Perturbations macroéconomiques à court terme + correction technique : vers où se dirigeront les cours de l’argent après cette phase de consolidation ?
Évolutions macroéconomiques
En début de semaine, la demande d’actifs sans risque a fait grimper les cours des métaux précieux. Cela a été motivé par :
Les tarifs douaniers proposés par Trump (par exemple, 35 % sur l’aluminium canadien) ont déclenché un sentiment de retrait des risques, bien que l’impact réel reste limité
La panique temporaire du marché face aux rumeurs selon lesquelles « Trump envisageait de limoger Powell », qui a renforcé les métaux précieux jusqu’à ce que le refus du président stabilise les marchés
À la mi-semaine, l’IPC sous-jacent américain de juin a atteint les prévisions à 2,3 %. Bien que les données d’inflation modérée aient brièvement fait grimper les actions et les obligations, le retard subséquent des attentes de réduction des taux de la Fed a propulsé un rebond durable de l’USD. Combinés aux incertitudes macroéconomiques, aux prises de bénéfices spéculatives et aux corrections techniques, ces facteurs ont pesé sur les cours de l’argent à court terme.
Dynamique de la demande industrielle
Les cours de l’argent actuellement élevés ne se sont pas encore pleinement traduits dans les produits finis (automobile/panneaux solaires), ce qui réduit les marges des transformateurs intermédiaires comme les producteurs de nitrate d’argent et freine l’enthousiasme de production. Seule la récente baisse des cours a légèrement amélioré les achats au comptant en aval, toujours principalement en fonction des besoins.
Sur les marchés d’exportation, les traders signalent un « krach flash » des primes physiques à Hong Kong depuis la hausse des cours en juillet, avec :
Petits lingots cotés à -70 ~ -80 ¢/once et lingots standard à -30 ~ -40 ¢/once
Cependant, certaines fonderies continuent à couvrir activement leurs risques via les exportations de transformation, ce qui permet de contenir relativement l’accumulation des stocks nationaux.
Perspectives des cours
L’argent ayant atteint des sommets depuis 2012 :
◼ À court terme : la mise en place de positions par les acheteurs longs a intensifié les batailles haussistes/baissistes, augmentant les risques de correction
◼ À moyen terme : le soutien structurel reste issu de :
Une offre physique tendue (réduction des stocks mondiaux) et une demande industrielle soutenue (croissance annuelle de plus de 8 % dans le secteur photovoltaïque)
◼ Facteurs inattendus :
L’incertitude quant à la mise en œuvre des tarifs douaniers ;
Les attentes changeantes quant à la politique de la Fed ;
La volatilité du sentiment de risque
Le consensus du marché laisse entendre que les métaux précieux pourraient conserver leur vigueur jusqu'à ce que les positions spéculatives se désentendent de manière significative, bien qu'on s'attende à une consolidation continue et agitée.
