Les anticipations de baisse des taux de la Fed américaine s'intensifient, le cuivre du LME bondit durant la nuit [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Mardi 14 octobre 2025

Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 10 648,5 $/tonne hier soir. Après avoir touché un plus bas à 10 621,5 $/tonne en début de séance, il a fluctué à la hausse tout au long de la session, approchant un plus haut à 10 864,5 $/tonne vers la fin de la séance, et a finalement clôturé à 10 802 $/tonne, soit une hausse de 4,13 %. Le volume d'échanges a atteint 29 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 323 000 lots. Le contrat le plus négocié sur le SHFE, le cuivre 2511, a ouvert à 85 800 yuans/tonne hier soir. Il a touché un plus bas à 85 580 yuans/tonne à l'ouverture, après quoi le centre des prix du cuivre s'est maintenu à des niveaux élevés et a fluctué dans une fourchette étroite. Approchant un plus haut à 86 790 yuans/tonne vers la fin de la séance, il a finalement clôturé à 86 520 yuans/tonne, soit une hausse de 2,02 %. Le volume d'échanges a atteint 85 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 200 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :

(1) Le 10 octobre, la société minière chilienne Antofagasta a effectué le premier tir à la mine de sulfures Encuentro dans le cadre de son projet Centinela, marquant le début des travaux de décapage préliminaires. Ce tir fournira du minerai de sulfure à haute teneur pour la deuxième usine de concentration en construction, complétant l'approvisionnement en minerai de la mine existante d'Esperanza Sud. Le projet d'expansion a été approuvé en juillet 2025, avec un investissement estimé à 1 milliard de dollars. La phase de décapage devrait être achevée en 2028. Le gisement d'Encuentro a été inclus dans les réserves de fin 2024, avec des réserves d'environ 738 millions de tonnes, une teneur moyenne de 0,45 % de Cu, accompagnée de 0,17 g/t d'Au et de 0,015 % de Mo, ce qui est supérieur à la teneur existante de Centinela de 0,41 %. Antofagasta vise à augmenter la production totale de cuivre d'environ 30 % à moyen terme grâce à cette expansion.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 13 octobre, les prix spot du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat 2510 au comptant ont été rapportés à une décote de 10 yuans/tonne à une prime de 170 yuans/tonne, le prix moyen étant coté à une prime de 80 yuans/tonne, en hausse de 60 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix du cathode de cuivre #1 du SMM a varié entre 84 800 et 85 290 yuans/tonne. En début de séance matinale, les contrats à terme sur le cuivre du SHFE ont brièvement augmenté à 85 200 yuans/tonne avant de commencer à reculer vers environ 84 600 yuans/tonne. L'écart de prix inter-mensuel était presque plat, et la perte à l'importation pour le contrat cuivre SHFE du premier mois était d'environ 800 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, bien que les prix du cuivre aient légèrement reculé, ils restent à des niveaux relativement élevés. Les transactions au comptant devraient voir une amélioration significative limitée, et l'activité devrait diminuer à l'approche de la date de livraison.

(2) Guangdong : Le 13 octobre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat du premier mois affichaient une décote de 20 yuans/tonne à une prime de 40 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 10 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille. Le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 80 yuans/tonne à 60 yuans/tonne, la décote moyenne étant de 70 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 84 905 yuans/tonne, en baisse de 1 630 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 84 825 yuans/tonne, en baisse de 1 620 yuans/tonne par rapport à la veille. Globalement, les prix du cuivre ont reculé, et l'enthousiasme des fournisseurs pour reconstituer les stocks a augmenté, avec une amélioration du sentiment des transactions.

(3) Cuivre importé : Le 13 octobre, les prix warrant étaient de 45-53 $/tonne, QP octobre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille ; les prix B/L étaient de 45-61 $/tonne, QP novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille ; le cuivre EQ (CIF B/L) était à 17-25 $/tonne, QP novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant mi à fin octobre.

(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 13 octobre, le prix de clôture des contrats à terme était de 84 650 yuans/tonne, en baisse de 1 600 yuans/tonne par rapport à la veille ; les primes/décotes au comptant en moyenne étaient de 80 yuans/tonne, en hausse de 60 yuans/tonne par rapport à la veille. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé a baissé de 1 200 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de 76 500-76 700 yuans/tonne, en baisse de 1 200 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 3 241 yuans/tonne, en baisse mensuelle. L'écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 1 640 yuans/tonne. Selon l'enquête SMM, l'écart de prix entre le cathode de cuivre et la ferraille de cuivre s'est réduit en raison du recul des prix du cuivre, mais l'offre de matières premières en cuivre recyclé n'a pas diminué significativement malgré la baisse des prix. La raison est que certaines régions du Jiangxi ont reçu des avis gouvernementaux clairs indiquant que les subventions incitatives liées aux investissements seraient annulées, entraînant une baisse notable de la demande pour la ferraille de cuivre sans factures. Par conséquent, la baisse des prix a eu peu d’impact sur l’offre de matières premières en cuivre recyclé.

(5) Stocks : Le 10 octobre, les stocks de cathodes de cuivre du LME ont diminué de 50 tonnes pour s’établir à 139 350 tonnes ; le 13 octobre, les stocks warrantés du SHFE ont augmenté de 2 926 tonnes pour atteindre 32 890 tonnes.

Prix : Sur le plan macroéconomique, après que la Chine a mis en œuvre une série de contre-mesures commerciales, la rhétorique de Trump a changé par rapport à avant, envoyant des signaux de volonté de parvenir à un accord avec la Chine pour apaiser les tensions, ce qui a dans une certaine mesure atténué l’aversion pour le risque sur les marchés et bénéficié aux prix du cuivre. De plus, Paulsen de la Fed de Philadelphie a soutenu deux nouvelles baisses de taux cette année, chacune de 25 points de base, renforçant les anticipations de réductions des taux par la Fed américaine. Sur le plan fondamental, côté offre, les cargaisons importées ont continué d’arriver normalement, tandis que les arrivages nationaux ont diminué, conduisant à un resserrement global de l’offre ; côté demande, les entreprises ont progressivement repris leurs activités après les congés, et la demande a rebondi, mais les prix du cuivre restant élevés, cela continue de freiner l’enthousiasme d’achat en aval. Au 13 octobre, les stocks de cuivre spot du SMM dans les régions principales ont augmenté de 5 700 tonnes sur la semaine pour s’établir à 172 000 tonnes. Dans l’ensemble, avec des facteurs macroéconomiques mitigés et une configuration fondamentale de resserrement de l’offre et de reprise de la demande, les prix du cuivre devraient continuer à fluctuer dans un range étroit à des niveaux élevés aujourd’hui.

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas une recommandation directe en matière de recherche d’investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations comme substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]