Marché à terme : Sur le marché de Londres (LME), le cuivre a ouvert en baisse à 9 948 $/t la nuit dernière, avant de fluctuer à la hausse tout au long de la séance pour atteindre un pic à 10 020,5 $/t en fin de séance. Il a légèrement reculé pour clôturer à 10 010 $/t, en hausse de 0,67 %, avec un volume de transactions atteignant 17 000 lots et un open interest de 285 000 lots. Le contrat le plus actif SHFE cuivre 2508 a ouvert à 80 560 yuan/t, a connu des fluctuations importantes pour atteindre un pic à 80 990 yuan/t en début de séance, puis a rebondi vers des sommets après un léger repli, clôturant à 80 900 yuan/t, en hausse de 0,35 %. Le volume de transactions a atteint 36 000 lots et l'open interest s'est établi à 225 000 lots.
[SMM Copper Morning Briefing] Actualités : (1) Les mines péruviennes de MMG et Hudbay Minerals font face à des barrages routiers par des mineurs artisanaux informels, perturbant la logistique. Les expéditions de concentré de cuivre de Las Bambas (MMG, prévision de 380 000 t de métal pour 2025) et de Constancia (Hudbay, prévision de 80 000 à 97 000 t de métal pour 2025) ont été suspendues.
Marché au comptant : (1) Shanghai : Le 2 juillet, les primes au comptant du cathode de cuivre n°1 SMM par rapport au contrat à terme 2507 ont été de 60-180 yuan/t, en moyenne à 120 yuan/t, en baisse de 80 yuan/t par rapport à la séance précédente. Les prix du cathode de cuivre n°1 SMM se sont établis à 80 870-81 110 yuan/t. Les cours à terme ont progressé en début de séance, passant de 80 630 yuan/t à 80 950 yuan/t, avec un écart juillet-août oscillant autour de 200 yuan/t. À l'avenir, malgré la flambée des prix du cuivre, la consommation ne devrait pas s'améliorer significativement, ce qui laisse prévoir une pression persistante sur les primes au comptant. Cependant, sans élargissement supplémentaire de l'écart, l'espace de correction à la baisse des primes reste limité.
(2) Guangdong : Le 2 juillet, les primes au comptant du cathode de cuivre n°1 SMM par rapport au contrat à terme se sont établies à 50-120 yuan/t, en moyenne à 85 yuan/t (en baisse de 5 yuan/t par rapport à la séance précédente). Le cuivre SX-EW a été coté avec une décote de 10 yuan/t à une prime de 10 yuan/t, en moyenne à 0 yuan/t (inchangé). Le cathode de cuivre n°1 de Guangdong a atteint 80 895 yuan/t (+820 yuan/t), tandis que le cuivre SX-EW a atteint 80 810 yuan/t (+825 yuan/t). Les fournisseurs restent optimistes sur les primes futures et résistent aux ventes à bas prix, mais les entreprises de transformation montrent un faible intérêt pour la reconstitution des stocks, résultant en des transactions globalement calmes.
(3) Cuivre importé : Le 2 juillet, les prix des warrants étaient de 20-40 $/t (QP juillet), inchangés par rapport à la séance précédente. Les prix B/L étaient de 30-66 $/t (QP juillet), et le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à -11 $ à 5 $/t (QP juillet), tous inchangés. Les prix de référence concernent les arrivages de mi-fin juillet. Le ratio SHFE/LME a continué de s'améliorer, les données des stocks LME montrant des apports de warrants certifiés en hausse, avec des premières cargaisons d'exportation entrant dans les entrepôts, soutenant la reprise du ratio. Les offres et transactions au comptant ont augmenté, mais les primes physiques n'ont pas montré d'amélioration.
(4) Cuivre secondaire : Le 2 juillet, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 600 yuan/t en glissement mensuel. Le cuivre bare bright du Guangdong s'est établi à 73 800-74 000 yuan/t, en hausse de 700 yuan/t par rapport au jour précédent. L'écart de prix entre le cathode de cuivre et le cuivre de rebut a atteint 2 403 yuan/t, en élargissement de 242 yuan/t en glissement mensuel, tandis que l'écart entre le fil machine cathode et le fil machine secondaire s'est établi à 1 605 yuan/t. Selon l'enquête SMM, alors que les prix du cuivre ont repris leur tendance haussière, les entreprises de fil machine secondaire ont relevé à plusieurs reprises les prix d'achat après les cotations du matin. Cependant, la hausse des prix du cuivre a intensifié le sentiment haussier des fournisseurs, entraînant une baisse des expéditions. Les entreprises de fil machine secondaire ont signalé des difficultés extrêmes d'approvisionnement ce jour-là.
(5) Stocks : Le 2 juillet, les stocks de cathodes de cuivre à la LME ont augmenté de 2 000 mt à 93 250 mt ; les stocks sous garantie à la SHFE ont progressé de 324 mt à 25 097 mt le même jour.
Prix : Facteurs macroéconomiques - L'emploi ADP aux États-Unis a chuté de 33 000 (contre 95 000 attendus), marquant la plus forte baisse depuis mars 2023. Le marché du travail morose ne montrait aucun signe d'amélioration, incitant les traders à augmenter leurs paris sur au moins deux baisses des taux d'intérêt de la Fed d'ici la fin de l'année, formant un soutien haussier pour les prix du cuivre. Par ailleurs, l'accord commercial entre les États-Unis et le Vietnam a réduit les droits de douane prévus sur les exportations vietnamiennes, apaisant les inquiétudes liées aux tensions commerciales. Fondamentaux - Côté offre, une forte volonté de vente des fournisseurs a été observée, mais des pressions d'achat à bas prix ont émergé en raison de la rareté régionale de l'offre à Changzhou. Côté demande, des obstacles liés à la hausse des prix du cuivre ont été rencontrés, les producteurs de fil machine dans le Jiangsu/Zhejiang ayant réduit leurs achats en raison d'arrêts pour maintenance. Bien que Changzhou ait connu des transactions relativement actives dans un contexte de rareté de l'offre, le moral global en aval est resté faible. Perspectives des prix : La persistance des pressions baissières sur l'économie américaine et l'augmentation de la dette nationale, conjuguées à l'affaiblissement de l'indice du dollar américain, suggèrent aujourd'hui une poursuite de la hausse des prix du cuivreZ9/>
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