[Analyse SMM] La libération de capacité tirée par la demande stabilise les prix du Mn3O4 de qualité batterie avec une tendance à la hausse

Publié: Sep 28, 2025 23:34

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Le marché actuel du Mn3O4 de qualité batterie connaît une forte dynamique de croissance, portée par une double stimulation de la demande en aval. Dans le secteur des batteries au lithium manganèse (LMO), l'expansion de la demande liée aux deux-roues électriques et aux produits numériques d'entrée de gamme devrait augmenter la production de plus de 5 % en 2025, les entreprises le privilégiant comme substitut aux sources traditionnelles de manganèse. La commercialisation du LMFP s'accélère, les entreprises de premier plan lançant une production d'essai à grande échelle, ce qui en fait la source principale de manganèse, et sa part de demande devrait dépasser 25 % d'ici 2026. Du côté de l'offre, l'entreprise leader Sinosteel NMC domine l'expansion des capacités, le Hunan et le Hubei contribuant à plus de 70 % de la capacité. La méthode des copeaux de manganèse occupe le marché haut de gamme, tandis que les entreprises utilisant la méthode du sulfate de manganèse accélèrent leur transformation technologique. Sur le plan des coûts, les prix des matières premières du manganèse restent stables, les entreprises de premier plan couvrant les risques grâce à des dispositions intégrées ou des contrats à long terme. À court terme, l'effet combiné de la saison haute de septembre-octobre et de la demande devrait entraîner des prix stables à légèrement haussiers pour ce produit en octobre, la fourchette de cotation principale étant anticipée jusqu'à 13,000 yuans/tonne.

Côté demande : double impulsion en aval stimule une forte croissance

Secteur LMO : porté par l'expansion de la demande des deux-roues électriques et du numérique bas de gamme, la production nationale chinoise de LMO en 2025 devrait augmenter de plus de 5 % en glissement annuel. Alors que la concurrence dans l'industrie LMO s'intensifie, les entreprises optent de plus en plus pour du Mn3O4 plus rentable pour remplacer les sources traditionnelles de manganèse afin d'optimiser leurs structures de coûts, augmentant la consommation par tonne de LMO de 8 % à 10 %.

Secteur LMFP : en tant qu'orientation clé pour les matériaux de cathode de batterie de nouvelle génération, la commercialisation du LMFP s'accélère. Des entreprises de premier plan telles que CATL et BYD ont lancé une production d'essai à grande échelle. Compte tenu de ses avantages en faible teneur en impuretés et performances électrochimiques stables, le Mn3O4 est devenu le choix principal de source de manganèse pour la production de LMFP. Sa part de demande dans ce secteur devrait dépasser 25 % d'ici 2026.

Côté offre : les entreprises leaders stimulent l'expansion des capacités et l'accélération de l'évolution des procédés

Le côté offre présente des caractéristiques significatives de « concentration dans le haut de gamme et modernisation des procédés ». L'expansion des capacités est principalement menée par l'entreprise leader Sinosteel NMC. Régionalement, les zones riches en manganèse comme le Hunan et le Hubei, tirant parti des avantages en matières premières et dans la chaîne industrielle, contribuent à plus de 70 % de la capacité nationale de qualité batterie.

L'intensification de la concurrence entre les voies de procédés stimule les mises à niveau de l'industrie. La méthode des plaquettes de manganèse domine le marché haut de gamme en raison de la haute pureté du produit et de la distribution uniforme de la taille des particules, particulièrement prisée par les entreprises LMFP. Pendant ce temps, les entreprises utilisant la méthode du sulfate de manganèse font face à des pressions doubles sur les coûts et la qualité, incitant certaines petites et moyennes entreprises à entamer des mises à niveau technologiques pour renforcer leur compétitivité produit.

Côté coûts : stabilisation des prix des matières premières, offrant un soutien solide aux coûts

Le coût de production du Mn3O4 de qualité batterie est principalement influencé par les prix des matières premières de manganèse, représentant plus de 60 %. En septembre, les prix du marché du EMM sont restés stables. Concernant le minerai de manganèse, bien que les prix du minerai national aient connu des fluctuations, les entreprises de premier plan ont efficacement couvert les risques de volatilité des matières premières grâce à des dispositions intégrées ou des achats par accord à long terme, résultant en une stabilité des coûts nettement meilleure comparée aux petites et moyennes entreprises.

À court terme, l'effet saisonnier du pic de septembre-octobre continuera de libérer la demande. Les commandes de production d'essai combinées pour le LMFP et la demande de stockage pour le LMO devraient maintenir le prix du Mn3O4 de qualité batterie stable avec une légère tendance à la hausse en octobre. La fourchette de cotation principale devrait s'élever vers 13,000 yuans/tonne.

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Le producteur public indonésien de charbon PTBA a légèrement relevé son objectif de production pour 2026 à 49,55 millions de tonnes, contre 49,5 millions de tonnes, tout en fixant ses objectifs de ventes et de transport annuels à respectivement 49,51 millions de tonnes et 41 millions de tonnes. L'objectif de production n'a été augmenté que de 50 000 tonnes, soit environ 0,1 %, ce qui confère à cet ajustement une importance directe très limitée pour l'offre du marché. Plus important encore, la production de PTBA au premier semestre a reculé de 10 % sur un an pour s'établir à 19,45 millions de tonnes. Pour atteindre son objectif annuel, l'entreprise devra produire environ 30,1 millions de tonnes au second semestre, soit environ 54,8 % de plus qu'au premier semestre. Elle devra également vendre environ 28,41 millions de tonnes sur la période, soit environ 34,6 % de plus que ses ventes du premier semestre, ce qui signifie que la reprise de la production devra s'appuyer sur des capacités de transport et de vente suffisantes. La production de PTBA au deuxième trimestre a augmenté de 94 % par rapport au trimestre précédent, tandis que les ventes ont progressé de 8 %, ce qui indique que les opérations ont commencé à se redresser. Son prix de vente moyen au premier semestre a augmenté de 14 % en glissement trimestriel et de 10 % sur un an, contribuant à une hausse du chiffre d'affaires de 8 % à 22 030 milliards de roupies et à une progression du bénéfice net attribuable à la société mère de 218 % à 2 650 milliards de roupies. Le renforcement des prix et de la rentabilité a accru l'incitation de l'entreprise à augmenter sa production et ses ventes. Les ventes intérieures de PTBA ont diminué de 9 % sur un an pour atteindre 10,77 millions de tonnes au premier semestre, tandis que les exportations ont augmenté de 5 % pour s'établir à 10,33 millions de tonnes. L'entreprise entend également renforcer ses ventes à l'exportation.

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