Les prix du zinc ont continué de baisser en septembre : comment évolueront-ils en octobre ? [Analyse SMM]

SMM 29 septembre :
Au 29 septembre, le contrat de zinc le plus négocié sur le SHFE a clôturé à 21 800 yuans/tonne, en baisse de 340 yuans/tonne sur le mois, soit un recul de 1,54 %. Les cours du zinc sont restés stables et consolidés tout au long du mois de septembre avant d’amorcer une tendance baissière à mi-mois et d’atteindre un plus bas de 21 665 yuans/tonne en fin de mois. Comment évolueront les prix du zinc en octobre ?

D’un point de vue macroéconomique. En septembre, les données américaines sur l’IPP sont inférieures aux attentes, tandis que les demandes initiales de chômage continuent d’augmenter. La Fed a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base comme prévu lors de sa réunion de politique monétaire, mais l’orientation de la politique monétaire a déçu les attentes. Pour les cours du zinc, les facteurs positifs étaient épuisés, et les prix du zinc sur le SHFE ont baissé régulièrement. En entrant en octobre, les responsables de la Fed se sont exprimés fréquemment, ravivant les attentes du marché concernant une baisse des taux. La question de la fermeture du gouvernement américain a également perturbé le marché.

Côté offre, plus tôt, en raison de prix et de bénéfices favorables pour l’acide sulfurique, la plupart des affineries ont reporté la maintenance routinière typiquement prévue en juillet et août, certaines entreprises effectuant leur maintenance en septembre. Alors que les frais de traitement diminuaient progressivement, l’enthousiasme des entreprises pour la production s’est affaibli, entraînant une réduction de la production en septembre. Concernant les importations, en raison de pertes à l’importation plus importantes, les importations de zinc raffiné ont principalement eu lieu dans le cadre de contrats à long terme, tandis que les importations de concentré de zinc ont légèrement diminué. Toutefois, en glissement annuel, elles ont encore augmenté d’environ 30,6 points de pourcentage. Influencées par les prix et la rentabilité, les affineries nationales ont montré une préférence accrue pour l’approvisionnement en minerai local. En entrant en octobre, les affineries précédemment à l’arrêt ont progressivement repris leur production. Avec l’acide sulfurique encore en pleine saison à des prix favorables et les prix des métaux mineurs restant solides, malgré des attentes de frais de traitement plus bas, les entreprises de zinc raffiné ont maintenu de bons bénéfices de production. Les niveaux globaux d’approvisionnement en lingots de zinc en octobre étaient supérieurs à ceux de septembre. Cependant, avec l’ouverture de la fenêtre d’exportation, des opportunités d’exportation de lingots de zinc sont apparues.

Côté consommation. En septembre, avec l’amélioration des conditions météorologiques, les opérations des utilisateurs finaux se sont normalisées et la consommation a montré une amélioration marginale. Cependant, la demande intérieure est restée faible, les commandes étant inférieures à celles de la même période les années précédentes. Globalement, la consommation de septembre a augmenté en glissement mensuel mais était plus faible en glissement annuel. En entrant en octobre, affectée par les congés de la Fête nationale et de la Mi-Automne, les utilisateurs finaux ont pris des pauses et les transports ont été contraints, de nombreuses entreprises en aval ayant des arrangements de congés pendant la période de la Fête nationale. Néanmoins, durant la saison haute d’octobre, la consommation devrait rester résiliente. Les nouveaux appels d’offres de State Grid débuteront en octobre, et les commandes à l’exportation continuent d’offrir des bénéfices favorables. La consommation en octobre devrait rester résiliente mais pourrait être inférieure à celle de la même période.

Perspectives pour octobre, les fondamentaux nationaux maintiennent un schéma d’offre forte et de demande faible. La production de lingots de zinc continue d’augmenter, tandis que les attentes de consommation restent modestes. Cependant, le point de retournement pour les TC du concentré de zinc est apparu, les stocks du LME continuent de baisser, et les conditions à l’étranger restent relativement robustes, pouvant fournir un soutien aux cours du zinc. Une attention continue devrait être portée aux orientations macroéconomiques ultérieures et à la performance des fondamentaux à l’étranger.