Offre et consommation se resserrent, le cuivre du LME baisse légèrement durant la nuit [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre du SMM]

Vendredi 26 septembre 2025
Contrats à terme : Dans la nuit, le cuivre du LME a ouvert à 10 438 $/t, a atteint un plus haut de 10 445 $/t en début de séance avant de fluctuer à la baisse, s’est approché d’un plus bas de 10 241 $/t vers la clôture, et a finalement clôturé à 10 275,5 $/t, en baisse de 0,43 %, avec un volume d’échanges atteignant 42 000 lots et une position ouverte de 296 000 lots. Dans la nuit, le contrat le plus négocié sur le SHFE, le cuivre 2511, a ouvert plus haut en gap, débutant à 82 290 yuans/t, a atteint un plus haut de 83 080 yuans/t en début de séance avant que le centre des prix ne se déplace vers le bas, a touché un plus bas de 82 270 yuans/t, puis s’est déplacé latéralement pour finalement clôturer à 82 380 yuans/t, en hausse de 0,27 %, avec un volume d’échanges atteignant 107 000 lots et une position ouverte de 233 000 lots.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) SLAM Exploration Ltd. (TSXV : SXL) a annoncé que le forage au diamant est en cours sur son projet de cuivre-nickel-cobalt Goodwin dans le camp minier de Bathurst, au Nouveau-Brunswick. La foreuse se trouve actuellement au trou GW25-16 dans la zone minéralisée des Granges. Le trou précédent GW24-02 a recoupé 64,9 mètres de minéralisation titrant 0,73 % de cuivre, 0,64 % de nickel et 0,05 % de cobalt. Le nouveau trou, situé au nord-est de cette intersection, vise à vérifier l’extension potentielle vers l’est de la zone minéralisée et à tester l’anomalie polarisable sous la zone.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 25 septembre, les prix spot du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat front-month 2510 ont été rapportés à une décote de 40 yuans/t à une prime de 100 yuans/t, le prix moyen étant à une décote de 30 yuans/t, en baisse de 25 yuans/t par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM ont varié entre 82 130 et 82 880 yuans/t. En début de séance, le contrat front-month sur le cuivre du SHFE a bondi de plus de 2 500 yuans/t, a brièvement touché un plus bas de 82 160 yuans/t durant la matinée avant de continuer à monter, atteignant un pic de 82 950 yuans/t, frôlant la barre des 83 000 yuans/t. Durant la matinée, l’écart intermois en report était de 40 à 10, et les pertes à l’importation pour le contrat front-month sur le cuivre du SHFE étaient d’environ 1 000 yuans/t. Les prix du cuivre ont atteint un nouveau plus haut de l’année et ne devraient pas baisser significativement à court terme, ce qui devrait fortement freiner le sentiment de réapprovisionnement en aval. Les primes/décotes spot intrajournalières sur le cuivre à Shanghai n’ont pas significativement baissé, et les transactions devraient se poursuivre demain autour de faibles décotes.
（２） Guangdong : Le 25 septembre, les prix spot du cuivre cathode #1 de Guangdong par rapport au contrat premier mois ont été cotés entre un escompte de 20 yuans/tonne et une prime de 100 yuans/tonne, la prime moyenne s'établissant à 60 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille； le cuivre SX-EW a été coté entre un escompte de 60 yuans/tonne et un escompte de 40 yuans/tonne, l'escompte moyen étant de 50 yuans/tonne, en recul de 20 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen du cuivre cathode #1 de Guangdong était de 82 385 yuans/tonne, en hausse de 2 355 yuans/tonne par rapport à la veille, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 82 275 yuans/tonne, en progression de 2 345 yuans/tonne par rapport au jour précédent. Dans l'ensemble, les acheteurs en aval ont reconstitué leurs stocks avec prudence face à la forte hausse des cours du cuivre, les primes spot ont de nouveau reculé et l'activité globale des transactions était faible.
（３） Cuivre importé : Le 25 septembre, les prix des warrants s'établissaient entre 48 et 58 $/tonne, QP octobre, le prix moyen reculant de 4 $ par rapport à la veille； les prix des connaissements étaient de 46 à 70 $/tonne, QP octobre, le prix moyen baissant de 1 $ par rapport au jour de bourse précédent； le cuivre EQ (CIF connaissement) était coté entre 28 et 36 $/tonne, QP octobre, le prix moyen diminuant de 2 $ par rapport à la veille. Les cotations se réfèrent aux cargaisons arrivant fin septembre et début octobre.
（４） Cuivre secondaire : À 11 h 30 le 25 septembre, le cours de clôture des contrats à terme était de 82 670 yuans/tonne, en hausse de 2 650 yuans/tonne par rapport à la veille； la prime／escompte spot moyen était de 30 yuans/tonne, en baisse de 25 par rapport au jour précédent. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé a augmenté de 1 300 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre brut nu à Guangdong était de 74 700 à 74 900 yuans/tonne, en hausse de 1 300 par rapport à la veille. L'écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de 3 126 yuans/tonne, en progression de 1 247 yuans/tonne en glissement mensuel. La différence de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 1 420 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, les cours du cuivre ont fortement augmenté en raison de l'impact de l'accident dans la mine de cuivre indonésienne, suscitant des inquiétudes concernant d'éventuels déficits de l'approvisionnement mondial en minerai de cuivre. L'écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire s'est rapidement élargi à 1 420 yuans/tonne. Les entreprises de consommation utilisatrices finales, préoccupées par une nouvelle hausse des prix du cuivre et combinées à des besoins de stockage pré-Fête nationale, ont conduit de nombreuses entreprises de barres de cuivre secondaire à recevoir des commandes substantielles en aval, entraînant des transactions relativement actives pour les barres de cuivre secondaire dans la journée.
(5) Stocks : Le 24 septembre, les stocks de cathodes de cuivre à la LME ont diminué de 350 tonnes pour s’établir à 144 425 tonnes ; le 25 septembre, les stocks de garantie à la SHFE ont augmenté de 243 tonnes pour s’établir à 27 662 tonnes.
Prix : Sur le plan macroéconomique, la panique sur le marché déclenchée par l’incident soudain dans la mine de cuivre Grasberg en Indonésie n’a pas complètement disparu. Parallèlement, l’Association chinoise de l’industrie des métaux non ferreux a tenu une réunion exprimant une opposition ferme à la « concurrence involutive » au sein de l’industrie de l’affinage du cuivre, exacerbant les inquiétudes du marché concernant l’offre future et soutenant les prix du cuivre. De plus, le PIB américain du deuxième trimestre a été révisé à la hausse de manière significative, atteignant une croissance de 3,8 %, un plus haut de deux ans, et les demandes initiales d’allocations chômage aux États-Unis pour la semaine se sont établies à 218 000, inférieures aux prévisions de 235 000. Ces données ont renforcé les attentes du marché quant à la résilience économique américaine, entraînant une forte hausse de l’indice du dollar américain, ce qui a pesé sur les prix du cuivre. Du point de vue fondamental, côté offre, les arrivages de cargaisons importées se sont maintenus normalement, tandis que les arrivages de cargaisons nationales ont diminué, entraînant un resserrement modéré de l’offre. Côté consommation, les prix élevés du cuivre ont freiné le rythme de constitution de stocks en aval, la demande étant principalement soutenue par des besoins rigides. Au 25 septembre, les stocks de cuivre au comptant de SMM dans les zones principales ont diminué de 4 400 tonnes par rapport au mois précédent pour s’établir à 140 100 tonnes. Dans l’ensemble, avec un tableau macroéconomique mitigé et une dynamique fondamentale de l’offre et de la demande faible, les prix du cuivre devraient continuer de fluctuer à des niveaux élevés aujourd’hui.
[L’information fournie est fournie à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas une recherche ou un conseil de prise de décision d’investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci pour remplacer leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’est pas liée à SMM.]