Commentaire matinal de SMM sur les métaux non ferreux de la SHFE (1er août)

SHANGHAÏ, le 1er août (SMM) -

Marché des contrats à terme sur le cuivre

: Le cuivre sur la LME a ouvert à 9 626 $/t la nuit dernière, a initialement grimpé jusqu'à un niveau maximal de 9 665 $/t, puis a fluctué à la baisse pour atteindre un niveau minimal de 9 580,5 $/t pendant la session, avant de maintenir des fluctuations dans une fourchette de prix avant de finalement clôturer à 9 607 $/t, en baisse de 1,26 %, avec un volume de transactions atteignant 47 000 lots et des positions ouvertes à 271 000 lots. Le contrat SHFE cuivre 2509 le plus actif a ouvert à 78 180 yuan/t la nuit dernière, a initialement grimpé jusqu'à un niveau maximal de 78 270 yuan/t, puis a maintenu des fluctuations dans une fourchette de prix avant d'atteindre un niveau minimal de 77 960 yuan/t vers la fin de la session, avant de finalement clôturer à 78 010 yuan/t, en baisse de 0,55 %, avec un volume de transactions de 24 000 lots et des positions ouvertes à 173 000 lots.

Prix : Côté macroéconomique, les droits de douane ont généralement fait grimper les prix. Les données ont montré que le taux d'inflation aux États-Unis a rebondi en juin. Comme le marché s'attendait à ce que Trump détaille de nouveaux droits de douane aujourd'hui, les pressions inflationnistes ont persisté. Dans le même temps, les incertitudes entourant les pays sans accords commerciaux avec les États-Unis ont accentué le sentiment de retrait des risques, pesant sur les prix du cuivre. Côté fondamentaux, les fournisseurs ont montré une faible volonté de vendre le dernier jour de bourse du mois, tandis que la consommation finale restait faible. Côté stocks, au 31 juillet (jeudi), l'enquête SMM a montré que les stocks de cuivre dans les principales régions chinoises ont diminué de 1 000 t par rapport au lundi, à 119 300 t. Les stocks hebdomadaires ont cessé de diminuer et ont rebondi, avec un total de stocks inférieur de 229 100 t en glissement annuel par rapport aux 348 400 t enregistrés à la même période l'année dernière. En résumé, les incertitudes macroéconomiques ont alimenté le sentiment de retrait des risques, tandis que la consommation domestique en aval restait faible. Les prix du cuivre devraient rencontrer une résistance aujourd'hui.

Marché des contrats à terme sur l'aluminium

: Le contrat SHFE aluminium 2509 le plus actif a ouvert à 20 480 yuan/t la nuit dernière, avec un niveau maximal de 20 490 yuan/t, un niveau minimal de 20 430 yuan/t, et a clôturé à 20 450 yuan/t, en baisse de 0,29 % par rapport à la clôture précédente. L'aluminium sur la LME a ouvert à 2 599 $/t, avec un niveau maximal de 2 609 $/t, un niveau minimal de 2 562,5 $/t, et a clôturé à 2 562,5 $/t, en baisse de 1,74 %.

Résumé : Dans l'ensemble, en termes de facteurs macroéconomiques, l'indice PMI manufacturier a diminué en juillet, indiquant une baisse du niveau de prospérité du secteur manufacturier. Les politiques nationales liées à la « lutte contre la concurrence déloyale » ont fait grimper les prix des métaux industriels, avec le ton à long terme de « promotion de la consommation et stabilisation de la croissance » restant inchangé. Côté fondamentaux, dans le contexte de la libération des augmentations de l'offre et de la suppression de la consommation hors saison, les anticipations d'accumulation des stocks restent fortes. De plus, le sentiment du marché récent vis-à-vis des politiques telles que la « lutte contre la concurrence déloyale » et le « développement de qualité » s'est refroidi, avec des contrats à terme qui ont initialement bondi puis ont reculé. À court terme, les prix de l'aluminium devraient rester dans la morne. Une attention ultérieure devrait être portée sur les niveaux des stocks et les changements dans le sentiment des capitaux.

Plomb

: La nuit dernière, le plomb sur la LME a ouvert à 1 990 $/t. Sous la pression d'un front macroéconomique faible et d'un stock élevé, les vendeurs ont continué d'augmenter leurs positions après l'ouverture, faisant chuter le plomb sur la LME tout au long de la journée, avec le prix le plus bas atteignant 1 963 $/t, un nouveau plus bas en près de deux mois. Le plomb sur la LME a finalement clôturé à 1 969,5 $/t, en baisse de 1,13 %, enregistrant six jours de baisse consécutifs.

La nuit dernière, le contrat SHFE plomb 2509 le plus actif a ouvert à 16 705 yuan/t. Après l'ouverture, les vendeurs sont entrés sur le marché de manière concentrée, faisant chuter rapidement le plomb SHFE à 16 630 yuan/t. Pendant cette période, en raison des pertes dans la production de plomb secondaire, la lutte entre les acheteurs et les vendeurs s'est intensifiée, mais la tendance à la baisse est restée inchangée, avec le prix le plus bas atteignant 16 615 yuan/t, un plus bas en près de deux mois. Le plomb SHFE a finalement clôturé à 16 650 yuan/t, en baisse de 0,95 %, avec ses positions ouvertes atteignant 76 262 lots, soit une augmentation de 3 631 lots par rapport à la session précédente.

Le front macroéconomique est faible, avec un afflux important de fonds baissiers sur le marché des contrats à terme, faisant chuter successivement les contrats à terme sur le plomb domestique et à l'étranger. En examinant les fondamentaux, cette semaine a vu la reprise de la production et la mise en service de nouvelles capacités dans les entreprises de plomb primaire et secondaire, entraînant une augmentation par phases de l'offre. Les marchandises disponibles sur le marché au comptant ont augmenté de manière significative par rapport à la semaine dernière, et la prime du plomb au comptant a progressivement diminué jusqu'à la parité (par rapport au prix moyen du plomb SMM n° 1). Dans le même temps, le centre de prix global du plomb a baissé. Dans la deuxième moitié de la semaine, l'enthousiasme d'achat des entreprises en aval s'est relativement amélioré, et elles ont préféré acheter des marchandises ramassées par elles-mêmes auprès des fonderies avec des avantages de prix. Les stocks des fonderies ont continué de diminuer par rapport à la semaine dernière, et l'activité du marché s'est améliorée. De plus, à mesure que les prix du plomb ont chuté, les pertes dans la fonte du plomb secondaire se sont encore creusées. À la date d'hier, la perte par tonne était de 600 à 800 yuan/t. Le sentiment de production et d'expédition des entreprises de plomb secondaire a considérablement diminué, et les prix de certains plombs raffinés secondaires se sont inversés par rapport au plomb primaire. Nous continuerons à surveiller le soutien des coûts du plomb secondaire aux prix du plomb.

Zinc

: La nuit dernière, le zinc sur la LME a ouvert à 2 779 $/t. Tôt dans la session, le zinc sur la LME a atteint un niveau maximal de 2 805 $/t, puis a fluctué à la baisse le long de la ligne moyenne quotidienne, atteignant un niveau minimal de 2 742 $/t vers la fin de la session, avant de finalement clôturer à 2 762 $/t, en baisse de 33,5 $/t ou 1,2 %. Le volume de transactions a augmenté à 11 799 lots, et les positions ouvertes ont augmenté de 1 164 lots à 190 000 lots. La nuit dernière, le zinc sur la LME a enregistré un chandelier haussier, avec la moyenne mobile sur 5 jours agissant comme résistance. L'indice PCE des États-Unis de juin a dépassé les attentes de manière inattendue, l'indice du dollar américain a continué de grimper, et les incertitudes liées aux droits de douane sont restées, faisant que le zinc sur la LME a continué de fluctuer à la baisse.

La nuit dernière, le contrat SHFE zinc 2509 le plus actif a ouvert à 22 300 yuan/t. Tôt dans la session, le zinc SHFE a brièvement fluctué à la baisse pour atteindre un niveau minimal de 22 285 yuan/t, puis a augmenté en continu, atteignant un niveau maximal de 22 425 yuan/t pendant la session avant de maintenir une tendance de fluctuations dans une fourchette de prix. Il a finalement clôturé à 22 400 yuan/t, en hausse de 55 yuan/t ou 0,25 %. Le volume de transactions a diminué à 44 861 lots, et les positions ouvertes ont diminué de 1 593 lots à 109 000 lots. La nuit dernière, le zinc SHFE a enregistré un chandelier haussier, avec la moyenne mobile sur 40 jours agissant comme résistance. SMM s'attend à ce que la production de zinc raffiné domestique continue d'augmenter en août, avec le schéma d'augmentation de l'offre et d'affaiblissement de la demande côté fondamentaux restant inchangé. Le zinc SHFE maintiendra une tendance de fluctuations la nuit prochaine, et une attention devrait être portée aux changements dans le sentiment macroéconomique.

Étain

: Contrats à terme : Le contrat SHFE étain le plus actif (SN2509) a ouvert en baisse dans la session de nuit et a maintenu une consolidation à un niveau bas, clôturant à 264 200 yuan/t, en baisse de 0,74 % par rapport à la session précédente.

Macroéconomie : (1) Le président américain Trump a signé un décret présidentiel fixant des taux de « droits de douane réciproques » allant de 10 % à 41 % pour plusieurs pays et régions. Selon le décret, Taïwan a été assigné un droit de douane réciproque de 20 %. Les pays non spécifiés appliqueront uniformément un taux de droit de douane de 10 %. De plus, les marchandises provenant de pays ou régions contournant les droits de douane par transbordement via des tiers seront soumises à une taxe de transbordement de 40 %. (2) Droits de douane - ① Maison Blanche : Trump signera un décret présidentiel le 31 juillet pour imposer des taux de droits de douane plus élevés sur plusieurs pays qui n'ont pas réussi à parvenir à des accords commerciaux d'ici au 1er août.
② Le secrétaire américain au Trésor : L’ensemble de l’équipe commerciale est frustrée par l’Inde. ③ Le Premier ministre malaisien : Les taux de droits de douane américains sur les biens malaisiens seront bientôt annoncés. ④ L’Inde chercherait à signer des accords de libre-échange avec plusieurs pays. ⑤ Trump a déclaré que l’accord tarifaire États-Unis-Mexique serait prolongé de 90 jours, ce qui signifie que le Mexique continuera de payer des droits de douane de 25 % sur le fentanyl, 25 % sur les automobiles et 50 % sur l’acier, l’aluminium et le cuivre.

Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L’approvisionnement en minerai d’étain se resserre dans les principales zones de production, comme le Yunnan, et certaines fonderies pourraient maintenir des arrêts de maintenance ou des réductions mineures de production en août (haussier★). (2) Côté demande : Industrie photovoltaïque : Après la vague d’installations, les commandes de barres d’étain dans l’est de la Chine ont diminué et certains producteurs ont réduit leurs taux d’exploitation. Industrie électronique : Les utilisateurs finals du sud de la Chine sont entrés dans la basse saison, couplée à des prix élevés de l’étain, ce qui a conduit à un fort sentiment d’attente, les commandes ne répondant qu’aux besoins essentiels. Autres secteurs : La demande pour le fer-blanc, les produits chimiques, etc., est restée stable sans dépasser les attentes.

Marché au comptant : Les transactions au comptant ont légèrement repris, certains traders ayant échangé 20 à 30 tonnes métriques et quelques-uns 2 à 3 camions. Les entreprises en aval ont vu leur commande augmenter et ont effectué de petites reconstitutions de stock et des achats essentiels hier sous la pression des stocks.