Los Azules Copper Mine Approved, LME Copper Slightly Lower on Friday [SMM Copper Morning Meeting Minutes]

Lundi 29 septembre 2025

Contrats à terme : Vendredi soir, le cuivre du LME a ouvert à 10 209 $/tonne, a d'abord fluctué à la baisse et a touché un plus bas à 10 165,5 $/tonne, puis le centre des prix du cuivre s'est progressivement déplacé vers le haut et a touché un plus haut à 10 237,5 $/tonne, a ensuite maintenu des fluctuations considérables, et a finalement clôturé à 10 205 $/tonne, en baisse de 0,69 %, avec un volume d'échanges atteignant 20 100 lots et un open interest atteignant 298 000 lots. Vendredi soir, le contrat le plus négocié du SHFE cuivre 2511 a ouvert et a touché un plus haut à 82 270 yuans/tonne, initialement le centre des prix du cuivre a chuté directement et a touché un plus bas à 81 650 yuans/tonne, puis a maintenu des fluctuations considérables, et a finalement clôturé à 81 890 yuans/tonne, en baisse de 0,79 %, avec un volume d'échanges atteignant 71 600 lots et un open interest atteignant 217 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :

(1) Le 26 septembre, le ministre de l'Économie de l'Argentine a annoncé que le projet de mine de cuivre Los Azules de la société minière canadienne McEwen Copper en Argentine a été approuvé, avec une échelle d'investissement d'environ 2,7 milliards de dollars, et a été formellement inclus dans le plan d'incitations fiscales national « Régime pour la promotion des investissements majeurs » (RIGI), bénéficiant de soutiens politiques tels qu'un taux d'imposition sur le revenu réduit, une exemption de TVA et des réductions de droits de douane à l'exportation. Le projet est situé dans la province de San Juan et est le premier développement de mine de cuivre approuvé dans la région. Il devrait commencer sa production à partir de 2029, avec une capacité annuelle moyenne d'environ 180 000 tonnes de cuivre, une durée de vie de la mine dépassant 25 ans, et une production annuelle maximale de 190 000 tonnes. McEwen Copper a déclaré que l'échelle d'investissement totale future pourrait augmenter à 3 milliards de dollars.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 26 septembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat front-month 2510 ont été rapportés à un discount de 70 yuans/tonne à une prime de 60 yuans/tonne, avec le prix moyen coté à un discount de 5 yuans/tonne, en baisse de 35 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM étaient de 82 320 à 82 650 yuans/tonne. Durant la séance du matin, les contrats à terme sur le cuivre du SHFE ont fluctué dans la fourchette de 82 380 à 82 590 yuans/tonne, l'écart de prix inter-mois s'est pratiquement aplati, et la perte à l'importation pour le contrat cuivre front-month du SHFE s'est rapidement réduite à moins de 800 yuans/tonne. En regardant cette semaine, avec seulement deux jours de négociation restants et en raison de la longue période de vacances, on s'attend à ce que certains fournisseurs vendent encore des marchandises à bas prix au début de la semaine, mais certaines fournitures de fonderie ont déjà été réservées, et le centre des prix cités devrait augmenter.

(2) Guangdong : Le 26 septembre, les prix spot du cuivre cathodique de première qualité de Guangdong par rapport au contrat du mois prochain étaient signalés à un escompte de 40 yuans/mt à un prime de 100 yuans/mt, avec une prime moyenne de 70 yuans/mt, en hausse de 10 yuans/mt par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était signalé à un escompte de 40 yuans/mt à un escompte de 20 yuans/mt, avec un escompte moyen de 30 yuans/mt, en hausse de 20 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathodique de première qualité de Guangdong était de 82 490 yuans/mt, en hausse de 105 yuans/mt par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 82 390 yuans/mt, en hausse de 115 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Dans l’ensemble, les prix du cuivre ont continué d’augmenter, freinant l’intérêt pour le réapprovisionnement en aval, mais les fournisseurs refusaient toujours de céder sur les prix, entraînant un commerce global morose.

(3) Cuivre importé : Le 26 septembre, les prix des garanties étaient de 48 à 58 dollars/mt, QP octobre, avec un prix moyen inchangé par rapport à la séance précédente ; les prix B/L étaient de 46 à 70 dollars/mt, QP octobre, avec un prix moyen inchangé par rapport à la séance précédente ; le cuivre EQ (CIF B/L) était de 28 à 36 dollars/mt, QP octobre, avec un prix moyen inchangé par rapport à la séance précédente. Les citations se référaient aux cargaisons arrivant début à mi-octobre.

(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 26 septembre, le cours de clôture des futures était de 82 590 yuans/mt, en baisse de 80 yuans/mt par rapport à la séance précédente ; les primes/discounts spot moyens étaient de -5 yuans/mt, en baisse de 35 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Aujourd'hui, les prix des matières premières de cuivre recyclé sont restés inchangés en glissement mensuel. Les prix du cuivre nu brillant de Guangdong étaient de 74 700 à 74 900 yuans/mt, inchangés par rapport à la séance précédente. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et le cuivre de récupération était de 3 011 yuans/mt, en baisse de 115 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre le fil de cuivre cathodique et le fil de cuivre secondaire était de 1 350 yuans/mt. Selon l'enquête SMM, à l'approche des vacances de la Fête nationale, les entreprises de fil de cuivre secondaire ont activement constitué des stocks. Cependant, malgré les fluctuations intrajournalières des cours du cuivre, de nombreux fournisseurs de matières premières de cuivre recyclé n'ont pas vu une augmentation supplémentaire de leur sentiment de vente. Néanmoins, soutenue par des prix du cuivre élevés, l’approvisionnement en matières premières de cuivre recyclé pour la production de barres de cuivre secondaire était relativement idéal．

(5) Stocks : Le 25 septembre, les stocks de cathodes de cuivre du LME ont diminué de 25 tonnes pour s’établir à 144 400 tonnes ; le 26 septembre, les stocks sous warrant du SHFE ont reculé de 1 105 tonnes, à 26 557 tonnes．

Prix : Sur le plan macroéconomique, l’indice des prix PCE de base américain s’est établi à 2,9 % en août, en glissement annuel, conformément aux attentes． Les tensions géopolitiques liées à l’impasse des pourparlers de cessez-le-feu entre Israël et le Hamas ont soutenu les cours du cuivre． Par ailleurs, l’annonce qu’OPEP+ pourrait légèrement augmenter sa production a entraîné une baisse du pétrole brut, exerçant une pression sur les prix du cuivre． Sur le plan national, le MIIT et sept autres départements ont publié le « Plan de travail pour la stabilisation de la croissance dans l’industrie des métaux non ferreux (2025-2026) », soutenant les cours du cuivre via des mesures telles que le renforcement de la sécurité des ressources． Sur les fondamentaux, côté offre, l’offre de cuivre importé et l’offre domestique non enregistrée étaient relativement abondantes, maintenant l’offre au comptant globalement détendue． Côté demande, les prix élevés du cuivre ont freiné l’enthousiasme des achats en aval, conduisant à une demande faible． Globalement, les prix du cuivre devraient trouver un soutien à des niveaux inférieurs aujourd’hui, mais leur potentiel de hausse reste limité．

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement． Cet article ne constitue pas une recommandation directe d’investissement ou une aide à la décision． Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas s’en servir comme substitut à leur jugement indépendant． Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM．]