Sur le plan macroéconomique, le marché se concentre principalement sur la trajectoire de la politique annoncée par Trump visant à imposer un tarif de 50 % sur le cuivre importé. Depuis le début du mois de juillet, Trump a envoyé des signaux continus de renforcement du protectionnisme commercial, non seulement en signant le projet de loi de réforme fiscale « Grand et Beau », mais également en envoyant des lettres de tarif à plusieurs pays. Le 9 juillet, il a explicitement déclaré que le tarif sur le cuivre entrerait en vigueur le 1er août sans aucune prolongation, augmentant ainsi considérablement l'incertitude du marché. L'écart de prix entre le LME et le COMEX a dépassé 2 500 dollars/tonne, affaiblissant les attentes du marché quant à la capacité des États-Unis à siphonner le cuivre cathodique. Dans le même temps, il y a un désaccord important au sein de la Fed américaine concernant les effets de débordement de l'inflation causés par les tarifs, les comptes rendus de la réunion de juin signalant l'exclusion d'une baisse des taux d'intérêt en juillet, ce qui érode encore plus l'appétit pour le risque sur le marché. Cette semaine, le cuivre LME a testé à plusieurs reprises la barre des 10 000 dollars/tonne, tandis que le cuivre SHFE a également fluctué au-dessus du niveau de 80 000 yuan/tonne.
Sur le plan des fondamentaux, si le tarif de 50 % est pleinement mis en œuvre, il pourrait obliger les États-Unis à passer aux achats nationaux, ce qui relâcherait l'offre de cuivre dans les régions non américaines. Cependant, le marché est actuellement confronté à l'issue de la mise en œuvre finale du tarif et aux progrès des principaux pays producteurs de cuivre, tels que le Chili, dans la recherche d'exemptions, manquant d'orientations claires à court terme. Le marché au comptant attend des clarifications sur les politiques clés. Sur le plan national, dans l'attente des tarifs, les anticipations du marché concernant un resserrement de la structure de backwardation élevée du cuivre SHFE ont augmenté, incitant les fournisseurs à vendre en masse des cargaisons au comptant, ce qui a entraîné une baisse importante des primes au comptant pendant la semaine.
Pour la semaine prochaine, dans l'attente des tarifs américains, la structure du LME devrait passer de la backwardation au contango, l'affaiblissement de l'effet de siphonnage américain entraînant une résistance des prix du cuivre LME. On prévoit que le cuivre LME fluctuera entre 9 600 et 9 800 dollars/tonne la semaine prochaine, tandis que le cuivre SHFE fluctuera entre 77 000 et 78 500 yuan/tonne. Sur le plan au comptant, la semaine prochaine marque la période de livraison du contrat SHFE 2507 sur le cuivre. Compte tenu de la faiblesse persistante de l'offre et de la demande nationales, et de l'annulation des exportations par certaines fonderies nationales, les primes nationales continueront à être soumises à des pressions. On s'attend à ce que les prix au comptant par rapport au contrat SHFE du cuivre 2507 varient d'une décote de 80 yuan/t à une prime de 220 yuan/t.
