[Analyse post-fête du nickel par SMM] Les cours du nickel sur le LME se sont raffermis pendant les vacances nationales en raison d'influences macroéconomiques, le marché intérieur affichant un rattrapage haussier après les vacances.

１． Nouvelles macroéconomiques et de marché pendant les vacances de la Fête nationale：

（１） Les deux partis du Congrès américain n’ayant pas réussi à s’entendre sur le projet de financement, le gouvernement fédéral des États－Unis a connu un nouveau «ｓｈｕｔｄｏｗｎ» après sept ans. À partir du １ｅｒ octobre, heure locale, la plupart des employés de plusieurs agences de régulation financière clés, y compris la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission, ont été contraints au «ｃｈôｍａｇｅ ｔｅｃｈｎｉｑｕｅ», certains services publics étant suspendus ou retardés, et la publication des données économiques affectée. En raison de l’arrêt du gouvernement fédéral, la publication de données telles que les demandes initiales de chômage aux États－Unis pour la semaine précédente, les créations d’emplois non agricoles de septembre, le taux de chômage, les commandes d’usine en août en variation mensuelle et les importations／exportations d’août a été retardée. Cependant, l’emploi ADP de septembre aux États－Unis a diminué de ３２，０００, la plus forte baisse depuis mars ２０２３, en dessous des attentes du marché de ５０，０００.

（２） Le ３ octobre ２０２５, le ministère de l’Énergie et des Ressources minérales de l’Indonésie a officiellement publié le Règlement ministériel n°１７ de ２０２５, intitulé «Ｐｒｏｃéｄｕｒｅｓ ｐｏｕｒ ｌａ ｐｒéｐａｒａｔｉｏｎ, ｌａ ｓｏｕｍｉｓｓｉｏｎ, ｌ’ａｐｐｒｏｂａｔｉｏｎ ｅｔ ｌｅ ｒａｐｐｏｒｔ ｄｅ ｍｉｓｅ ｅｎ œｕｖｒｅ ｄｅｓ ｐｌａｎｓ ｄｅ ｔｒａｖａｉｌ ｅｔ ｄｅｓ ｂｕｄｇｅｔｓ ｐｏｕｒ ｌｅｓ ａｃｔｉｖｉｔéｓ ｄ’ｅｘｐｌｏｉｔａｔｉｏｎ ｍｉｎｉèｒｅ ｄｅ ｍｉｎéｒａｉｓ ｅｔ ｄｅ ｃｈａｒｂｏｎ ｅｎ ２０２６». Ce règlement revient au système d’approbation annuel du RKAB, précédemment triennal, qui sera remis en œuvre à partir de ２０２６.

２． Marché spot le premier jour après les vacances：

Le ９ octobre, le prix du nickel raffiné ＃１ du SMM était de １２２，１００－１２５，１００ yuans／tonne, avec un prix moyen de １２３，６００ yuans／tonne, en hausse de １，１５０ yuans／tonne par rapport à la veille. La fourchette de cotation de prime spot principale pour le nickel raffiné ＃１ de Jinchuan était de ２，３００－２，４００ yuans／tonne, avec une prime moyenne de ２，３５０ yuans／tonne, inchangée par rapport au dernier jour de bourse avant les vacances. La fourchette de cotation des primes et décotes spot pour les principales marques nationales de nickel électrodéposé était de －１５０－２００ yuans／tonne. Les acteurs en aval avaient largement terminé leur stock avant les vacances, les commerçants manquaient de marchandises spot, et compte tenu de la forte hausse des prix des contrats à terme sur le nickel le premier jour après les vacances, l’activité du marché était principalement constituée de demandes de renseignements, avec des transactions spot limitées.

３．　Marché à terme le premier jour de bourse suivant les vacances :

En raison de la hausse des cours du nickel au LME pendant les vacances, le marché intérieur a connu un rattrapage haussier sur le nickel du SHFE après son ouverture． Le contrat le plus traité de nickel du SHFE, le ２５１１, a ouvert à １２１ ３００ yuans/tonne le ９ octobre, et les cours du nickel ont continué de grimper durant la matinée． À la clôture de la séance matinale, il était coté à １２３ ３３０ yuans/tonne, en hausse de １,４４ %．

４．　Perspectives :

Pendant les vacances de la Fête nationale, les métaux non ferreux du LME ont généralement augmenté, le nickel du LME franchissant le niveau des １５ ５００ ＄/tonne． Les faibles données sur l'emploi ADP américain de septembre ont conduit les marchés à anticiper une baisse des taux de ５０ points de base dans l'année, renforçant les attentes d'un assouplissement de la liquidité offshore en dollars américains et stimulant l'appétit pour le risque sur le marché des métaux non ferreux． La variable la plus cruciale pour les futures tendances des cours du nickel réside dans la politique indonésienne． À des niveaux de prix bas, le nickel devient plus sensible aux perturbations politiques． Les fluctuations de prix à court terme dépendront largement de la mise en œuvre effective des politiques minières de l'Indonésie, les nouvelles concernant les approbations de quotas, les politiques d'exportation ou les mesures environnementales étant susceptibles de provoquer une volatilité du marché． Parallèlement, le rythme des baisses de taux de la Fed américaine et l'évolution des relations commerciales sino-américaines impacteront également le risque de marché et la liquidité, influençant ainsi les cours du nickel． Le contrat le plus traité de nickel du SHFE devrait évoluer à court terme dans une fourchette de １２０ ０００ à １２４ ０００ yuans/tonne． À long terme, la croissance de la consommation mondiale de nickel est en deçà des attentes dans un contexte d'excédent d'offre persistant． Les stocks actuels de nickel au LME s'élèvent à ２３２ ６３２ tonnes, tandis que les stocks sociaux de nickel raffiné du SMM se situent à ４１ ０００ tonnes． Dans un contexte de stocks mondiaux de nickel en hausse continue, le centre de prix du nickel reste exposé à un risque de baisse supplémentaire．