Les prix de l'aluminium sont soutenus par la déstockage à court terme, tandis que les facteurs macroéconomiques intensifient le pattern volatile à moyen terme [Résumé de la réunion du matin sur l'aluminium de SMM]

Notes de la réunion du matin sur l'aluminium de SMM du 10 juillet

Marché des contrats à terme : Hier soir, le contrat SHFE aluminium 2508 le plus négocié a ouvert à 20 520 yuan/t, avec un haut de 20 730 yuan/t, un bas de 20 515 yuan/t et une clôture à 20 685 yuan/t. Le volume des transactions était de 77 000 lots et les positions ouvertes de 254 000 lots. Hier soir, l'aluminium LME a ouvert à 2 600,5 dollars/t, avec un haut de 2 602 dollars/t, un bas de 2 597 dollars/t et une clôture à 2 602 dollars/t.

Macroéconomie : (1) Les derniers comptes rendus de la réunion de juin de la Fed américaine ont révélé des divisions croissantes parmi les responsables sur les perspectives des taux d'intérêt, principalement en raison de divergences d'attentes sur l'impact des tarifs douaniers sur l'inflation. (Neutre★) (2) Bernd Lange, président de la commission du commerce international du Parlement européen, a déclaré que le différend commercial actuel entre l'UE et les États-Unis reste centré sur les tarifs douaniers dans des industries spécifiques, notamment l'acier, les automobiles, le cuivre et peut-être les produits pharmaceutiques. L'UE est prête avec des contre-mesures, dont la première phase entrera en vigueur automatiquement le 14 juillet. (Baissier★)

Fondamentaux : (1) Selon les statistiques de SMM, au 10 juillet, les stocks de lingots d'aluminium primaire dans les principales zones de consommation nationales étaient de 466 000 t, soit une baisse de 8 000 t par rapport au jeudi précédent et de 12 000 t par rapport au lundi. (Haussier★) (2) Selon les statistiques de SMM, le 9 juillet, les stocks de lingots d'aluminium à Guangdong étaient de 140 500 t ; à Wuxi, ils étaient de 112 500 t ; et à Gongyi, ils étaient de 72 500 t. Le stock total dans ces trois régions était de 325 500 t, soit une baisse de 6 500 t par rapport au jour de négociation précédent. (Haussier★)

Marché de l'aluminium primaire : Hier matin, le centre du marché des contrats à terme sur l'aluminium SHFE a légèrement augmenté pour se situer autour de 20 650 yuan/t. Alors que le centre des prix de l'aluminium a baissé, les achats juste-à-temps en aval ont légèrement rebondi. Les stocks quotidiens dans l'est de la Chine ont légèrement diminué, les primes au comptant se négociant principalement par rapport au prix moyen de SMM, et les primes se sont quelque peu stabilisées. Hier, l'aluminium SMM A00 a été coté à 20 660 yuan/t, soit une hausse de 60 yuan/t par rapport au jour de négociation précédent, avec une décote de 50 yuan/t par rapport au contrat 07, inchangée par rapport au jour de négociation précédent. Dans le contexte où certaines fournitures précédentes sur le marché du centre de la Chine ont été détournées vers les régions environnantes et où les grands négociants ont accumulé des warrants sur le marché pour faire face au risque d'un « short squeeze » sur le contrat 07, après avoir connu plusieurs jours consécutifs de transactions à prime par rapport au prix moyen du centre de la Chine, l'activité sur le marché du centre de la Chine a commencé à ralentir pendant la basse saison, avec des primes au comptant de 20 yuan/t par rapport au prix moyen du centre de la Chine de SMM, en légère variation par rapport au jour de négociation précédent. Hier, l'aluminium A00 du centre de la Chine de SMM a été enregistré à 20 550 yuan/t par rapport au contrat 2507 de l'aluminium de la SHFE, soit une hausse de 70 yuan/t par rapport au jour de négociation précédent, avec un écart de prix de -110 yuan/t entre le Henan et Shanghai, en rétrécissement de 10 yuan/t par rapport au jour de négociation précédent, et une remise de 160 yuan/t par rapport au contrat 2507.

 Matières premières d'aluminium secondaire : Hier, le prix au comptant de l'aluminium primaire a augmenté de 60 yuan/t par rapport au jour de négociation précédent, l'aluminium au comptant A00 de SMM ayant clôturé à 20 660 yuan/t. Le prix global du marché des déchets d'aluminium a continué de rebondir. Actuellement, pendant la basse saison traditionnelle, les entreprises de transformation de déchets en aval connaissent une faiblesse des commandes, les achats étant principalement motivés par les besoins immédiats. Hier, les prix centralisés des déchets d'aluminium UBC en balles ont oscillé entre 15 300 et 15 800 yuan/t (hors taxes), tandis que ceux des déchets d'aluminium tense en copeaux ont oscillé entre 15 900 et 17 400 yuan/t (hors taxes). Par produit, les prix des déchets d'aluminium UBC en balles ont rebondi de 50 yuan/t en glissement mensuel par rapport au jour de négociation précédent, suivant la tendance haussière des prix de l'aluminium. Sur le plan régional, Shanghai, le Jiangsu, le Shandong et d'autres régions ont suivi de près les mouvements des prix de l'aluminium, avec des ajustements de prix allant de 50 à 100 yuan/t. Dans le Guizhou, le Hunan et d'autres régions, les ajustements de prix ont pris du retard par rapport aux mouvements des prix de l'aluminium, les prix restant inchangés par rapport au jour précédent. Après avoir relevé les prix des déchets d'aluminium de manière concentrée l'avant-veille, la région du Jiangxi a choisi de maintenir la stabilité hier, digérant le sentiment d'ajustement proactif des prix de la veille. Cette semaine, le marché des déchets d'aluminium devrait rester dans un état de flottement à des niveaux élevés et d'ajustements de prix prudents. Soutenu par une offre tendue, les prix des déchets d'aluminium tense en copeaux devraient rester résilients, fluctuant dans une fourchette comprise entre 15 800 et 17 400 yuan/t. Les déchets d'aluminium UBC en balles pourraient poursuivre leur tendance à la baisse sous la pression de la demande hors saison, avec une possible chute à 15 200-15 700 yuan/tonne. Les développements ultérieurs nécessitent une attention particulière aux changements dans les marges de circulation des matières premières et aux signaux de reprise des commandes terminales.

Alliage d'aluminium secondaire : Sur le marché à terme, hier, le contrat à terme le plus actif de l'alliage d'aluminium de coulée 2511 a ouvert à 19 855 yuan/tonne, atteignant un maximum de 19 885 yuan/tonne et un minimum de 19 770 yuan/tonne, avant de clôturer à 19 830 yuan/tonne, en baisse de 20 yuan/tonne ou 0,10 % par rapport à la clôture précédente, avec un volume de transactions de 2 249 et un intérêt ouvert de 8 571, dominé par les haussiers réduisant leurs positions. Sur le marché au comptant, hier, le prix de l'aluminium SMM A00 a augmenté de 60 yuan/tonne par rapport à mardi pour atteindre 20 660 yuan/tonne, tandis que le prix de l'alliage SMM ADC12 est resté stable à 20 000 yuan/tonne. Récemment, les approvisionnements en déchets d'aluminium tant nationaux qu'étrangers se sont resserrés, augmentant considérablement la difficulté pour les fonderies d'aluminium secondaires de se procurer des matières premières. La compétition pour « se précipiter sur les matières » sur le marché s'est intensifiée, tandis que les coûts de production continuent d'augmenter, élargissant la portée des pertes de production pour les entreprises. Contraints à la fois par la pénurie de matières premières et par l'affaiblissement de la demande, plusieurs fonderies d'aluminium secondaires ont été contraintes de réduire leur production, certaines entrant même dans un état d'arrêt. Dans l'ensemble, le soutien fort des coûts et la faiblesse de la demande continuent de s'affronter, les prix de l'alliage ADC12 devant maintenir un schéma faible et à fluctuations étroites en juillet.

Résumé : Sur le plan macroéconomique, les minutes de la Fed américaine de juin ont révélé des divisions internes accrues, la plupart des responsables estimant que des réductions des taux d'intérêt sont appropriées dans l'année, mais les « faucons » insistant sur le maintien de la stabilité. Le cœur du désaccord réside dans l'impact persistant des tarifs sur l'inflation. Les mesures de rétorsion commerciales de l'UE contre les États-Unis (entrées en vigueur le 14 juillet) ciblent des secteurs clés tels que l'acier, les automobiles et le cuivre, exacerbant les incertitudes de la chaîne d'approvisionnement mondiale. Sur le plan fondamental, les fonderies d'aluminium de certaines régions ont augmenté leur production de lingots de coulée, mais les arrivées restent faibles, entraînant un déstockage à court terme des stocks de lingots d'aluminium sociaux. Au fur et à mesure que juillet avance, l'atmosphère hors saison est prononcée dans les secteurs en aval, et les prix élevés de l'aluminium répriment encore plus les performances de production, rendant les transactions sur le marché au comptant moins que idéales. Dans l'ensemble, à court terme, les faibles niveaux de stocks et les arrivées limitées soutiennent la résilience des prix de l'aluminium. Cependant, la faiblesse des commandes pendant la période creuse traditionnelle et les perturbations des exportations limitent le potentiel haussier des prix. On s'attend à ce que les risques de pressions à la baisse sur les prix de l'aluminium à des niveaux élevés s'intensifient, avec une légère hausse restant possible mais limitée. À l'avenir, il conviendra de surveiller les volumes de lingots de coulée, les calendriers d'expédition des lingots d'aluminium et les évolutions des stocks.

[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas une recherche directe sur les investissements ni un conseil décisionnel. Les clients doivent faire preuve de prudence dans leur prise de décision et ne doivent pas s'appuyer sur ces informations comme un substitut à un jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients sont indépendantes de SMM.]

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