Le projet américain d'imposer un droit de douane de 50 % sur le cuivre a fait grimper les primes sur le cuivre aux États-Unis à des niveaux records, mais ces primes devraient baisser à mesure que les stocks accumulés par les traders en réponse au droit de douane seront progressivement libérés.
Selon l'Agence de presse Xinhua, le président américain Trump a déclaré le 8 juin qu'un nouveau droit de douane de 50 % serait imposé sur tout le cuivre importé aux États-Unis, sans toutefois révéler la date exacte d'entrée en vigueur de ce nouveau droit de douane.
Selon CNBC, après la réunion du cabinet, le secrétaire américain au Commerce, Lutnick, a déclaré que le Département du Commerce avait terminé son enquête sur les importations de cuivre et qu'il s'attendait à ce que le nouveau droit de douane « soit mis en œuvre probablement d'ici la fin juillet ou le 1er août ».
Les États-Unis ont lancé une enquête connexe en février. Les analystes de l'époque prédisaient que le taux du droit de douane serait fixé à 25 %, un niveau suffisant pour déclencher un comportement de stockage et faire grimper les prix du cuivre sur le COMEX de 25 % entre début janvier et lundi.
L'annonce de Trump mardi a fait grimper les prix des contrats à terme du cuivre sur le COMEX américain à une prime de plus de 2 920 $/t par rapport aux contrats à terme du cuivre sur le London Metal Exchange (LME), qui est reconnu comme le prix de référence mondial.
« Une fois que le bruit lié au droit de douane américain se sera apaisé, nous nous attendons à ce que les prix du cuivre aux États-Unis baissent et convergent avec les prix du LME », a déclaré Tom Price, analyste chez Panmure Liberum. Il a noté que la demande de cuivre aux États-Unis était faible et a prévu une baisse de 16 % en glissement annuel à 1,32 million de tonnes cette année.
L'incertitude entourant les droits de douane est la principale raison de la baisse de la demande, car elle étouffe la croissance économique. Les dernières données montrent que le secteur manufacturier américain, un moteur de la demande de cuivre, est en contraction.
Pendant ce temps, les stocks américains sont très élevés.
Sur la base des données commerciales de janvier à mai et des données de connaissement pour juin, les analystes de Macquarie ont estimé que les importations totales de cuivre aux États-Unis au premier semestre de l'année étaient de 881 000 tonnes, tandis que la demande réelle était d'environ 441 000 tonnes. « Cela signifie qu'il y a un surplus de stocks de 440 000 tonnes. »
*Alors que les stocks américains augmentent, les stocks du LME diminuent*
Une partie du surplus de stocks a été expédiée vers les entrepôts du COMEX, les stocks de cuivre atteignant 221 788 tonnes courtes (201 203 tonnes) au 8 juillet, soit une augmentation de plus de 127 000 tonnes courtes (135 %) par rapport à la fin mars, lorsque le cuivre mondial a commencé à arriver dans les ports américains.
La plupart du cuivre expédié aux États-Unis provenait de la LME. À la fin juin, les stocks de cuivre de la LME avaient chuté de 66 % par rapport à la mi-février, pour atteindre près de 90 000 tonnes métalliques, soit leur niveau le plus bas depuis août 2023.
Une partie du cuivre expédié aux États-Unis sera stockée dans des zones de libre-échange américaines, ce qui signifie qu'il n'aura pas besoin d'être dédouané, facilitant ainsi son exportation.
Le cuivre stocké dans les entrepôts du COMEX, qui fonctionnent sur une base de droits payés, sera plus difficile à exporter, mais pas impossible.
« Il n'y a aucune raison de penser que le cuivre qui a été dédouané ne peut pas être réexporté », a déclaré Duncan Hobbs, directeur de recherche chez Concord Resources, un négociant en matières premières. « Mais il doit y avoir une incitation financière, comme un renversement de la prime du COMEX. »
Pour les vendeurs cherchant à se débarrasser de leur surplus de métal, la LME est une option, mais cela sera difficile aux États-Unis, car les entrepôts de la LME sont situés dans des zones de libre-échange et stockent généralement du métal en franchise de droits.
Le métal dédouané peut être vendu sur la LME et stocké dans ses entrepôts, mais le prix doit être suffisamment élevé pour que les vendeurs récupèrent les droits qu'ils ont payés.
Des sources de l'industrie ont déclaré que la possibilité que les États-Unis exemptent certains pays de droits de douane ajouterait de l'incertitude et pourrait potentiellement affaiblir les prix du cuivre aux États-Unis.
Un pays potentiel est le Chili, qui a représenté 70 % ou près de 646 000 tonnes métalliques des importations américaines de cuivre l'année dernière, selon Trade Data Monitor. Les États-Unis ont un excédent commercial avec le Chili, ce qui en fait un candidat viable pour une exemption.
Tom Mulqueen, analyste chez Citi, s'attend à ce que le Canada, le Chili et le Mexique obtiennent finalement « un droit de douane réduit de 25 % » en tant que partenaires clés.
Actuellement, les négociants qui se sont précipités pour se positionner en vue des droits de douane détiennent une partie du cuivre le plus cher au monde, un métal qui pourrait être difficile à vendre à moins que les primes ne se maintiennent.
(Rapport complet de Wenhua)
