prix du cuivre a freiné l＇intérêt des acheteurs aval pour reconstituer leurs stocks， mais les fournisseurs ont refusé de céder sur les prix avant la date de livraison， ce qui a entraîné des transactions globalement faibles．

（３） Cuivre importé： Le １４ octobre， les prix des warrants étaient de ４０－５０ ＄／tonne， QP octobre， le prix moyen baissant de ４ ＄／tonne par rapport à la veille； les prix B／L étaient de ４０－６４ ＄／tonne， QP novembre， le prix moyen baissant de １ ＄／tonne par rapport à la veille； le cuivre EQ （CIF B／L） était de １２－２０ ＄／tonne， QP novembre， le prix moyen baissant de ５ ＄／tonne par rapport à la veille． Les cotations concernaient les cargaisons arrivant mi－fin octobre．

（４） Cuivre secondaire： À １１：３０ le １４ octobre， le prix de clôture des contrats à terme était de ８６　０７０ yuans／tonne， en hausse de １　４２０ yuans／tonne par rapport à la veille； la prime／décote spot moyenne était de ５０ yuans／tonne， en baisse de ３０ yuans／tonne par rapport à la veille． Aujourd＇hui， le prix des matières premières en cuivre recyclé a augmenté de １　０００ yuans／tonne en glissement mensuel． Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de ７７　５００－７７　７００ yuans／tonne， en hausse de １　０００ yuans／tonne par rapport à la veille． L＇écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de ３　５６７ yuans／tonne， en hausse de ３２６ yuans／tonne en glissement mensuel． L＇écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de １　９３５ yuans／tonne． Selon l＇enquête du SMM， les prix du cuivre ayant connu des fluctuations importantes， le sentiment d＇achat sur le marché était moyen， de nombreuses entreprises de barres de cuivre secondaire signalant des commandes stagnantes．

（５） Stocks： Le １３ octobre， les stocks de cuivre cathode du LME ont diminué de ５５０ tonnes pour s＇établir à １３８　８００ tonnes； le １４ octobre， les stocks sous warrants du SHFE ont augmenté de ３　４０５ tonnes pour atteindre ３６　２９５ tonnes．

Prix : Sur le plan macroéconomique, Powell a noté que la liquidité sur le marché monétaire s'était resserrée et que les risques baissiers sur le marché du travail avaient rebondi, renforçant les anticipations de marché concernant une baisse des taux. Selon le US Fed Watch, la probabilité d'une baisse cumulative de 50 points de base d'ici décembre est passée à plus de 90 %. L'indice du dollar américain a baissé, soutenant les cours du cuivre. De plus, l'AIE a émis un avertissement concernant un excédent sévère de l'offre mondiale de pétrole brut, et les prix internationaux du pétrole ont repris leur baisse, exerçant une pression à la baisse sur les cours du cuivre. Sur le plan fondamental, l'offre de cargaisons non enregistrées a diminué, et avec l'approche de la date de livraison, la circulation de l'offre sur le marché s'est resserrée. Côté demande, l'attentisme reste marqué et l'intérêt pour les achats demeure faible. Dans l'ensemble, soutenus par des vents macroéconomiques favorables et un resserrement de l'offre, les cours du cuivre devraient trouver un soutien à des niveaux inférieurs aujourd'hui.

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