Chaîne d'approvisionnement du cuivre émet de multiples signaux de tension, le cuivre du LME a fortement augmenté durant la nuit [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Jeudi 25 septembre 2025
Contrats à terme : Dans la nuit, le cuivre du LME a ouvert à 9 957,5 $/tonne, a touché un plus bas de 9 927,5 $/tonne à l'ouverture, puis a grimpé en flèche. Les cours du cuivre ont continué de monter, approchant un plus haut de 10 364 $/tonne vers la clôture, et ont finalement clôturé à 10 320 $/tonne, en hausse de 3,27 %, avec un volume d'échanges atteignant 47 000 lots et une position ouverte de 290 000 lots. Dans la nuit, le contrat le plus traité du cuivre SHFE 2511 a ouvert en hausse avec un gap à 81 000 yuans/tonne, a touché un plus bas de 80 750 yuans/tonne en début de séance, puis a grimpé jusqu'à un plus haut de 82 920 yuans/tonne, pour ensuite fluctuer dans un range à des niveaux élevés avant de finalement clôturer à 82 610 yuans/tonne, en hausse de 3,28 %, avec un volume d'échanges de 214 000 lots et une position ouverte de 218 000 lots.
[Résumé de la conférence matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Depuis le 8 septembre, une fuite s'est produite à la mine de Grasberg, entraînant deux décès et cinq disparus. L'incident a conduit à un arrêt de deux semaines de la deuxième plus grande mine de cuivre au monde, et le marché a commencé à intégrer son impact plus large. La production 2026 de Freeport Indonésie pourrait être inférieure de 35 % aux estimations précédentes (précédemment estimée à 1,7 milliard de livres de cuivre et 1,6 million d'onces d'or).
(2) Le 24 septembre, la société minière canadienne Hudbay Minerals a annoncé qu'en raison de troubles causés par des protestations à Lima, la capitale du Pérou, et dans plusieurs régions du pays, son usine de Constancia dans le sud du Pérou a été temporairement suspendue, et le personnel non essentiel a été évacué. La société a souligné que la suspension est pour des raisons de sécurité et a déclaré qu'elle évalue continuellement la situation locale pour assurer la sécurité des employés et des actifs. La mine est l'une des principales opérations cuprifères de Hudbay au Pérou, et l'arrêt a suscité des inquiétudes concernant les chaînes d'approvisionnement.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 24 septembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat front-month 2510 ont été rapportés entre une décote de 10 yuan/tonne et une prime de 120 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 55 yuans/tonne, inchangée par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM ont varié entre 79 930 et 80 160 yuans/tonne. En début de séance, le cuivre SHFE a fluctué entre 79 940 et 79 990 yuans/tonne, montant à 80 030 yuans/tonne vers 11h. Durant la matinée, l'écart inter-mois était fondamentalement plat, la perte à l'importation sur le contrat front-month étant d'environ 450 yuans/tonne. Les cours du cuivre se sont stabilisés autour de 80 000 yuans/tonne, le sentiment de stockage en aval était faible, et sur la base du sentiment des transactions au comptant sur le cuivre à Shanghai durant la première moitié de la semaine, le stockage pour la Fête nationale cette année était plus faible qu'à la même période l'an dernier. Les transactions au comptant demain devraient se poursuivre autour du pair.
(2) Guangdong : Le 24 septembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat front-month étaient entre une décote de 40 yuans/tonne et une prime de 100 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 70 yuans/tonne, stable par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW a été rapporté entre une décote de 40-20 yuans/tonne, la décote moyenne étant de 30 yuans/tonne, stable par rapport à la veille. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 80 030 yuans/tonne, inchangé par rapport à la veille, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 79 930 yuans/tonne, stable par rapport à la veille. Globalement, l'activité du marché était atone en raison du typhon, et les primes au comptant étaient inchangées par rapport à hier.
(3) Cuivre importé : Le 24 septembre, le prix warrant était de 52-62 $/tonne, QP octobre, le prix moyen étant en baisse de 1 $/tonne par rapport à la veille ; le prix B/L était de 53-65 $/tonne, QP octobre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille. Le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à 30-38 $/tonne, QP octobre, le prix moyen étant en hausse de 1 $/tonne par rapport à la veille. Les cotations faisaient référence à des expéditions arrivant fin septembre et début octobre.
（４） Cuivre secondaire： Le 24 septembre à 11h30， le cours de clôture des contrats à terme s'établissait à 80 020 yuans/tonne， en hausse de 80 yuans/tonne par rapport à la veille． Le prime moyen au comptant était de 55 yuans/tonne， inchangé par rapport au jour de bourse précédent． Le prix des matières premières en cuivre recyclé est resté stable en glissement mensuel． Dans le Guangdong， le prix du cuivre nu brillant était de 73 400 à 73 600 yuans/tonne， sans variation par rapport à la séance précédente． L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 1 879 yuans/tonne， en hausse de 80 yuans/tonne sur un mois． La différence de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 850 yuans/tonne． Selon l'enquête du SMM， les cours du cuivre ont évolué en range dans la journée． En l'absence de changement significatif dans l'écart entre les barres de cathode et les barres de cuivre secondaire， le moral des achats des entreprises de câbles et fils était modéré． Les producteurs de barres de cuivre secondaire ont surtout cherché à constituer des stocks avant les fêtes， mais les livraisons réelles restaient relativement faibles．
（５） Stocks： Le 23 septembre， les stocks de cathodes de cuivre au LME ont diminué de 200 tonnes pour s'établir à 144 775 tonnes． Le 24 septembre， les warrants du SHFE ont reculé de 308 tonnes à 27 419 tonnes．
Prix： Sur le front macroéconomique， depuis l'incident de fuite survenu le 8 septembre dans la mine de Grasberg， la deuxième plus grande mine de cuivre au monde située en Indonésie， Grasberg a été totalement fermée pendant près de deux semaines， provoquant une contraction significative de l'offre mondiale de cuivre． Le marché a commencé à trader son impact plus important． Freeport Indonésie a estimé que le volume des ventes de cuivre et d'or au T4 2025 serait négligeable et a indiqué que la production de cuivre en 2026 pourrait être inférieure d'environ 35 % à l'estimation précédant l'incident (l'estimation antérieure pour 2026 était d'environ 1,7 milliard de livres de cuivre et 1,6 million d'onces d'or)． Cet événement entraînera une réduction phasée de l'approvisionnement mondial en minerai de cuivre， suscitant de vives inquiétudes sur le marché． Les cours du cuivre en séance nocturne ont bondi， atteignant un nouveau plus haut de l'année． Fondamentalement， côté offre， l'enthousiasme des négociants pour l'expédition restait faible． Côté demande， les acteurs aval n'ont pas montré de volonté claire de constituer des stocks， maintenant majoritairement des achats en juste-à-temps． Dans l'ensemble， dans un contexte d'offre mondiale de cuivre déjà tendue， cet événement imprévu a complètement attisé les craintes du marché concernant les déficits d'approvisionnement， soutenant les cours du cuivre． Il est prévu que les prix du cuivre aujourd'hui évolueront en range à un niveau élevé．
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche d’investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas se fier uniquement à ces informations. Toute décision prise par le client n’est pas liée à SMM.]