Commentaire du matin de SMM sur les métaux non ferreux de la SHFE (15 août)

SHANGHAI, le 15 août (SMM) -

Cuivre

Contrats à terme : la nuit dernière, le cuivre sur la LME a ouvert à 9 775,5 dollars/tonne, a d'abord chuté directement jusqu'à un creux de 9 714 dollars/tonne, puis a fluctué considérablement à la hausse, touchant un sommet de 9 780 dollars/tonne vers la fin de la séance, avant de se stabiliser à 9 777 dollars/tonne, sans variation. Le volume des transactions a atteint 15 000 lots, et les positions ouvertes se sont établies à 269 000 lots. La nuit dernière, le contrat SHFE cuivre 2509 le plus actif a ouvert à 78 760 yuan/tonne, a d'abord touché un sommet de 78 960 yuan/tonne, puis a vu son centre se déplacer vers le bas jusqu'à un creux de 78 740 yuan/tonne avant de rebondir en forme de « V » vers la fin de la séance, pour finalement se stabiliser à 78 940 yuan/tonne, en baisse de 0,23 %. Le volume des transactions était de 18 000 lots, et les positions ouvertes totalisaient 152 000 lots.

Prix : Sur le plan macroéconomique, l'IPC mensuel des États-Unis en juillet a bondi de 0,9 %, marquant la plus forte augmentation depuis 2022 et signalant des pressions inflationnistes plus larges dans les mois à venir. Suite à la publication des données, les responsables de la Fed américaine ont rejeté les anticipations d'une importante baisse des taux d'intérêt en septembre, entraînant une hausse de l'indice du dollar américain et pesant sur les prix du cuivre. Côté de l'offre, bien que les arrivées de cuivre importé aient complété le marché, l'offre domestique est restée tendue. Les arrivées de cuivre importé devraient encore augmenter la semaine prochaine, ce qui pourrait améliorer la structure de l'offre. Côté de la demande, la dynamique de reprise a émergé alors que la demande en aval a progressivement rebondi fin août, entraînant une baisse hebdomadaire des stocks. Les données ont montré qu'au jeudi 14 août, les stocks de cuivre principaux de SMM dans toute la Chine ont chuté de 6 000 tonnes par rapport au lundi, à 125 600 tonnes, en baisse de 6 400 tonnes par rapport au jeudi précédent. Sur le plan des prix, les prix du cuivre devraient fluctuer dans une fourchette limitée, car Trump et Poutine devaient se rencontrer aujourd'hui pour discuter du conflit russo-ukrainien.

Aluminium

Contrats à terme : la nuit dernière, le contrat SHFE aluminium 2509 le plus actif a ouvert à 20 710 yuan/tonne, avec un prix le plus élevé de 20 785 yuan/tonne, un prix le plus bas de 20 705 yuan/tonne, et a fermé à 20 760 yuan/tonne. Le volume des transactions était de 43 000 lots, et les positions ouvertes étaient de 198 000 lots. Le jeudi, l'aluminium sur la LME a ouvert à 2 606 dollars/tonne, avec un point le plus élevé de 2 627,5 dollars/tonne, un point le plus bas de 2 606 dollars/tonne, et a fermé à 2 624 dollars/tonne.

Résumé : Sur le plan macroéconomique, bien que les données américaines de jeudi n'aient pas remis en cause la logique d'une baisse des taux d'intérêt en septembre, elles ont suscité des inquiétudes sur le marché quant au fait que les droits de douane pourraient encore stimuler l'inflation dans les mois à venir et modifier la trajectoire de baisse des taux d'intérêt pour le reste de l'année. D'un point de vue fondamental, les changements en termes d'offre ont été relativement faibles, la production opérationnelle de l'aluminium électrolytique affichant une légère augmentation stable. En ce qui concerne les coûts, le coût hebdomadaire total de l'industrie de l'aluminium électrolytique était de 16 738 yuan/t, l'industrie continuant de bénéficier de profits élevés. Côté demande, à l'approche de la haute saison de septembre-octobre, les taux d'exploitation hebdomadaires en aval ont montré des signes de reprise cette semaine. Cependant, sous l'influence de la basse saison, il est difficile que la consommation des terminaux vers les matériaux transformés dépasse les attentes. Les taux de croissance des industries telles que les appareils ménagers et le photovoltaïque, qui avaient un fort soutien au début, ont ralenti. Certaines commandes d'exportation d'aluminium vers les terminaux ont également diminué, et l'industrie de la construction connaît toujours une baisse supérieure à la saisonnalité. Dans un contexte de basse saison, les prix de l'aluminium fluctuent à des niveaux élevés, tandis que la reprise de la consommation reste relativement faible. Dans un contexte d'offre toujours suffisante, la tendance à la constitution continue des stocks à court terme reste inchangée. Dans l'ensemble, les vents favorables macroéconomiques nationaux et étrangers, associés aux risques potentiels d'approvisionnement dans l'aluminium, ont permis aux prix de bien se maintenir. Cependant, pendant la basse saison, la pression de constitution des stocks reste importante. Après la digestion du sentiment positif, le centre de prix de l'aluminium pourrait faire face au risque d'un saut initial puis d'un retrait, le niveau de 21 000 yuan/t restant sous pression.

Plomb

La veille, le plomb sur le LME a ouvert à 1 988 $/t, a fluctué à la baisse pendant la session asiatique, a rebondi après avoir atteint un creux de 1 980 $/t pendant la session européenne, a atteint un sommet de 1 996,5 $/t, et a finalement fermé à 1 990 $/t, en hausse de 2 $/t ou de 0,10 %.

La veille, le contrat le plus actif du plomb sur le SHFE a ouvert en baisse avec un écart à 16 820 yuan/t, a légèrement augmenté en début de session, a atteint un sommet de 16 870 yuan/t avant de s'affaiblir sous la pression, a atteint un creux de 16 790 yuan/t, et a finalement fermé à 16 805 yuan/t, en baisse de 10 yuan/t ou de 0,06 %.

Zinc

Contrats à terme : la nuit dernière, le zinc sur la LME a ouvert à 2 818 $/t. Après l'ouverture, le zinc sur la LME a fluctué autour de la moyenne journalière, atteignant un creux à 2 810,5 $/t pendant la session. Il a ensuite fluctué à la hausse, atteignant un sommet à 2 851 $/t vers la fin de la session, pour clôturer à 2 842,5 $/t, soit une hausse de 31 $/t. Le volume des transactions a augmenté pour atteindre 7 717 lots, tandis que les positions ouvertes ont diminué de 588 lots pour s'établir à 194 000 lots. La nuit dernière, le contrat SHFE zinc 2510 le plus actif a ouvert à 22 500 yuan/t. En début de session, le zinc sur la SHFE a atteint un creux à 22 500 yuan/t. Après l'ouverture, il a fluctué considérablement autour de la moyenne journalière, atteignant un sommet à 22 600 yuan/t pendant la session de nuit. Il a ensuite rebondi à nouveau vers la moyenne journalière, pour clôturer à 22 570 yuan/t, soit une hausse de 75 yuan/t ou 0,33 %. Le volume des transactions a diminué pour s'établir à 30 792 lots, tandis que les positions ouvertes ont augmenté de 4 772 lots pour s'établir à 87 974 lots.

Prévisions des prix du zinc : la nuit dernière, le zinc sur la LME a enregistré un candlestick haussier, avec la moyenne mobile à 20 jours fournissant un soutien en dessous. Les données de l'indice des prix à la production (PPI) des États-Unis pour juillet ont montré la plus forte augmentation en trois ans, et les propositions hawkish de la Réserve fédérale américaine (Fed) ont refait surface, provoquant un rebondissement de l'indice du dollar américain depuis ses creux. Les investisseurs sont restés prudents, mais avec la baisse continue des stocks de zinc sur la LME, le niveau de stocks bas a fourni un certain soutien aux prix du zinc. Le zinc sur la LME a d'abord chuté, puis a augmenté, avec le centre global stable dans l'ensemble. La nuit dernière, le zinc sur la SHFE a enregistré un candlestick haussier, avec la moyenne mobile à 5 jours agissant comme résistance en haut. Le jeudi, les stocks de lingots de zinc nationaux ont augmenté de 10 000 tonnes en glissement mensuel pour s'établir à 129 000 tonnes, avec une tendance à la hausse des stocks. Cependant, soutenus par le rebondissement des prix du zinc sur la LME, le zinc sur la SHFE a maintenu une tendance fluctuante pendant la session de nuit.

Étain

Contrats à terme : le contrat SHFE étain le plus actif (SN2509) a fluctué dans une fourchette basse pendant la session de nuit, pour clôturer à 266 500 yuan/t, soit une baisse de 0,76 % par rapport au jour de transaction précédent.

Macroéconomie : (1) Selon des sources bien informées, l'administration Trump négocie avec Intel (INTC.O) pour que le gouvernement américain acquière une participation dans le fabricant de puces en difficulté, afin de soutenir son expansion de la fabrication nationale. Cet accord viendrait en aide au projet de centre industriel d'Intel en Ohio, initialement présenté comme devant devenir la plus grande usine de puces au monde malgré des retards répétés. Ces discussions ont eu lieu suite à une réunion cette semaine entre Trump et le PDG d'Intel. La proposition implique un versement d'actions par le gouvernement américain, dont les détails sont encore en cours de finalisation et dont la taille de la participation potentielle n'est pas encore connue. Les actions d'Intel ont bondi de 8,9 % à 24,20 dollars en fin de séance à la suite de cette nouvelle. Depuis le début de l'année, le titre a gagné 11 % à la clôture de mercredi. (2) Les données de la CPCA montrent que les ventes de pick-up ont atteint 41 000 unités en juillet 2025, soit une hausse de 1,7 % en glissement annuel mais une baisse de 15,0 % en glissement mensuel, à un niveau médian sur les cinq dernières années. Les ventes de janvier à juillet se sont élevées à 348 000 unités, soit une hausse de 11,0 % en glissement annuel. (3) Mises à jour de la Fed américaine : ① Daly : Une réduction importante des taux d'intérêt le mois prochain semble inappropriée. ② Moussalem : Une réduction de 50 points de base n'est pas en phase avec les conditions économiques ou les données actuelles. ③ Le secrétaire américain au Trésor Besant : N'a pas préconisé une réduction de 150 points de base des taux de la Fed, mais a simplement noté que les modèles suggèrent un taux neutre plus bas.

Fondamentaux : (1) Perturbations de l'offre : L'approvisionnement en minerai d'étain se resserre dans les principales zones de production comme le Yunnan, certains fondeurs devant probablement maintenir des arrêts d'entretien ou des réductions mineures de production en août (Haussier★). (2) Côté de la demande : Secteur photovoltaïque : Suite à la vague d'installations, les commandes de barres d'étain ont diminué dans l'est de la Chine, abaissant les taux d'exploitation de certains producteurs. Électronique : Les utilisateurs finals du sud de la Chine sont entrés dans la basse saison malgré des prix élevés de l'étain, favorisant un fort sentiment d'attente avec seulement des commandes d'approvisionnement juste à temps. Autres secteurs : La demande pour le fer-blanc et les produits chimiques est stable sans dépasser les attentes.

Marché au comptant : Le prix de l'étain sur la SHFE a légèrement baissé pendant la session de nuit, incitant certains clients à préparer des enchères près de 265 000 yuan/tonne, tandis que quelques-uns ont effectué des achats juste à temps. La plupart des traders ont signalé des transactions limitées, avec un volume global restant faible.