Le régulateur britannique cherche à clarifier l'influence de Mercuria sur les stocks d'aluminium du LME.

L'Autorité de conduite financière britannique (FCA), un organisme de régulation financière, a contacté la société suisse de négoce d'énergie et de matières premières Mercuria au sujet de ses positions anormalement importantes en aluminium sur le London Metal Exchange (LME). Deux témoins familiers avec l'affaire ont indiqué que cette position a faussé les prix à court terme de l'aluminium, exposant les fabricants des secteurs du transport, de l'emballage et de la construction à une volatilité accrue et à un manque de transparence.

Bien qu'aucune règle ne semble avoir été enfreinte, la FCA souhaite comprendre pourquoi Mercuria détient autant de métal. Elle cherche également à connaître ses intentions quant à l'utilisation de ces stocks et leur éventuelle libération.

"Conformément à sa politique de gestion des positions, le LME dispose de plusieurs dispositifs pour prévenir toute influence indue des positions importantes ou dominantes", a déclaré la bourse. La FCA et Mercuria ont toutes deux refusé de commenter.

L'ampleur de l'emprise de Mercuria

Depuis mai, Mercuria détient plus de 90 % des warrants sur l'aluminium. Au 2 septembre, cela représentait plus de 421 000 tonnes. D'ici juin 2025, les données sectorielles suggèrent que ses stocks pourraient atteindre tonnes, soit près de 40 % des positions ouvertes en juin, bien au-delà des 320 000 tonnes de stocks sous warrant du LME.

Cette domination crée des déséquilibres entre les contrats et l'aluminium physique disponible. Les petits négociants peinent à honorer leurs obligations de livraison, obligeant le LME à intervenir. En juin, la bourse a ordonné à Mercuria de prêter une partie de ses positions pour éviter une pénurie.

Cette situation rappelle la crise du nickel en 2022, lorsque le LME avait suspendu les échanges après un pic des prix dépassant 100 000 dollars la tonne. Elle évoque aussi des stratégies datant de plus d'une décennie, lorsque de larges positions détenues par JPMorgan avaient faussé les références de l'aluminium. Fait notable, Sonny Mcness, alors trader chez JP Morgan et aujourd'hui chez Mercuria, utiliserait des tactiques similaires.

Avec une hausse de 40 % des stocks d'aluminium depuis fin juin, des inquiétudes subsistent quant à savoir si le marché reflète les fondamentaux de l'offre et de la demande ou les stratégies de quelques acteurs dominants.

Source : https://www.alcircle.com/news/uk-regulator-seeks-clarity-on-mercurias-sway-over-lme-aluminium-stocks-115401