Pourquoi les fondeurs se disputent l'argent brut à des "prix inversés" - Une brève analyse du RC actuel de l'argent brut [Analyse SMM]

Selon SMM, face à la forte hausse des métaux précieux en 2025, le marché du recyclage de l'argent a connu une nette augmentation d'activité, avec des cas de prix inversés de l'argent entraînant une ruée vers l'argent brut sur le marché.

Les années précédentes, le RC pour l'argent brut est resté stable et inchangé, souvent décrit comme « stable comme une eau calme ». Cependant, dans un contexte d'écart croissant entre l'offre et la demande pour les lingots d'argent, d'attributs spéculatifs surchauffés et de rendements élevés des sous-produits mineurs tels que l'or, le platine et le palladium, il a commencé à fluctuer. Les cotations du RC de l'argent brut sur le marché ont montré des écarts grandissants, de nombreux négociants achetant des matières d'argent brut Ag99 à des prix inversés par rapport aux cotations des lingots d'argent standard nationaux (c'est-à-dire à une légère prime par rapport au TD). Derrière cela se cache l'intention de thésauriser des matières premières pour rechercher des gains spéculatifs liés à la hausse des prix de l'argent et des métaux mineurs contenus comme l'or, le platine et le palladium, conduisant à des offres de RC inférieurs.

Sources d'argent brut et pratiques industrielles

Contrairement aux trois grades de lingots d'argent standard nationaux, l'argent brut ne dispose pas d'une norme claire et unifiée. La norme industrielle « YS/T 1326-2019 Argent brut » ne spécifie que trois types différents : Ag80, Ag95 et Ag98. Certains négociants du marché désignent également l'argent 2# (Ag99,95) et l'argent 3# (Ag99,90) comme de l'argent brut et cotent des RC correspondants (remises) pour les transactions. Le marché ne définit pas strictement la source de l'argent brut comme étant soit de l'argent minier, soit des matières recyclées par procédé humide/pyrométallurgique. Son apparence peut varier, allant de la poudre aux flocons ou aux morceaux. Avant traitement, divers types de matières sont mélangés et refondus en plaques. Outre l'argent brut enrichi à partir d'argent minier, des matières telles que les bijoux, les alliages et les chiffons d'essuyage de pâte, lorsqu'enrichis à Ag80 ou plus, peuvent entrer sur le marché pour être négociés. Cependant, la transformation en tolling de l'argent électrolytique ou l'approvisionnement en matières premières recyclées se concentre généralement sur les matières d'argent brut avec Ag97 ou plus. Les lignes de production de certains fabricants n'acceptent que les matières d'argent brut allant de Ag98 à Ag99,95. Quelques fabricants recyclent occasionnellement des matières de Ag80 à Ag95, mais soulignent la nécessité d'évaluer les types et la teneur en impuretés, ce qui peut affecter les taux de récupération. Le type d'impuretés et le taux de récupération des métaux enrichis ont un impact plus important sur les frais de raffinage (RC) pour les matières argent de basse qualité.

Il est entendu que presque toutes les fonderies d'argent affiné sur le marché possèdent la capacité de production pour traiter ou sous-traiter l'argent brut titrant Ag98 ou plus. Cependant, toutes les fonderies ne participent pas au commerce des matières premières d'argent brut. D'une part, le marché traditionnel de l'argent brut est petit et stable. Les fabricants ayant des exportations stables d'argent brut minier et fondu verrouillent généralement leurs activités annuelles par des contrats à long terme avec des acheteurs fixes, et ces entreprises n'ont pas l'intention d'élargir leur clientèle ou de s'engager dans le trading d'ordres au comptant. D'autre part, bien que les fonderies puissent traiter des matières argent de différentes qualités pour répondre à la norme nationale d'argent 1#, leurs capacités de récupération des autres métaux enrichis varient considérablement. Par conséquent, lorsque les bénéfices de récupération des autres métaux enrichis ne compensent pas les pertes du traitement de l'argent, elles peuvent renoncer aux transactions. Cotations du marché
Concernant les RC pour Ag99,5/Ag99,90/Ag98
Auparavant, les RC pour l'argent 2# (Ag99,95%) à 15 yuans/kg et pour l'argent 3# (Ag99,90%) à 30 yuans/kg restaient presque inchangés tout au long de l'année, et parfois le RC pour Ag98 ne différait pas de celui de l'argent 3#. Cependant, avec l'expansion de l'écart entre l'offre et la demande d'argent et le marché haussier des métaux précieux porté par la macroéconomie, les RC pour l'argent brut ont commencé à baisser. En septembre, la cotation principale du marché pour le RC de Ag98 était tombée à 18-25 yuans/kg, tandis que le RC pour l'argent 3# s'est réduit à 15-18 yuans/kg. Un fabricant sous-traitant d'argent brut a déclaré que bien que leur cotation externe pour la sous-traitance de Ag97 à Ag99 soit de 30 yuans/kg, si le volume est important ou provient d'un client majeur stable, le prix réel négocié est généralement réduit de 5-8 yuans/kg, mais il n'y a pas de marge de négociation sur la réduction du RC pour des volumes très faibles ou des partenaires n'ayant pas encore établi de confiance.

De plus, les RC pour les matières argent brut contenant de petites quantités d'or et de platine ont baissé encore plus significativement. Cela est principalement dû au fait que dans les pratiques commerciales des années précédentes, les prix des métaux riches n'attiraient pas beaucoup l'intérêt des vendeurs en termes de tarification, mais cette année, l'impact des métaux riches sur les RC a commencé à se manifester. Il est entendu que certains négociants du marché ont choisi d'abaisser le seuil de tarification de l'argent riche en or de 50 g/t à 25 g/t et de réduire la décote sur le prix de l'or, tandis que d'autres ont opté pour diminuer le RC de 10-15 yuans/kg sur la base du RC principal de l'argent, citant ainsi un prix inversé pour l'argent 1# (Ag99,99%). De plus, la richesse en platine et en palladium affecte également la valeur de l'argent brut, mais en raison d'une augmentation et d'attentes moindres par rapport à l'or, il n'y a pas eu d'ajustement significatif du point de départ et du coefficient.