L'incident de production de Grasberg accroît les attentes de perturbations du côté de l'offre de cuivre [Analyse SMM]

1。 L’équilibre offre‑demande mondial du concentré de cuivre montre un impact minimal, avec une baisse simultanée de l’offre et de la demande

Selon un rapport de Freeport‑McMoRan, depuis l’accident de boue survenu le 8 septembre à la mine de cuivre de Grasberg en Indonésie, deux personnes sont décédées et cinq sont portées disparues。 L’incident a directement entraîné l’arrêt des opérations de la deuxième plus grande mine de cuivre au monde。 Freeport‑McMoRan estime que sa production en 2026 pourrait être inférieure de 35 % aux prévisions antérieures。 Sur la base de l’évaluation de SMM, la production de cuivre de Grasberg devrait être de 488 000 tonnes métriques en 2025 (précédemment estimée à 750 000 tonnes) et de 500 000 tonnes en 2026 (précédemment estimée à 730 000 tonnes)。 Cet incident affecte non seulement l’offre de concentré de cuivre, mais aussi la demande de fusion, représentée par des installations comme Gresik et Manyar en Indonésie, entraînant une réduction à la fois de l’offre et de la demande。 SMM prévoit un solde offre‑demande de ‑268 000 tonnes métriques pour 2025 et de ‑308 000 tonnes pour 2026。

2。 Le développement de haute qualité dans l’industrie du cuivre pour briser la « concurrence vicieuse » devient une tendance inévitable
Le 24 septembre, la cinquième réunion du troisième conseil de la filière cuivre de l’Association chinoise de l’industrie des métaux non ferreux s’est tenue dans la nouvelle zone de Xiong’an, dans le Hebei。 La question des frais de traitement et d’affinage (TC/RC) durablement bas due à la « concurrence vicieuse » dans l’industrie de la fusion du cuivre a été le sujet le plus fréquemment soulevé par les représentants lors de la réunion et constitue actuellement le problème le plus pressant du secteur。 Chen Xuesen, membre du comité permanent du parti et vice‑président de l’Association chinoise de l’industrie des métaux non ferreux, a souligné dans son discours de clôture que la « concurrence vicieuse » dans l’industrie de la fusion du cuivre a considérablement impacté le secteur, portant préjudice aux intérêts nationaux et industriels et s’écartant de l’orientation du développement de haute qualité。 Il a exhorté les entreprises du secteur cuivre à s’opposer résolument à de telles pratiques。

Les rumeurs antérieures du marché concernant un plafond potentiel de 160 millions de tonnes métriques pour la capacité de fusion du cuivre n’ont été ni mentionnées ni confirmées lors de la réunion, et la validité de ces affirmations reste à examiner。D'après les statistiques du SMM, la capacité de fusion du cuivre en Chine devrait atteindre environ 12 millions de tonnes métriques en 2025, avec une augmentation potentielle de 1,7 million de tonnes pour s'établir à 13,7 millions de tonnes d'ici 2027. La capacité de raffinage du cuivre en Chine est projetée à environ 16 millions de tonnes métriques en 2025, pouvant augmenter de 2,53 millions de tonnes pour atteindre 18,53 millions de tonnes d'ici 2027. La question de savoir si des politiques restrictives exécutoires seront introduites, si elles cibleront la capacité de fusion ou de raffinage, ainsi que le calendrier de mise en œuvre des politiques et les restrictions sur les projets restent à déterminer. Cependant, il est indéniable que le développement de haute qualité dans l'industrie du cuivre devient une tendance inévitable.

3. Discussions préliminaires pour les négociations de contrats à long terme sur le concentré de cuivre débutent, les fonderies sous pression d'ici fin d'année
Sur le marché au comptant, l'incident de Grasberg n'est pas censé impacter le marché spot chinois du concentré de cuivre. En effet, à partir de mi-septembre 2025, le gouvernement indonésien ne permet plus l'exportation de concentré de cuivre domestique. Ainsi, l'incident de Grasberg n'affectera que l'offre et la demande domestiques indonésiennes en concentré de cuivre, sans impact significatif sur l'équilibre offre-demande mondial du concentré de cuivre.

Concernant les plans de l'année prochaine, plusieurs fonderies et fournisseurs de concentré de cuivre se sont rencontrés lors de la conférence industrielle cette semaine, principalement pour discuter des plans de production des fonderies pour l'année à venir et des intentions concernant les taux de TC à long terme. Bien que les négociations formelles de contrats à long terme de fin d'année n'aient pas encore commencé, des discussions préliminaires et des préparatifs sont en cours. Le SMM a appris que certains vendeurs lors de la réunion ont exprimé une préférence pour la signature de contrats à long terme indexés sur les TC spot. Cette approche signifierait que les contrats à long terme ne diffèrent des contrats spot que par le « volume » mais pas significativement par le « prix ». De plus, quelques traders ont indiqué qu'à partir de l'année prochaine, les contrats à long terme entre traders et fonderies pourraient ne plus être ancrés au benchmark, avec une probabilité croissante d'adopter des indices tiers ou des négociations bilatérales.

Le SMM prévoit que le marché spot du concentré de cuivre se stabilisera avant le début des négociations de contrats à long terme en novembre, les TC spot restant dans la fourchette de -40 $ à -45 $ par tonne métrique. Cependant, après les négociations, les fonderies devraient accroître leur demande de concentré de cuivre au comptant en prévision des stocks d'hiver et des congés du Nouvel An chinois, ce qui pourrait exercer une pression sur les TC au comptant d'ici la fin de l'année. De plus, la plupart des participants au marché présents à la réunion estiment que les prochaines négociations de contrats à long terme seront également confrontées à des défis.