Quelle est la demande en cuivre que peuvent réellement générer les installations photovoltaïques « trompeuses » de cette année ? [Analyse SMM]

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Les chiffres récemment publiés sur les installations photovoltaïques (PV) par l'Administration nationale de l'énergie (NEA) de Chine ont surpris le marché. De janvier à mai 2025, les nouvelles installations PV cumulées en Chine ont atteint 197,85 GW, soit une augmentation de 150 % en glissement annuel. Beaucoup ont été « bluffés » par ces chiffres élevés d'installations, supposant que la consommation de cuivre tirée par le secteur PV allait monter en flèche en conséquence. Mais est-ce vraiment le cas ?

Selon les estimations de SMM :

• La production de modules PV en Chine de janvier à mai a été de 237 GW.

• Les exportations nettes pendant la même période ont été de 109,04 GW.

• Les stocks de modules PV sont passés de 51,01 GW en janvier à 24,76 GW en mai, ce qui indique un déstockage de 26,25 GW.

• Ainsi, la demande intérieure de modules pour les cinq premiers mois a été de 154,21 GW (237 GW – 109,04 GW + 26,25 GW).

Cependant, les données de la NEA montrent 197,85 GW de nouvelles installations PV de janvier à mai 2025. L'écart de ~40 GW entre la demande de modules (154,21 GW) et les installations déclarées (197,85 GW) provient probablement des projets pré-enregistrés dans le cadre de la » politique 531 « qui seront installés au second semestre de l'année. Il est à noter que ces installations ne seront pas comptées deux fois dans les futures statistiques.

Prévisions de SMM pour les installations PV et la consommation de cuivre en 2025

• Premier semestre 2025 (S1) :

  • Installations réelles : 165 GW (contre 102,5 GW au S1 2024)

  • L'intensité de cuivre passe de 2 500 tonnes/GW (2024) à 2 400 tonnes/GW (2025) en raison de l'amélioration de l'efficacité de conversion PV.

  • Demande de cuivre estimée : 396 000 tonnes (+54,57 % en glissement annuel par rapport à 256 200 tonnes au S1 2024).

• Deuxième semestre 2025 (S2) :

  • Installations réelles : 132,1 GW (contre 174 GW au S2 2024)

  • Estimation de la demande en cuivre : 317 000 tonnes (-27,11 % en glissement annuel par rapport aux 435 000 tonnes du S2 2024).

• Année 2025 complète :

  • Installations totales : 297,1 GW

  • Demande totale en cuivre : 713 000 tonnes (contre 675 000 tonnes en 2024), soit une légère augmentation de 5,6 % en glissement annuel.