I. Aperçu du marché du sulfate de nickel
Depuis mi-juillet, les prix du sulfate de nickel de qualité batterie selon le SMM affichent une tendance haussière, avec un prix moyen passant de 27 220 yuans/tonne le 15 juillet à 27 800 yuans/tonne le 1er septembre. Les prix devraient globalement fluctuer à la hausse au troisième trimestre.
Les principales raisons incluent :
**Côté coûts**, certaines entreprises doivent s'approvisionner en matières premières pour de nouveaux projets de nickel raffiné au T3, tandis que la saison haute des précurseurs ternaires de septembre à octobre stimule davantage la demande en matières premières de sels de nickel. La demande des acheteurs a fait grimper les coefficients des produits intermédiaires, soutenant fortement les coûts de production du sulfate de nickel.
**Côté offre**, la tension dans l'approvisionnement en matières premières a affecté les plans de production de certaines fonderies de sels de nickel, combinée à des arrêts de maintenance chez certains producteurs en août, réduisant l'offre de commandes au comptant sur le marché du sulfate de nickel.
**Côté demande**, les entreprises en aval constituent des stocks pour la saison traditionnelle des ventes automobiles (« saison haute de septembre-octobre »), entraînant une augmentation des commandes de précurseurs. Les ventes robustes de certains modèles de voitures cette année ont également stimulé la demande en matières premières en amont de la chaîne d'approvisionnement, augmentant la demande d'achat de sulfate de nickel au T3. De plus, certaines fonderies de sels de nickel ont leurs propres commandes de précurseurs, et la croissance de ces commandes a réduit leur offre disponible de sulfate de nickel pour la vente externe en août-septembre.
Globalement, le marché actuel du sulfate de nickel reflète une offre faible face à une demande croissante, entraînant des hausses de prix continues.
II. Durabilité de la hausse des prix du sulfate de nickel
Après la saison haute de septembre-octobre, les prix du sulfate de nickel pourraient s'atténuer au T4, mais le recul attendu devrait être plus modéré que les années précédentes. Les raisons clés incluent : (1) le marché des produits intermédiaires devrait rester tendu, avec des coefficients actuellement élevés soutenant les coûts de production du sulfate de nickel ; (2) comme le marché a fait face à des pénuries au T3, un déstockage massif est improbable au T4, entraînant une baisse annuelle des prix des sels de nickel plus faible. De plus, la forte demande en précurseurs de certains modèles de voitures nationaux au second semestre apportera un soutien supplémentaire.
III. Analyse économique de la conversion entre nickel raffiné et sulfate de nickel
La conversion prend principalement deux formes :
1. **Sulfate de nickel vers nickel raffiné** :
L'analyse du SMM montre que le coût de transformation industriel pour produire du nickel électrodéposé à partir de sulfate de nickel est d'environ 7 000 yuans/tonne de Ni. Ainsi, lorsque les prix du sulfate de nickel s'échangent avec une décote de plus de 7 000 yuans par rapport au nickel raffiné, le canal de conversion peut théoriquement s'ouvrir. Depuis avril, les prix du sulfate de nickel maintiennent une prime par rapport au nickel raffiné, ce qui maintient ce canal fermé d'un point de vue coût.
2. **Dissolution de briquettes de nickel en sulfate de nickel** :
Le coût de transformation pour dissoudre des briquettes de nickel en solution de sulfate de nickel varie entre 3 000 et 5 000 yuans/tonne de Ni. Le canal de conversion peut théoriquement s'ouvrir lorsque la prime du sulfate de nickel sur les briquettes de nickel dépasse ce coût. Actuellement, l'approvisionnement en briquettes de nickel en Chine dépend principalement des importations (surtout d'Australie et de Madagascar), avec une circulation sur le marché relativement faible. Malgré les récentes hausses des prix du sulfate de nickel, la prime sur les briquettes de nickel a été en moyenne d'environ 3 000 yuans en août, laissant la fenêtre de dissolution fermée.
En résumé, comme ni le canal de conversion sulfate de nickel vers nickel raffiné ni celui des briquettes de nickel vers sulfate de nickel ne sont ouverts, les interconversions ne devraient pas impacter significativement l'offre et la demande à court terme en sulfate de nickel. Le marché devrait rester tendu en septembre.
