Commentaire matinal SMM sur les métaux de base SHFE (20 août)

SHANGHAI, 20 août (SMM) -

Futures du cuivre

 : Le cuivre sur la LME a ouvert et atteint un sommet de 9 747 $/t la nuit dernière, puis le centre des prix a progressivement baissé, s'approchant d'un creux de 9 680 $/t vers la fin de la session, et a finalement fermé à 9 684,5 $/t, en baisse de 0,69 %. Le volume des transactions a atteint 15 000 lots et les positions ouvertes ont atteint 265 000 lots. La nuit dernière, le contrat SHFE cuivre 2509 le plus actif a ouvert à 78 690 yuan/t, atteint un sommet de 78 770 yuan/t au début de la session, puis a fluctué à la baisse, s'approchant d'un creux de 78 510 yuan/t vers la fin de la session, et a finalement fermé à 78 550 yuan/t.

Prix : D'un point de vue macroéconomique, les États-Unis ont inclus 407 catégories de produits dérivés de l'acier et de l'aluminium dans la liste tarifaire, et le secrétaire du Trésor Besant est sur le point d'interviewer les candidats au poste de président de la Fed, ce qui a déclenché des inquiétudes sur le marché et a exercé conjointement une pression sur les prix du cuivre. Sur le plan des fondamentaux, bien que l'offre de cuivre de haute qualité reste limitée, les sources d'importation continuent de compléter le marché, ce qui met une pression sur les ventes des marques principales, et l'offre globale semble légèrement plus souple. Sur le plan de la demande, le marché de consommation a globalement connu une performance faible, et une demande finale insuffisante a conduit à une faible volonté d'achat des entreprises en aval. Dans l'ensemble, l'incertitude des politiques macroéconomiques, combinée au schéma des fondamentaux d'une offre souple et d'une demande faible, devrait exercer une pression sur les prix du cuivre aujourd'hui.

Futures de l'aluminium

 : Mardi soir, le contrat SHFE aluminium 2510 le plus actif a ouvert à 20 540 yuan/t, avec un prix le plus élevé de 20 540 yuan/t, un prix le plus bas de 20 480 yuan/t, et a fermé à 20 490 yuan/t. Le volume des transactions était de 45 800 lots et les positions ouvertes étaient de 234 000 lots. L'aluminium sur la LME a ouvert à 2 587 $/t, atteint un sommet de 2 587,5 $/t, un creux de 2 561 $/t, et a fermé à 2 567,5 $/t.

Résumé : Le MIIT a organisé un colloque sur l'industrie photovoltaïque, déployant des mesures pour renforcer la gestion des investissements dans les projets photovoltaïques, et favorisant la sortie ordonnée des capacités obsolètes par des moyens de marché et juridiques. D'un point de vue des fondamentaux, les changements en termes d'offre ont été relativement faibles, avec une légère augmentation de la production d'aluminium. Sur le plan de la demande, la haute saison de septembre-octobre approche, mais actuellement, sous l'influence de la basse saison, la consommation des utilisateurs finaux jusqu'aux matériaux transformés est peu susceptible de dépasser les attentes. La croissance dans les secteurs auparavant fortement soutenus comme les électroménagers et le PV a ralenti, et certaines commandes d'exportation d'aluminium pour les utilisateurs finaux ont également diminué, tandis que le secteur de la construction a continué à connaître une baisse plus marquée que saisonnière. Dans l'atmosphère de la basse saison, les prix de l'aluminium fluctuaient à des niveaux élevés, la reprise de la consommation restait relativement faible, et face à un approvisionnement abondant, la tendance à l'accumulation des stocks à court terme persistait. Dans l'ensemble, les vents favorables macroéconomiques nationaux et internationaux, couplés aux risques potentiels du côté de l'offre pour l'aluminium, ont maintenu les prix à un bon niveau. Cependant, sous la pression de la basse saison, l'accumulation des stocks restait un fardeau important. Une fois le sentiment positif digéré, le centre de gravité des prix de l'aluminium pourrait faire face au risque d'une hausse initiale suivie d'un recul, avec le niveau de 21 000 yuans/mt toujours sous pression. Il conviendra de prêter attention aux changements de stock et au sentiment des capitaux.

Plomb

La nuit dernière, le plomb LME a ouvert à 1 977 $/mt. Pendant la session asiatique, alors que l'indice du dollar américain s'affaiblissait, le plomb LME a fluctué à la hausse, approchant 1 990 $/mt. Cependant, en entrant dans la session européenne, le plomb LME a cédé la majeure partie de ses gains. Surtout après une augmentation de plus de 20 000 mt des stocks de plomb LME, le centre de mouvement des prix du plomb LME s'est déplacé davantage vers le bas, atteignant un plus bas de 1 967,5 $/mt, un nouveau plus bas de deux semaines. Il s'est finalement clôturé à 1 974 $/mt, en baisse de 0,33 %.

La nuit dernière, le contrat SHFE plomb 2509 le plus négocié a ouvert à 16 825 yuans/mt. Tiré vers le bas par la baisse du plomb LME, le plomb SHFE a chuté rapidement après l'ouverture, atteignant un plus bas de 16 680 yuans/mt, un plus bas de deux semaines. Dans la seconde moitié, la lutte entre les acheteurs et les vendeurs s'est intensifiée, le plomb SHFE consolidant essentiellement entre 16 685-16 700 yuans/mt jusqu'à sa clôture finale à 16 695 yuans/mt, en baisse de 0,68 %. Son intérêt ouvert a atteint 48 632 lots, en augmentation de 520 lots par rapport à la séance précédente.

Zinc

Contrats à terme : La nuit dernière, le zinc LME a ouvert à 2 776,5 $/mt, fluctuant principalement autour de la moyenne mobile quotidienne au début de la séance. Pendant les heures de négociation européennes, il a atteint un plus haut de 2 787 dollars la tonne. Par la suite, avec la réduction des positions des acheteurs, le zinc LME a fluctué à la baisse, atteignant un plus bas de 2 761 dollars la tonne pendant la séance de nuit, et a finalement clôturé en baisse à 2 770 dollars la tonne, une diminution de 14 dollars la tonne ou 0,5 %. Le volume d'échange a baissé à 7 239 lots, et l'intérêt ouvert a diminué de 1 232 lots pour s'établir à 193 000 lots. Le contrat de zinc SHFE 2510 le plus négocié a ouvert à 22 215 yuans la tonne, montant brièvement à 22 275 yuans la tonne au début de la séance. Avec l'augmentation des positions vendeuses et un manque de dynamisme haussier, le cours est retombé à un plus bas de 22 155 yuans la tonne, et a finalement clôturé en baisse à 22 180 yuans la tonne, une diminution de 25 yuans la tonne ou 0,11 %. Le volume d'échange a baissé à 41 879 lots, et l'intérêt ouvert a augmenté de 2 745 lots pour s'établir à 10,8 lots.

Prévision du prix du zinc : La nuit dernière, le zinc LME a enregistré une petite bougie baissière ; pour le premier semestre 2025, la production des principales mines de zinc à l'étranger a augmenté de plus de 12 % en glissement annuel. Le renforcement du dollar américain a continué à exercer une pression sur les métaux non ferreux, et les fonds étaient prudents, entraînant une légère baisse du zinc LME, en attendant davantage de guidances macroéconomiques. La nuit dernière, le zinc SHFE a également enregistré une petite bougie baissière. Des restrictions sur les véhicules ne répondant pas aux normes nationales V ont commencé à Tianjin, avec des petites usines qui arrêtent progressivement leurs activités. La consommation restait faible, et avec des sentiments macroéconomiques fluctuants, le cours du zinc SHFE a évolué à la baisse. On s'attend à ce que le zinc SHFE reste principalement morose aujourd'hui.

Étain

Contrats à terme : Le contrat d'étain SHFE le plus négocié (SN2509) a légèrement augmenté pendant la séance de nuit, puis a maintenu une tendance latérale à un niveau élevé, clôturant à 268 800 yuans la tonne, en hausse de 0,88 % par rapport à la séance précédente.

Macro : (1) Selon des médias étrangers citant deux sources, le secrétaire au Commerce américain Lutnick étudie la prise de participation du gouvernement fédéral dans les fabricants de puces construisant des usines aux États-Unis dans le cadre de la loi CHIPS. Cette démarche prolonge le plan précédent où les États-Unis envisageaient d'échanger des subventions en espèces contre des participations partielles dans Intel. Un responsable de la Maison Blanche et une source informée ont déclaré que Lutnick explore comment les États-Unis peuvent acquérir des participations dans des entreprises comme Micron Technology (MU.O), TSMC (TSM.N) et Samsung tout en leur fournissant des fonds de la loi CHIPS. La plupart des fonds n’ont pas encore été distribués. (2) Le 19 août, l’iPhone 17 d’Apple est entré en phase de production de masse, Foxconn, en tant que principal producteur de traitement par péage pour les iPhones d’Apple, a lancé un recrutement de haute saison dans son usine de Zhengzhou. (3) Mardi, la vice-présidente de la Réserve fédérale chargée de la supervision, Bowman, a suggéré de permettre au personnel de la Fed de détenir de petites quantités d’actifs cryptographiques, arguant que cette expérience les aiderait à mieux réguler ces marchés financiers. Bowman a déclaré que l’assouplissement des restrictions sur les investissements des employés pourrait également aider à recruter et retenir des inspecteurs bancaires spécialisés, et que des détentions « minimales » de cryptomonnaies et d’autres actifs numériques donneraient aux employés une connaissance pratique de ces produits. « Il n’y a pas de substitut à l’expérience directe pour comprendre les processus de détention et de transfert des actifs cryptographiques », a-t-elle déclaré dans ses remarques préparées lors d’une conférence sur la cryptomonnaie dans le Wyoming. Bowman n’a pas divulgué de détails spécifiques sur le montant ou le type de détentions envisagées, mais ses commentaires indiquent davantage une position plus amicale envers le secteur des cryptomonnaies par les régulateurs de l’administration Trump.

Fondamentaux : (1) Perturbations de l’offre : L’offre globale de minerai d’étain dans les principales zones de production comme Yunnan reste tendue, certains raffineries devraient maintenir des réductions de production ou subir des opérations de maintenance en août (Bullish ★). (2) Demande : Industrie photovoltaïque : Après la ruée vers l’installation, les commandes de barres de soudure photovoltaïque dans l’est de la Chine ont diminué, entraînant une baisse des taux de fonctionnement pour certains producteurs ; Industrie électronique : Dans le sud de la Chine, les utilisateurs finaux électroniques entrent en basse saison, couplé à des prix élevés de l’étain, ce qui entraîne une forte attente chez les utilisateurs finaux, avec des commandes ne se maintenant qu’en approvisionnement juste-à-temps ; Autres secteurs : La demande de tôle d’étain, de produits chimiques et d’autres secteurs reste stable sans croissance significative.

Marché au comptant : Les transactions sur le marché au comptant sont restées médiocres hier, certains commerçants ayant conclu des affaires de 10 à 20 tonnes, et quelques-uns échangeant plus d’un camion. La plupart des entreprises en aval ont maintenu une attitude d’attente, ne procédant qu’à des achats en juste-à-temps.