La position de la Réserve fédérale américaine flanche alors qu'un soutien fondamental à la demande émerge [SMM Macro Weekly Review]

La macroéconomie, les attentes de réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine montrent des divisions internes claires, le marché hésite sur l’orientation politique de septembre. Les données économiques américaines sont mitigées ; le PMI a atteint un plus haut de huit mois, indiquant une résilience économique, mais les demandes initiales d’allocations chômage ont fortement augmenté, renforçant les signaux d’un affaiblissement de l’emploi. Le désalignement entre l’inflation et l’emploi a intensifié la volatilité du dollar, entraînant une fluctuation à la baisse des prix du cuivre. À l’échelle nationale, la Chine prévoit de lancer un outil quasi-fiscal de 500 milliards de yuans, se concentrant sur l’énergie nouvelle et l’intelligence artificielle, ce qui est favorable à la consommation de cuivre à moyen et long terme. Dans l’ensemble, l’interaction des taux d’intérêt étrangers et des négociations tarifaires, des développements géopolitiques et du soutien politique chinois maintient le cuivre LME autour de 9 700 dollars la tonne, tandis que le cuivre SHFE évolue latéralement près de 78 700 yuans la tonne.

Fondamentalement, les appels d’offres miniers ont été actifs cette semaine, l’Indonésie s’attendant à ce que ses exportations de concentré de cuivre atteignent 90 % du quota d’exportation approuvé par le gouvernement pour cette année. Cependant, les prévisions de production d’El Teniente restent nettement inférieures, limitant la marge de progression du TC. À l’échelle nationale, la structure de contango du cuivre SHFE s’est élargie cette semaine. Malgré une augmentation notable des arrivées de cuivre importé, la consommation en aval a montré un fort soutien à la fin de la basse saison. En général, un équilibre serré est attendu en septembre.

En regardant vers la semaine prochaine, la Réserve fédérale américaine n’a pas fourni de directives claires sur l’orientation des réductions de taux, rendant moins probable une influence significative des fluctuations du dollar à court terme. Les caractéristiques de la saison de consommation de pointe commencent à émerger, offrant un soutien solide du côté de la demande pour les métaux de base. On s’attend à ce que le cuivre LME fluctue entre 9 700 et 9 850 dollars la tonne, et le cuivre SHFE entre 78 500 et 79 500 yuans la tonne. Sur le front du marché au comptant, les arrivées accrues ont affecté les écarts de prix entre les marques, et une hausse à court terme des importations peut exercer une légère pression sur les primes. Les prix au comptant par rapport au contrat de cuivre SHFE 2509 devraient varier d’une prime de 30 yuans la tonne à 200 yuans la tonne.