Sur le plan macroéconomique, les prix du cuivre ont récemment montré une tendance à la hausse avec des fluctuations, dans un contexte de perturbations macroéconomiques et d'attentes d'un allègement des tensions géopolitiques. Depuis la mi-juin, le cuivre sur le marché des métaux de Londres (LME) a progressivement rompu avec sa consolidation et son ajustement précédents à des niveaux élevés, dépassant les 9 900 dollars/tonne, tandis que le cuivre sur le marché des métaux de Shanghai (SHFE) a également augmenté pour atteindre près de 80 000 yuan/tonne. Les facteurs moteurs proviennent principalement de deux aspects : Premièrement, l'évolution positive de l'environnement macroéconomique. Trump a annoncé une fin temporaire au conflit israélo-iranien et a poussé à des négociations entre les États-Unis et l'Iran, ce qui a considérablement allégé l'aversion au risque des marchés. Dans le même temps, de hauts responsables de la Réserve fédérale (Fed) ont émis des signaux accommodants, plusieurs responsables ayant laissé entendre qu'une réduction des taux d'intérêt était possible dès juillet si l'inflation reste modérée. Alors que les inquiétudes du marché concernant l'indépendance de la politique de la Fed s'intensifient et que les attentes de futures réductions des taux d'intérêt augmentent, l'indice du dollar américain a fortement reculé, tombant à son niveau le plus bas depuis 2022, fournissant un soutien important aux prix du cuivre. Deuxièmement, les changements anticipés dans les politiques tarifaires et commerciales ont ajouté de l'élasticité aux prix du cuivre. La Maison Blanche a déclaré qu'elle n'avait pas l'intention de prolonger la période de suspension des tarifs au-delà du 9 juillet, le marché anticipant les impacts potentiels des tarifs et leurs effets sur les chaînes d'approvisionnement mondiales et le côté des coûts, augmentant la prime de risque pour les prix du cuivre.
Sur le plan des fondamentaux, les résultats des négociations de mi-année d'Antofagasta avec les fonderies chinoises ont été finalisés cette semaine, le prix du contrat à long terme de traitement et de fret (TC) de mi-année tombant à 0 dollar/tonne, ce qui indique un équilibre tendu continu des concentrés de cuivre pour 2025-2026. Pour le cuivre cathodique, la structure de backwardation du LME s'est considérablement élargie cette semaine. Un ratio SHFE/LME en détérioration a conduit les fonderies nationales à exporter. Dans le même temps, les stocks nationaux ont continué de diminuer et les primes nationales ont également augmenté de manière importante en fin de mois. Dans l'ensemble, l'offre semble tendue.
Pour la semaine prochaine, les conflits géopolitiques devraient s'apaiser sur le plan macroéconomique, tandis que la hausse des prix du cuivre aux États-Unis guidera le cuivre LME à la hausse. On prévoit que le cuivre LME fluctuera entre 9 800 et 10 000 dollars/tonne, et que le cuivre SHFE fluctuera entre 78 500 et 80 500 yuan/tonne. Sur le marché au comptant, l'exportation concentrée des fonderies nationales, combinée à des stocks faibles, va resserrer l'offre intérieure, mais une situation de faiblesse de l'offre et de la demande est prévue sous les prix élevés du cuivre. On prévoit que les prix au comptant par rapport au contrat SHFE cuivre 2507 varieront d'une prime de 50 yuan/t à une prime de 200 yuan/t.
