La Fed américaine a abaissé les taux d'intérêt comme prévu cette nuit, de 25 points de base pour les porter à une fourchette de 4,00 % à 4,25 %, leur niveau le plus bas depuis près de trois ans, mettant fin à une série de neuf mois de décisions inchangées. Selon les médias, « les responsables ont estimé que la récente faiblesse du marché du travail l'emportait sur la résistance de l'inflation récurrente. Un peu plus de la moitié des responsables s'attendent à au moins deux nouvelles réductions de taux cette année, ce qui implique des actions possibles lors des deux réunions restantes en octobre et décembre. »
Selon les dernières données de FedWatch, la probabilité que la Fed américaine baisse à nouveau ses taux de 25 points de base en octobre est de 87,7 %, nettement plus élevée qu'auparavant ; la probabilité d'un statu quo n'est que de 12,3 %.
Source des données : FedWatch Tool
La probabilité que la Fed américaine abaisse à nouveau ses taux de 25 points de base en décembre pour les porter à 3,50 %-3,75 %, en plus de la baisse de novembre, est passée à 81,6 %, tandis que la probabilité de maintenir la baisse d'octobre de 25 points de base à 3,75 %-4,00 % est de 17,6 % ; 0,9 % pensent encore qu'il n'y aura pas de baisse des taux en octobre ou décembre, ce qui signifie que les taux resteraient à 4,00 %-4,25 %.
Source des données : FedWatch Tool
Avec la baisse des taux de septembre mise en œuvre, les vents arrière macroéconomiques ont temporairement « pris fin ». Hier après-midi, le cuivre du LME a mené la séance de négociation, les haussiers ayant liquidé leurs positions. Il a clôturé avec une longue bougie baissière accompagnée d'une longue mèche inférieure, touchant un plus bas à 9 927 $/tonne. Dans la nuit, le cuivre du SHFE a ouvert en baisse avec un gap, tombant sous le niveau de 80 000 yuans/tonne et explorant un plus bas à 79 690 yuans/tonne, attirant une fixation de prix substantielle en aval sur des commandes antérieures. Les contrats à terme ont ensuite progressivement rebondi pour fluctuer dans une fourchette comprise entre 79 800 et 79 960 yuans/tonne.
En observant la réaction du marché à cette baisse des prix du cuivre sous l'angle des fondamentaux microéconomiques :
Lors de la séance du matin, le contrat cuivre 2510 du SHFE a continué de remonter depuis un plus bas de 79 740 yuans/tonne. Pendant la période de négociation concentrée pour les transactions au comptant, les contrats à terme ont brièvement touché à nouveau le niveau de 80 000 yuans/tonne mais se sont « rapidement essoufflés », indiquant un manque de confiance du marché dans les prix du cuivre au-dessus de 80 000 yuans/tonne. Lors de la séance de l'après-midi, alors que le cuivre du LME baissait, le cuivre du SHFE a ouvert avec une tendance à la baisse. L'activité de négociation en dessous de 79 800 yuans/tonne a augmenté, le contrat front-month réduisant ses positions de plus de 17 000 lots.
L'activité de négociation a considérablement augmenté lors de la séance du matin. La plupart des entreprises de fonte et de négoce ont réalisé des expéditions réelles de 500 à 3 000 tonnes chacune entre 9h30 et 11h30. Les utilisateurs en aval sont passés de la simple prise de contrats à long terme et des achats juste à temps à une augmentation des commandes au comptant et des stocks d'avance.
Sur la base des échanges du SMM avec les entreprises :
Fonderie 1 : Les expéditions ont augmenté en glissement mensuel par rapport à hier, le centre de prime progressant de 20 yuans/tonne. La fixation de prix en aval était relativement active.
Fondeur 2：Les expéditions ont augmenté en glissement quotidien par rapport à hier，le centre des primes a augmenté de 10 à 20 yuans/tonne。Les stocks dans la région de Changzhou ont été épuisés dans la journée。
Négociant 1：Les expéditions ont augmenté en glissement quotidien par rapport à hier，la tarification au comptant était active pendant la session nocturne，mais 80% étaient des commandes provisoires préalables。Le centre des prix de vente a augmenté durant la journée，les achats non enregistrés étant les plus actifs。
Négociant 2：Les expéditions ont augmenté en glissement quotidien par rapport à hier，les sources à bas prix ont été rapidement acquises。Certains utilisateurs en aval se sont renseignés sur les arrivées futures，probablement pour préparer les approvisionnements pour les vacances de la Fête nationale。
Aval 1：A seulement pris des contrats à terme hier mais a effectué des achats au comptant aujourd’hui。Il y a eu de nouvelles commandes，mais la croissance était modérée plutôt qu’explosive。Le prix d’achat était de 10 yuans/tonne supérieur aux offres au comptant entendues hier。
Aval 2：Les commandes d’approvisionnement aujourd’hui étaient supérieures de 1，000 tonnes à celles d’hier。La constitution de stocks pour les vacances de la Fête nationale a commencé progressivement depuis hier，mais la croissance des commandes est restée modérée。Les prix non enregistrés étaient supérieurs de 30 yuans/tonne au prix d’achat d’hier。
Résumé：
La baisse des taux en septembre n’a pas épuisé les facteurs haussiers。Le marché a senti une demande faible à des prix élevés du cuivre et s’est inquiété de la marge de hausse des prix du cuivre。Cependant，alors que les prix du cuivre n’ont baissé que de 1，000 yuans/tonne，la demande du marché s’est progressivement libérée，avec un soutien apparaissant à 79，500 yuans/tonne。Si les métaux précieux continuent de reculer，les prix du cuivre devraient baisser dans la fourchette de 79，000 à 79，500 yuans/tonne。Avec seulement huit jours de bourse restants avant les vacances de la Fête nationale，la demande devrait s’améliorer。
Côté offre：L’approvisionnement national en cathode de cuivre reste tendu amid concentration des maintenances dans les fonderies nationales en septembre et octobre et des politiques floues sur les déchets de cuivre。Les suppléments d’importation devraient augmenter，mais les réductions de production de cathode de cuivre en Afrique pourraient impacter l’approvisionnement d’octobre。
Côté demande：Bien que la constitution de stocks à grande échelle en aval pour les vacances de la Fête nationale n’ait pas été largement ressentie cette semaine，les grandes entreprises devraient progressivement augmenter leur volume d’achat quotidien la semaine prochaine。Si les prix du cuivre atteignent 79，000 yuans/tonne，le moral à la consommation devrait further s’améliorer la semaine prochaine，et le déstockage s’accélérera。
En raison des prix élevés du cuivre et des arrivées continues d’importations，les stocks de cuivre étaient encore en accumulation deux à trois semaines avant les vacances de la Fête nationale en 2025。Dans le contexte de cette baisse des prix du cuivre et de la réduction des suppléments d’importation en glissement hebdomadaire，le déstockage devrait apparaître le 25 septembre。Le soutien fondamental aux prix du cuivre demeure。Après le bref recul des vents macro favorables，le marché devrait reprendre les anticipations d’une baisse des taux en octobre。Les points clés incluent les signes de stabilisation des métaux précieux et le moral de la consommation fondamentale pour le cuivre。Les prix du cuivre devraient interrompre leur decline près de 79，000 yuans/tonne et gradually recover pour combler l’écart。
