La production de galvanisation a démarré fortement, mais a ensuite faibli au premier semestre. Comment sera la demande au second semestre ? [Analyse de SMM]

Au premier semestre (S1), les différends tarifaires ont persisté, stimulant conjointement la consommation intérieure sous plusieurs angles, tels que le capital et la demande. Cependant, en raison des contraintes de temps, la vitesse de mise en œuvre a été relativement lente. Selon les échanges avec SMM, les taux d'utilisation des producteurs de galvanisation au S1 2025 ont diminué après un début plus élevé. Quelles ont été les raisons ?

Du point de vue du T1, les entreprises de galvanisation ont commencé à entrer dans le calendrier de maintenance des vacances une après l'autre dès le début de janvier. Dans le même temps, en raison du temps froid, la plupart des projets de construction ont également progressivement entré dans le calendrier des vacances, et la demande a commencé à diminuer. Après les vacances, les grandes usines ont repris la production en premier, tandis que les petites usines ont progressivement repris la production vers la Fête des Lanternes. La progression de la construction des projets et la reprise du travail ont été lentes, et la demande a augmenté lentement. L'investissement dans les infrastructures en février a légèrement augmenté en glissement annuel. La plupart des entreprises remplissaient les commandes passées avant le Nouvel An chinois, et les taux d'utilisation des producteurs de galvanisation ont augmenté lentement. Comparés à la même période, les taux d'utilisation étaient relativement faibles. Au début de mars, il n'y avait pas de signe évident de la saison de pointe traditionnelle du « mars doré » comme les années précédentes. Cependant, la demande s'est améliorée par la suite, et les taux d'utilisation ont augmenté. Le « Rapport sur la mise en œuvre de la politique budgétaire chinoise 2024 » publié par le ministère des Finances le 24 mars a explicitement mentionné l'expansion active des investissements efficaces. Il a souligné la nécessité de coordonner l'utilisation de divers fonds d'investissement publics, en mettant l'accent sur les domaines clés et les maillons faibles pour augmenter les investissements. Il a également souligné la nécessité d'organiser raisonnablement l'émission des obligations d'État, d'accélérer l'allocation budgétaire des fonds d'obligations d'État et de former des charges de travail physiques dès que possible. Cela a stimulé le marché, et les taux d'utilisation globaux en mars ont augmenté en glissement annuel.

Entrant dans le T2, les taux d'utilisation en avril ont bondi, et les taux d'utilisation des producteurs de tubes galvanisés ont également atteint un plus haut niveau en trois ans. Les principales raisons étaient que les prix des métaux ferreux en avril étaient relativement stables, avec une augmentation régulière. Les négociants se sont précipités pour acheter en pleine hausse des prix et ont retenu leurs achats en cas de baisse des prix. Le volume global des ventes de tubes galvanisés était modéré, et de nombreuses entreprises ont continué à fonctionner avec un modèle de rotation des stocks bas. Les jours d'inventaire hebdomadaires ont été maintenus à seulement environ 7-8 jours, et la rotation des commandes était bonne, ce qui a conduit à une augmentation des taux d'utilisation des entreprises. En ce qui concerne les pièces structurelles, de nouvelles commandes ont été progressivement passées pour les commandes de tours en acier, et de nouveaux appels d'offres ont été lancés en continu. Les commandes de tours en acier sont restées robustes. Les commandes de garde-corps ont également été robustes. Les commandes à l'exportation ont été partiellement précipitées en raison des impacts tarifaires. Dans l'ensemble, les taux d'exploitation en avril ont été bons. Cependant, la demande a commencé à diminuer en mai et juin, entrant dans la saison creuse traditionnelle. Il y a eu des impacts tels que des précipitations abondantes et des inondations. Dans le même temps, la région du Nord a connu prématurément des températures élevées, limitant la construction terminale et entraînant une baisse importante de la demande. Les taux d'exploitation ont progressivement diminué. Envisageant le second semestre, la « Réforme structurelle du côté de l'offre 2.0 » en Chine reprend de l'élan. Les politiques anti-« concurrence déloyale » stimulent l'industrie sidérurgique. Dans le même temps, le Centre pour la réforme et le développement des villes et des petites villes de la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR) se concentre sur la « mise en œuvre des grandes stratégies nationales et le renforcement des capacités de sécurité dans les domaines clés » et sur les fonds du « programme de mise à niveau des équipements à grande échelle et de remplacement des biens de consommation » afin d'accroître les investissements dans les domaines clés de la nouvelle urbanisation. Cela fournira une certaine impulsion à la consommation en aval. Cependant, le troisième trimestre est en soi une saison creuse pour la consommation, avec des conditions météorologiques extrêmes fréquentes, et l'activité de construction globale devrait être relativement faible. Néanmoins, avec le soutien des politiques, la consommation devrait progressivement s'améliorer en septembre et octobre, avec une reprise de l'activité de construction, avant de s'affaiblir progressivement au trimestre suivant en hiver.