State Grid intensifie ses efforts alors que le 14e plan quinquennal touche à sa fin ! L'industrie des câbles électriques fait face à un nouvel équilibre entre stocks et demande【Analyse SMM】

Septembre est arrivé, mais l'effet traditionnel de haute saison septembre-octobre dans l'industrie des fils et câbles ne s'est pas encore matérialisé de manière significative. La libération de la demande de haute saison est quelque peu retardée, et l'attention du marché sur le rythme de cette libération ne cesse de croître. Selon SMM, le taux d'activité prévu pour les entreprises de fils et câbles en cuivre en septembre est de 72,46 %, en hausse de 0,04 point de pourcentage en glissement mensuel. Actuellement, l'industrie dans son ensemble est dans une phase de transition de basse à haute saison, caractérisée par une « dynamique de hausse insuffisante et des ajustements à la baisse limités ». En raison du retard de la demande de haute saison, la prospérité du secteur reste stable sans fluctuations significatives. Du point de vue des secteurs en aval, l'industrie photovoltaïque, affectée par le rush d'installation précédent, voit maintenant son rythme de libération de la demande ralentir, limitant sa capacité à stimuler la demande globale du secteur. Le secteur de la construction, confronté à la fois à la basse saison et aux pressions d'ajustement cyclique, connaît également une demande persistamment faible, ce qui rend difficile une stimulation efficace de la croissance de la demande industrielle.

En tant que secteur en aval central de l'industrie des fils et câbles, le secteur de l'énergie, affecté par l'environnement macroéconomique globalement faible, a sous-performé par rapport aux attentes. Cependant, des divergences significatives existent au sein du secteur : spécifiquement, le secteur des câbles sous-marins, soutenu par une demande stable provenant de scénarios tels que l'éolien offshore, continue de bien performer, avec des calendriers de production restant stables ; les commandes des deux entreprises de réseau présentent des différences notables — les libérations de commandes du Southern Grid ont ralenti, avec une demande relativement faible, tandis que les commandes du State Grid sont restées constamment stables, fournissant un soutien crucial pour le fonctionnement des entreprises de fils et câbles.

2025, année conclusive du 14e plan quinquennal, voit State Grid prévoir d'augmenter ses investissements à 650 milliards de yuans pour la première fois. Historiquement, les investissements réels de State Grid dépassent souvent le montant planifié, indiquant un renforcement attendu de la demande pour l'industrie des fils et câbles cette année. En termes de progression des investissements, l'investissement cumulé de State Grid au premier semestre a atteint 270 milliards de yuans, en hausse de 11,7 % en glissement annuel, mais n'a pas encore atteint 50 % de l'investissement annuel planifié. Le marché nourrit généralement de fortes attentes quant à la libération des investissements de State Grid au second semestre. Selon SMM, les entreprises de fils et câbles ont commencé à percevoir une augmentation des commandes du State Grid en juillet, l'industrie passant progressivement au sprint final vers l'objectif d'investissement annuel de 650 milliards de yuans. Cependant, il n'y a pas eu de hausse significative des commandes jusqu'à présent, et le marché s'attend largement à une libération concentrée des commandes du State Grid d'ici fin octobre.

Actuellement, les entreprises de fils et câbles ont constaté une augmentation des commandes du State Grid, mais la demande globale ne s'est pas améliorée de manière significative. Le rythme de collecte des marchandises par les utilisateurs finaux a ralenti, entraînant une accumulation de stocks de produits finis parmi les entreprises de fils et câbles en cuivre. Le marché a deux préoccupations principales : premièrement, dans l'environnement macro actuel, la demande globale n'a pas montré d'amélioration substantielle, et il y a une incertitude quant à savoir si la croissance des commandes peut durablement correspondre aux changements de stocks ; deuxièmement, sous des objectifs d'investissement élevés, si les commandes à court terme sont accélérées pour atteindre les montants d'investissement planifiés, cela pourrait déclencher le risque d'une demande anticipée, mettant sous pression la libération stable de la demande industrielle ultérieure.

Globalement, à court terme, la libération stable des commandes du State Grid et la poussée pour atteindre le plan d'investissement annuel au second semestre devraient continuer à fournir un soutien crucial pour le fonctionnement stable de l'industrie des fils et câbles, compensant partiellement la pression d'une demande plus faible dans des secteurs tels que le photovoltaïque et la construction. Cependant, la croissance actuelle des commandes s'accompagne d'un ralentissement de la collecte des marchandises par les utilisateurs finaux, d'une accumulation de stocks de produits de fils et câbles en cuivre, et de risques potentiels de demande anticipée, qui nécessitent encore l'attention de l'industrie.