Étant donné que les contraintes d'approvisionnement en matières premières n'existent plus, les prix fluctuent autour des coûts dans un contexte d'excédent d'offre

SMM, 29 juillet :

En revoyant le premier semestre de 2025, on constate que la capacité existante et la capacité d'exploitation de l'alumine en Chine ont toutes deux atteint des records. La capacité existante de l'alumine en Chine a augmenté de 7,3 millions de tonnes par an pour atteindre 110,32 millions de tonnes par an, tandis que la capacité d'exploitation moyenne mensuelle a atteint 88,24 millions de tonnes par an, soit une augmentation de 7,42 millions de tonnes par an (9,2 %) en glissement annuel et de 1,85 million de tonnes par an (2,1 %) par rapport au second semestre de 2024. De janvier à juin 2025, la production cumulative d'alumine métallurgique en Chine a totalisé 43,68 millions de tonnes, les exportations nettes d'alumine ayant atteint 1,075 million de tonnes. La demande intérieure de production d'aluminium s'est élevée à 41,78 millions de tonnes, entraînant un excédent global d'alumine et une tendance à la baisse des prix.

En 2024, les contraintes en matière de matières premières ont limité la croissance de la production d'alumine, faisant grimper les prix de l'alumine à leur plus haut niveau depuis dix ans. En 2025, les effets persistants des prix élevés ont maintenu la rentabilité de l'alumine à un niveau élevé. Selon le modèle quotidien de coûts-bénéfices de SMM, le bénéfice théorique de l'industrie de l'alumine a atteint 2 279 yuan/tonne le 2 janvier, devenant négatif seulement à la mi-mars. Stimulés par les prix élevés des minerais, l'offre de bauxite a augmenté, levant les contraintes en matière de matières premières. Portée par la rentabilité, la capacité d'exploitation de l'alumine a augmenté, faisant basculer le marché dans un excédent soutenu et déclenchant une réduction rapide des prix, suivie de fluctuations autour des niveaux de coût.

Tendances mensuelles de l'offre et de la demande et des prix :

En janvier-février, les prix au comptant de l'alumine ont chuté rapidement, mais les producteurs sont restés rentables, conservant une enthousiasme de production modéré. La capacité d'exploitation a continué d'augmenter, atteignant respectivement 90,17 millions de tonnes par an et 90,41 millions de tonnes par an.

En mars, les prix de l'alumine ont continué de baisser, mais les baisses des prix des minerais ont pris du retard. Les prix au comptant ont progressivement approché les lignes de coût de production, réduisant la surproduction. Certains producteurs ont réduit leur production en raison de problèmes d'approvisionnement en minerais ou de coûts, abaissant la capacité d'exploitation. Cependant, la rentabilité antérieure soutenue a renforcé la tolérance aux pertes, la plupart des producteurs évitant les arrêts pour maintenance, conservant une capacité élevée.

En avril-mai, les prix au comptant moyens mensuels de l'alumine ont atteint des creux au premier semestre, entraînant des pertes importantes. Les producteurs ont réduit leur production de manière sélective, réduisant l'offre et faisant basculer le marché dans un déficit. Depuis mai, les prix au comptant ont rebondi des creux, atteignant un pic entre la fin de mai et le début de juin.

En juin, les prix de l'alumine ont maintenu une tendance à la baisse, mais la moyenne mensuelle a augmenté en glissement mensuel, améliorant ainsi la rentabilité. Certaines capacités inutilisées ont repris leur activité, tandis que de nouvelles capacités ont été mises en service, ce qui a ramené la capacité d'exploitation annualisée à plus de 88 millions de tonnes par an.

Perspectives pour le second semestre : L'approvisionnement en matières premières ne devrait pas limiter la capacité d'exploitation de l'alumine, et le marché devrait rester excédentaire. Les prix au comptant peuvent fluctuer autour des niveaux de coût.

Du côté des coûts, les prix de la bauxite ont eu une tendance à la baisse au premier semestre, tandis que les prix de la soude caustique ont également chuté de manière significative depuis le début de l'année, réduisant ainsi les coûts de l'alumine.

Au premier trimestre, l'indice CAF de la bauxite importée de SMM était en moyenne de 101,42 dollars US/tonne, avec des coûts moyens de l'alumine de 3 337 yuans/tonne. Au second trimestre, les prix du minerai ont chuté de manière importante, l'indice CAF ayant baissé de 22,5 % à 78,57 dollars US/tonne, ce qui a fait baisser les coûts moyens à 2 942 yuans/tonne. En supposant que le minerai importé du second semestre soit en moyenne de 75 dollars US/tonne et que les prix du minerai national se stabilisent, les coûts moyens de l'alumine pourraient se situer entre 2 800 et 2 900 yuans/tonne. Avec des coûts plus bas, les prix de l'alumine devraient rester dans la stagnation, fluctuant autour des coûts.