La fusion Anglo-Teck de 53 milliards de dollars pourrait détrôner Escondida en tant que leader du cuivre

| 12 septembre 2025 | 10h05

La entre Anglo American (LON : AAL) et Teck Resources (TSX : TECK.A, TECK.B)(NYSE : TECK) pourrait créer la plus grande mine de cuivre au monde au début des années 2030, dépassant Escondida de BHP au Chili, selon des analystes.

Le point central de l’accord est l’intégration de la mine Quebrada Blanca (QB) de Teck avec l’opération Collahuasi d’Anglo. Ensemble, elles pourraient générer environ un million de tonnes de cuivre par an, selon des analystes de l’industrie.

« Il est tout à fait faisable qu’un complexe Collahuasi-QB dépasse le niveau de production de cuivre d’Escondida au début des années 2030 », a déclaré l’analyste du CRU Group, William Tankard, dans une note.

Un convoyeur proposé de 15 kilomètres relierait le minerai à haute teneur de Collahuasi aux installations de traitement de QB, ajoutant l’équivalent de la production d’une nouvelle mine. Le système devrait fournir 175 000 tonnes supplémentaires de cuivre par an entre 2030 et 2049, à des coûts inférieurs et des délais plus courts qu’un développement autonome.

Si elle est finalisée, l’entité combinée Anglo-Teck se classerait parmi les cinq premiers producteurs de cuivre au monde, avec 1,35 million de tonnes de production par an. En comparaison, Escondida a produit environ 1,28 million de tonnes de cuivre en 2024. L’accord marquerait également la plus grande transaction du secteur minier de la décennie.

Les entreprises prévoient 800 millions de dollars de synergies annuelles avant impôts et jusqu’à 1,4 milliard de dollars de gains EBITDA supplémentaires grâce aux achats partagés et aux efficacités opérationnelles.

« Je pense que c’est prudent », a écrit George Cheveley, gestionnaire de portefeuille chez Ninety One, cette semaine. « La possibilité d’étendre et de développer ce complexe sur plusieurs décennies n’est pas incluse dans ce chiffre. »

QB CORRIGE « CRITIQUE »

Les risques d’exécution sont importants. La mine QB de Teck a connu des dépassements de coûts, une instabilité de la fosse, des pannes d’usine et des problèmes de stockage des déchets. Anglo American, quant à elle, ne contrôle pas entièrement Collahuasi, où Glencore (LON : GLEN) et d’autres partenaires détiennent des participations importantes.

Les analystes avertissent que les correctifs opérationnels à QB sont essentiels avant que le complexe combiné ne puisse concurrencer Escondida.

Wood Mackenzie évalue Teck à 10,8 milliards de dollars sur une base post-impôt et de somme des parties : 13,8 milliards de dollars provenant du cuivre et 1,1 milliard de dollars du zinc, compensés par 4,1 milliards de dollars de coûts centraux jusqu'en 2040. Cette estimation exclut les synergies potentielles avec Collahuasi, les options de croissance de QB et une prolongation de la durée de vie de la mine Red Dog, mais prend également en compte le risque de baisse lié aux revers opérationnels de QB.

(Avec des fichiers de Bloomberg)

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