SMM 4 septembre :
Perspective macroéconomique : Sur le plan national, selon les données du NBS, le PMI manufacturier d'août est resté sous la barre des 50 mais a rebondi de 0,1 point en glissement mensuel, tandis que l'indice composite de production PMI a atteint 50,5 %, en hausse de 0,3 point mensuel. Le ministère des Finances et l'Administration fiscale ont publié l'« Avis sur les politiques fiscales pour la gestion des capitaux propres d'État et des produits en espèces transférés pour reconstituer les fonds de sécurité sociale », incluant certaines politiques fiscales préférentielles. La banque centrale a divulgué les données d'injection de liquidités pour divers outils en août, atténuant la pression de trésorerie dans les industries. À l'étranger, les anticipations de baisse des taux de la Fed se sont intensifiées. Selon le CME, il y a 97,6 % de probabilité d'une baisse de 25 points de base en septembre et 52,1 % d'une autre baisse de 25 points en octobre. L'environnement macroéconomique global reste favorable tant au niveau national qu'international.
Côté fondamentaux : Côté offre, avec la mise en service continue des capacités de remplacement, la production hebdomadaire d'aluminium a légèrement augmenté à 847 300 tonnes. Côté coûts, le coût total de l'aluminium domestique s'est établi à 16 618 yuans/tonne, en baisse de 36 yuans sur la semaine, tandis que les profits moyens du secteur se sont réduits à environ 3 991 yuans/tonne, diminuant de 84 yuans sur la semaine. Sur le marché au comptant, les prix de l'aluminium ont fluctué entre 20 620 et 20 740 yuans/tonne cette semaine, avec des marchandises au comptant maintenues en décote. Alors que les gains de prix se sont repliés et que l'écart entre les prix au comptant et à terme est resté faible, les fournisseurs ont refusé de céder sur les prix face à la demande de réapprovisionnement des entreprises en aval. Les données en aval n'ont montré qu'un léger rebond hebdomadaire des taux d'activité, indiquant aucune amélioration substantielle de la demande réelle. Bien que la consommation n'ait pas montré de reprise claire, les usines de barres ont affiché des signes d'augmentation de production. La proportion d'aluminium liquide a augmenté à 75,63 % sur la semaine, tandis que les volumes de lingots de coulée ont diminué. Côté stocks, le rythme d'accumulation des stocks de lingots d'aluminium a ralenti, ajoutant 6 000 tonnes sur la semaine pour atteindre 626 000 tonnes. Le point d'inflexion anticipé des stocks à la mi-septembre mérite une surveillance étroite.
Globalement, l'environnement macroéconomique reste favorable. Côté fondamentaux, la demande en aval a montré une amélioration marginale avec des ratios d'aluminium liquide plus élevés et des volumes de coulée réduits, mais le point d'inflexion des stocks de lingots d'aluminium ne s'est pas encore matérialisé, et la demande réelle manque de reprise significative. Les entreprises en aval ont une marge limitée pour augmenter leurs coûts, ce qui suggère que les prix de l'aluminium devraient rester plafonnés entre 20 900 et 21 000 yuans/tonne. Cependant, les anticipations de baisse des taux et la demande en période de pointe devraient fournir un soutien à la baisse. Les futures évolutions des prix dépendront de la réalisation de la consommation en période de pointe. L'aluminium du SHFE devrait se négocier entre 20 400 et 20 800 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l'aluminium du LME pourrait varier entre 2 550 et 2 650 dollars/tonne.
》Abonnez-vous pour consulter les prix spot historiques des métaux du SMM
