Faiblesse du marché du travail américain renforce les anticipations de baisse des taux par la Fed, la mise à niveau des normes nationales manufacturières stimule la demande à long terme [Résumé de la réunion matinale sur l'aluminium du SMM]

9.5 Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium

Marchés à terme : Lors de la séance nocturne de la veille, le contrat SHFE aluminium 2510 le plus échangé a ouvert à 20 620 yuans/tonne, avec un plus haut à 20 715 yuans/tonne, un plus bas à 20 605 yuans/tonne, et a clôturé à 20 625 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne (0,10 %) par rapport à la clôture précédente. Le volume d'échanges s'est établi à 46 000 lots, tandis que l'encours ouvert a atteint 202 000 lots. Sur le LME, le contrat a ouvert à 2 612,5 $/tonne, a atteint un pic à 2 614 $/tonne, un creux à 2 588 $/tonne, et a clôturé à 2 590 $/tonne.

Macro : (1) Les données publiées jeudi par l'ADP américain ont montré que les « données sur l'emploi ADP américain » d'août étaient inférieures aux attentes, indiquant davantage de vents contraires sur le marché du travail et renforçant les anticipations d'une baisse des taux par la Fed. (Hausse ★) (2) Trump a signé un décret pour mettre en œuvre formellement l'accord commercial États-Unis-Japon. Le décret précise les ajustements tarifaires pour éviter une double imposition des importations japonaises précédemment soumises à des droits plus élevés, tandis que les produits avec des taux inférieurs à 15 % seraient ajustés aux nouveaux taux. (Hausse ★) (3) Lors d'une conférence de presse tenue le matin du 4, le Comité national des normes a souligné l'importance de se concentrer sur les domaines clés et les maillons faibles de la transformation manufacturière, d'accélérer l'offre de normes urgentes et avancées, et de prioriser la formulation et la révision de plus de 4 000 normes nationales dans des domaines comme l'IA et l'IoT. (Hausse ★)

Fondamentaux : (1) Selon les données SMM, au jeudi, la capacité totale chinoise d'alumine métallurgique a atteint 1 103,2 millions de tonnes/an, avec une capacité opérationnelle de 899,6 millions de tonnes/an. Le taux d'exploitation national de l'alumine a baissé de 0,89 point en glissement hebdomadaire à 81,55 %, principalement en raison de la réduction des charges des fours de grillage dans certaines usines pour maintenance. (Hausse ★) (2) Cette semaine, le taux d'exploitation des principales entreprises chinoises d'extrusion d'aluminium a augmenté de 1 point en glissement mensuel à 53 %. La divergence structurelle persiste, avec des signes précoces de reprise pour les profilés industriels. (Hausse ★)

Marché de l'aluminium primaire : Jeudi matin, le contrat front-month d'aluminium du SHFE a ouvert en forte baisse près de 20 600 yuans/tonne et a fluctué à des niveaux bas. En Chine de l'Est, l'activité du marché s'est redressée après la baisse des prix, avec une augmentation des achats en juste-à-temps en aval. Les transactions se sont soldées avec une prime d'environ 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. L'indice de sentiment des fournisseurs en Chine de l'Est a augmenté de 0,25 pour atteindre 3,32, tandis que l'indice de sentiment d'achat a progressé de 0,21 à 3,10. L'aluminium A00 du SMM était coté à 20 610 yuans/tonne jeudi, en baisse de 120 yuans/tonne par rapport à la veille, avec un escompte de 20 yuans/tonne par rapport au contrat 2509, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la session précédente. En Chine centrale, la volonté de vente des fournisseurs a notablement diminué après la baisse des prix, avec un rythme de ventes contrôlé améliorant le chiffre d'affaires du marché par rapport à la veille. L'offre au comptant resserrée a conduit à des transactions avec des primes de 10 à 30 yuans/tonne par rapport au prix du SMM en Chine centrale. Jeudi, l'indice de sentiment d'expédition en Chine centrale s'est établi à 3, en hausse de 0,2 en glissement mensuel, tandis que l'indice de sentiment d'approvisionnement a atteint 3,05, légèrement plus fort que l'indice d'expédition. L'aluminium A00 du SMM en Chine centrale a clôturé à 20 470 yuans/tonne contre le contrat aluminium SHFE 2509, en baisse de 100 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec un escompte de 160 yuans/tonne par rapport au contrat du mois en cours, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport à la session précédente.

Matières premières d'aluminium recyclé : Les prix au comptant de l'aluminium primaire ont reculé par rapport à la veille, l'aluminium spot A00 du SMM clôturant à 20 610 yuans/tonne. Les prix du marché des déchets d'aluminium ont affiché des divergences significatives dans les ajustements. Alors que la saison traditionnelle haute commence, les commandes de certaines entreprises en aval utilisant des déchets se sont redressées. Cependant, l'offre limitée reste le thème dominant sur le marché des déchets, maintenant les prix d'achat élevés. Jeudi, les déchets d'aluminium compactés UBC étaient cotés entre 15 400 et 15 900 yuans/tonne (hors taxes), tandis que les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) se négociaient entre 17 200 et 17 700 yuans/tonne (hors taxes). Les déchets compactés UBC ont baissé de 100 yuans/tonne en glissement hebdomadaire, tandis que les déchets déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium), les moyeux de roues usagés et les déchets d'aluminium de fonderie mécanique sont restés stables en glissement hebdomadaire. Régionalement, Shanghai, Jiangsu, Shandong et Henan ont suivi de près les mouvements des prix de l'aluminium avec des ajustements de 50 à 100 yuans/tonne, tandis que Jiangxi, Hubei, Foshan et Anhui sont restés à la traîne, stables en glissement hebdomadaire. Les récents ajustements brutaux des prix dans certaines régions découlent de la mise en œuvre non confirmée de politiques, exacerbant les pénuries d'approvisionnement et forçant certains transformateurs de déchets à augmenter les prix de récupération des matières premières pour maintenir la production. Les prix des déchets d'aluminium devraient rester à des niveaux élevés cette semaine en raison de la tension accrue entre vendeurs et acheteurs. SMM prévoit que les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) se négocieront entre 17 200 et 17 700 yuans/tonne (hors taxe), tandis que les prix des balles de UBC pourraient fluctuer entre 15 500 et 16 000 yuans/tonne (hors taxe), soutenus par une demande rigide.

Alliages d'aluminium secondaires : Sur le marché des contrats à terme, le contrat le plus échangé d'alliage d'aluminium de fonderie 2511 a ouvert à 20 285 yuans/tonne jeudi, atteignant un plus haut de 20 330 yuans/tonne et un plus bas de 20 175 yuans/tonne avant de clôturer à 20 215 yuans/tonne, en baisse de 70 yuans/tonne (0,35 %) par rapport à la clôture précédente. L'intérêt ouvert s'établissait à 7 725 lots avec un volume d'échanges de 1 814 lots, les acheteurs ayant principalement réduit leurs positions. Sur le marché au comptant, l'aluminium SMM A00 était coté à 20 610 yuans/tonne, en baisse de 120 yuans/tonne sur la semaine, tandis que le SMM ADC12 restait stable à 20 750 yuans/tonne. La disponibilité limitée des déchets et les coûts d'approvisionnement en hausse continuent de maintenir les prix de l'ADC12 fermes. La consommation en aval montre une reprise étroite, avec une croissance limitée des commandes, ce qui suggère que les effets de la saison haute nécessitent plus de temps pour se matérialiser. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient fluctuer à des niveaux élevés en raison du soutien des coûts, mais la marge de hausse reste limitée par une reprise de la demande faible et l'accumulation des stocks sociaux. Les tendances futures nécessitent un suivi attentif de l'offre de matières premières, du rythme de reprise de la demande et des évolutions politiques.

Résumé : L'environnement macroéconomique national et international reste favorable ; fondamentalement, la capacité de remplacement du côté de l'offre continue d'augmenter, avec une production hebdomadaire en légère hausse à 847 300 tonnes ; côté coûts, le coût total de l'aluminium domestique est de 16 618 yuans/tonne, en baisse de 36 yuans/tonne sur la semaine, et le profit moyen du secteur s'est réduit à environ 3 991 yuans/tonne, diminuant de 84 yuans/tonne sur la semaine ; la demande en aval s'est légèrement améliorée, avec une proportion accrue d'aluminium liquide et une diminution du volume des lingots de fonderie, mais les stocks de lingots d'aluminium n'ont pas encore atteint leur pic, la demande réelle ne s'est pas significativement améliorée, et les entreprises en aval ont une marge limitée pour augmenter leurs coûts. Les prix de l'aluminium devraient rester sous pression entre 20 900 et 21 000 yuans/tonne, mais les attentes de baisse des taux d'intérêt couplées aux attentes de saison haute existent toujours, offrant un certain soutien à la baisse. Par conséquent, SMM prévoit que les prix à court terme de l'aluminium évolueront en latéral.

[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]