La saison de pointe de septembre ne parvient pas à prendre de l'élan, les prix à court terme de l'acier restent au ralenti [Rapport hebdomadaire sur la chaîne industrielle de l'acier SMM]

Prévisions pour la semaine prochaine : La haute saison de septembre tarde à se matérialiser, les prix de l'acier devraient rester en berne

Cette semaine, la série des métaux ferreux a affiché une performance mitigée. Les prix du minerai ont commencé fort mais se sont affaiblis par la suite, les prix du charbon à coke et du coke ont fluctué dans une fourchette rangebound, le contrat le plus négocié des barres d’armature a évolué avec des fluctuations, et le contrat le plus négocié des tôles fortes est resté en berne.

Sur le front des nouvelles, en début de semaine, l’Administration générale des douanes a publié des données montrant que la Chine a exporté 9,51 millions de tonnes d’acier en août 2025, en baisse de 326 000 tonnes ou 3,3 % en glissement mensuel par rapport au mois précédent ; les exportations cumulées de janvier à août ont atteint 77,49 millions de tonnes, en hausse de 10,0 % en glissement annuel, toujours supérieures à la même période de l’année dernière, indiquant une forte résilience des exportations. Par la suite, des nouvelles du marché ont rapporté que le gouvernement guinéen exigeait des développeurs tels que Rio Tinto et Baowu de construire localement des installations de traitement et de fusion à Simandou, restreignant les sociétés minières à simplement exporter le minerai de fer vers des usines à l’étranger, ce qui a été interprété comme positif pour les prix du minerai. Dans la seconde partie de la semaine, il a été rapporté que la Chine envisageait de guider les banques à fournir des prêts pour aider les gouvernements locaux à résoudre des milliards de yuans d’arriérés d’entreprises, conduisant à une prudence sur le sentiment du marché. Sur le marché au comptant, avec la fin des restrictions de production dues au défilé, la production de fonte en gueuse a rebondi cette semaine, stimulant les prix du minerai. Cependant, affectés par de fortes précipitations dans de multiples régions et une reprise languissante de la demande en aval, les transactions sur le marché étaient faibles, et les stocks d’acier ont continué d’augmenter cette semaine.

En regardant vers la semaine prochaine, avec la période de baisse des taux de la Fed américaine approchant, la prudence est de mise car le sentiment du marché pourrait se refroidir après que les attentes soient satisfaites. Du côté des matières premières, la production de fonte en gueuse devrait continuer à augmenter, fournissant un soutien solide pour les prix du minerai, tandis que le coke, en raison d’un soutien des coûts qui s’affaiblit, fait face à des attentes accrues pour une deuxième série de baisses de prix, suggérant une tendance plus divergente dans le secteur des matières premières. Pour l’acier, malgré la haute saison de septembre, la demande a tardé à reprendre, avec des stocks d’acier continuant à s’accumuler, et les volumes de warrants de barres d’armature atteignant des sommets records. Avant une amélioration significative de la demande, les prix de l’acier rencontreront une résistance et pourraient continuer à opérer dans une fourchette faible.

Minerai de fer : Soutenu par les fondamentaux et le front macro, les prix devraient maintenir une tendance haussière la semaine prochaine

Cette semaine, les prix du minerai de fer importé se sont bien maintenus. À court terme, avec la fin des restrictions de production liées à la protection de l’environnement, les hauts-fourneaux des aciéries du nord de la Chine ont rapidement repris leur activité. Selon les données du SMM, la production quotidienne moyenne de fonte brute a augmenté de 44 000 tonnes en glissement mensuel, stimulant la demande.

Pour la semaine à venir, un incendie survenu cette semaine au Brésil pourrait causer des perturbations mineures dans les expéditions de minerai de fer, les livraisons brésiliennes devant légèrement diminuer. Cependant, en pleine saison haute des expéditions internationales, les perturbations météorologiques sont limitées, et la hausse des prix du minerai a renforcé l’enthousiasme des miniers pour l’expédition, si bien que les livraisons mondiales devraient encore légèrement augmenter. Étant donné que les arrivées portuaires étaient relativement élevées la semaine dernière, celles de cette semaine pourraient légèrement reculer, ce qui entraînerait une pression relativement faible du côté de l’offre. Côté demande, certaines aciéries prévoient encore de reprendre leur production, et la production de fonte brute devrait poursuivre sa légère reprise. De plus, certains ports à faible stock commencent progressivement à reconstituer leurs réserves avant les fêtes, si bien que la demande globale de minerai de fer devrait continuer à augmenter. Par ailleurs, la Fed américaine devrait baisser ses taux en septembre la semaine prochaine, et des anticipations d’une politique monétaire nationale plus accommodante se font jour. Soutenues à la fois par les fondamentaux et l’environnement macroéconomique, les prix du minerai de fer devraient poursuivre leur tendance haussière.

Coke : Le marché pourrait être atone à court terme, une deuxième baisse des prix étant anticipée

En termes d’actualité, certaines aciéries de Tangshan et Tianjin ont annoncé une deuxième baisse des prix du coke, avec une réduction de 50 à 55 yuans par tonne, effective à partir du minuit le 15 septembre 2025. Côté offre, les marges des cokeries sont modérées, ce qui stimule l’enthousiasme productif des entreprises, et la production de coke a régulièrement augmenté. Cependant, le rythme des expéditions de coke a ralenti, et la pression commerciale s’est accrue. Côté demande, les ventes d’acier fini sont en deçà des attentes, et leurs prix ont fluctué à la baisse, réduisant les profits des aciéries. Combiné à une hausse des stocks de coke dans les aciéries, certaines ont ralenti leur rythme d’approvisionnement en coke. Concernant les fondamentaux des matières premières, les mines de charbon précédemment suspendues ont repris normalement leur production, stabilisant l’approvisionnement en charbon à coke. Cependant, les récentes conditions de marché se sont affaiblies, et les secteurs aval et commercial montrent un faible intérêt à l’achat, entraînant une détérioration continue de l’atmosphère commerciale. Certains types de charbon dans les mines ont connu une accumulation de stocks, et les prix de la houille sont attendus de rester en berne à court terme. En résumé, le marché du coke évolue progressivement vers un schéma plus détendu, et avec un soutien des coûts qui s'affaiblit, le marché du coke pourrait être en berne à court terme, une deuxième série de réductions de prix étant anticipée.

Ferraille : Des ressources limitées et une demande faible pourraient entraîner des fluctuations continues des prix de la ferraille dans une fourchette serrée à court terme

Du côté de l'offre, la situation de ressource serrée sur le marché de la ferraille reste inchangée. Pour faire face à la volatilité du marché et à la rotation des capitaux, la plupart des entreprises de traitement de la ferraille adoptent généralement une stratégie commerciale d'« entrée rapide, sortie rapide », montrant une faible volonté de détenir des stocks. Côté demande, le marché de l'acier est faible, et les marges bénéficiaires des aciéries sont limitées. Les aciéries à long procédé, en raison d'une demande faible pour les produits finis en acier, n'ont pas pu augmenter leur consommation quotidienne de ferraille. Les aciéries à court procédé performent également mal, et certaines usines électriques ont réduit leurs heures d'opération. Selon l'enquête SMM, au 9 septembre, le taux d'activité de 50 grandes aciéries électriques productrices de barres à béton à l'échelle nationale était de 39,72 %, en baisse de 1,18 % en glissement mensuel. Globalement, avec une demande en aval faible et une performance médiocre des aciéries, le sentiment du marché devient prudent, et il est prévu que les prix de la ferraille continueront de fluctuer dans une fourchette serrée la semaine prochaine.

Barres d'acier : Des fondamentaux industriels faibles affectent le sentiment du marché ; la demande pourrait connaître une amélioration temporaire la semaine prochaine

Cette semaine, les prix des barres d'acier ont fluctué, le prix moyen national actuel étant de 3 120,6 yuans/tonne, en baisse de 10,6 yuans/tonne en glissement mensuel. Côté offre, les aciéries à long procédé ont vu leurs bénéfices rétrécir, certains producteurs n'étant que marginalement rentables, et aucun changement significatif dans la production. Les aciéries à court procédé subissent déjà des pertes, et la difficulté persistante à acquérir de la ferraille continue de les impacter. Certaines usines électriques ont réduit leurs heures d'opération, et une amélioration significative de la rentabilité à court terme est peu probable, avec un espace supplémentaire à la baisse pour le taux d'activité. Côté demande, il y a eu des pluies dans le centre et le sud de la Chine cette semaine, ce qui a restreint la progression des travaux de construction en aval. La situation des achats précédente était médiocre. Ce n’est que vendredi, portés par la hausse des contrats à terme, que les volumes d’échanges ont bondi dans certaines régions. Concernant les stocks, il y a eu une légère réduction cette semaine dans les entrepôts des producteurs, mais les stocks du marché dans de nombreuses régions sont restés supérieurs aux niveaux de la même période des années précédentes. Parmi elles, l’accumulation des stocks à Hangzhou a été particulièrement notable, atteignant le niveau observé après les arrivées des stocks hivernaux plus tôt dans l’année. D’une part, la libération de la demande en septembre n’a pas répondu aux attentes, et la demande en août a continué d’être inférieure à celle de la même période des années précédentes. D’autre part, certaines ressources du sud-ouest de la Chine sont progressivement arrivées, entraînant une pression relativement importante sur les stocks sociaux. À court terme, il est nécessaire de surveiller la situation de réduction des stocks dans l’est de la Chine. Pour l’avenir, le front des politiques macroéconomiques continue d’émettre des signaux positifs. Cependant, la réalité industrielle faible rend difficile une amélioration significative du sentiment du marché, et les hausses des prix au comptant restent sous pression. La semaine prochaine, avec l’amélioration des conditions météorologiques dans de nombreuses régions, la construction des projets pourrait progressivement reprendre des achats normaux. Si le rythme d’accumulation des stocks ralentit, un sentiment amélioré des producteurs pourrait stimuler une dynamique haussière des prix au comptant. Il est prévu que les prix au comptant de l’acier de construction maintiendront un schéma de fluctuation rangebound la semaine prochaine, avec la possibilité de rebonds des prix entraînés par des pics périodiques de la demande non exclue.

Tôle laminée à chaud (HRC) : Réduction des stocks après une hausse ; l’espace de baisse des prix de l’HRC devrait être limité, avec des fluctuations rangebound comme tendance principale

Cette semaine, la fourchette de prix de l’HRC a d’abord baissé puis augmenté, avec une atmosphère d’échanges globale modérée à médiocre. Après la hausse des prix, les ventes à des prix inférieurs sont restées modérées, augmentant de 10 à 20 yuans/tonne par rapport à vendredi dernier. Récemment, des signaux politiques positifs ont été émis : Le gouvernement central prévoit d’augmenter les investissements pour alléger les pressions locales et aider à résoudre les paiements en retard aux entreprises privées, stimulant ainsi la vitalité des entreprises. Divers ministères et commissions ont souligné une croissance stable. Le rapport du Conseil d’État a proposé de mettre en œuvre des politiques budgétaires plus proactives, d’accélérer l’exécution budgétaire et la mise en œuvre des politiques, d’assurer une utilisation efficace et sûre des fonds, et de maintenir des efforts soutenus dans les politiques de soutien économique. D'un point de vue fondamental, les aciéries du sud et du centre de la Chine ont effectué des travaux de maintenance cette semaine, tandis que certaines aciéries du nord ont repris leur production après maintenance. Couplé à l'augmentation des plannings de production de certaines aciéries, la production de tôles laminées à chaud (HRC) a augmenté en glissement mensuel. La demande en aval se redresse lentement, avec une légère amélioration des prises de commandes. Une attention particulière est nécessaire concernant les nouvelles commandes et les taux d'activité. Concernant les stocks, les statistiques du SMM ont montré que le stock social de HRC dans 86 entrepôts (un large échantillon) à l'échelle nationale s'élevait à 3,6407 millions de tonnes cette semaine, en baisse de 29 400 tonnes soit 0,8 % en glissement hebdomadaire, et en baisse de 22,63 % sur un an. Le stock social national a cessé d'augmenter et a commencé à diminuer. Par région, les baisses les plus importantes ont été observées dans le nord et le nord-est de la Chine, tandis que d'autres marchés ont continué à connaître une accumulation de stocks, bien qu'à un rythme nettement plus lent. Sur le front macroéconomique, la semaine prochaine marque la période de la baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine. Il est prévu que, sauf détérioration de l'environnement politique, la marge de baisse des prix du HRC restera limitée, avec le contrat le plus échangé fluctuant dans la fourchette de 3 300 à 3 400.

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*Les opinions dans ce rapport sont basées sur des informations collectées sur le marché et une évaluation complète par l'équipe de recherche du Shanghai Metals Market. Les informations fournies dans le rapport sont à titre indicatif seulement, et les risques sont assumés par le lecteur. Ce rapport ne constitue pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudemment et ne pas l'utiliser pour remplacer leur jugement indépendant. Toutes décisions prises par les clients ne sont pas liées au SMM. De plus, toute perte et responsabilité découlant d'une utilisation non autorisée ou illégale des opinions de ce rapport ne sont pas liées au SMM.

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