Le contrat de nickel le plus négocié sur la SHFE (2507) a fortement rebondi pendant deux jours consécutifs les 25 et 26 juin, passant de 117 690 yuan/t à 120 830 yuan/t, avec un gain journalier de 2,45 % aujourd'hui, revenant ainsi au seuil des 120 000 yuan. SMM estime que les facteurs à l'origine de ce rebond sont les suivants :
1. Politiques macroéconomiques favorables et atténuation des tensions géopolitiques :
La banque centrale nationale a effectué des opérations de facilité de prêt à moyen terme (MLF) de 300 milliards de yuan le 25 juin, réalisant une injection nette de 118 milliards de yuan, marquant le quatrième mois consécutif de renouvellements excédentaires et injectant de la liquidité sur le marché. Six départements ont conjointement lancé 19 mesures pour stimuler la consommation, couvrant des domaines tels que les politiques de reprise pour les biens de consommation et le soutien financier pour les entités commerciales, améliorant considérablement les perspectives de demande pour les métaux industriels. Dans le même temps, les anticipations divergentes concernant les réductions des taux d'intérêt de la Fed américaine se sont intensifiées, avec la révélation du plan « Fed de l'ombre » de Trump et la possible mise à l'écart de Powell. L'annonce anticipée de réductions pourrait permettre au candidat d'influencer plus tôt les anticipations du marché concernant la future trajectoire des taux d'intérêt, le candidat devant coopérer avec Trump pour mettre en œuvre une politique de taux d'intérêt plus souple. De plus, l'Iran et Israël ont récemment conclu un accord de cessez-le-feu temporaire, atténuant les risques géopolitiques et entraînant une baisse des prix de l'or et du pétrole brut, tandis que le sentiment d'aversion au risque s'est estompé.
2. Rebond technique après une situation de survente :
Les prix du nickel avaient précédemment chuté en continu jusqu'à environ 116 670 yuan/t, se rapprochant de la ligne de coût du nickel électrolytique, ce qui a incité certains fonds à entrer sur le marché en période de baisse. Les primes au comptant pour le nickel raffiné sont restées stables, les primes du nickel Jinchuan étant maintenues à 3 000 yuan/t, ce qui indique une forte réticence des négociants au comptant à céder sur les prix.
Cependant, d'un point de vue fondamental, il est prévu que la dynamique de rebond soutenu des prix du nickel soit insuffisante. Côté offre, la capacité mondiale de nickel raffiné continue d'être libérée, avec une mise en service accélérée des projets d'hydrométallurgie en Indonésie. Côté demande, les secteurs de l'acier inoxydable et des nouvelles énergies sont faibles, l'effet de saison morte devenant plus important. Les secteurs traditionnels en aval du nickel raffiné, tels que les alliages et la galvanoplastie, ne maintiennent qu'un réapprovisionnement juste-à-temps, avec une élasticité de la demande globale qui fait défaut. Du point de vue des stocks, les stocks de nickel à la LME ont augmenté pour atteindre 204 360 tonnes métriques (t) au 25 juin, tandis que les stocks sociaux dans les six régions de la SMM en Chine se sont établis à 38 223 t. Les niveaux mondiaux des stocks de nickel restent élevés, avec une progression lente du déstockage.
Sur la base de la combinaison actuelle des facteurs macroéconomiques et fondamentaux, la SMM estime que cette reprise du nickel à la SHFE est davantage le résultat de la résonance entre la reprise du sentiment macroéconomique et les conditions techniques de survente, plutôt qu'une amélioration substantielle des fondamentaux.Dans un contexte de croissance claire de l'offre, d'absence d'amélioration significative de la demande et de niveaux de stocks persistamment élevés, les prix du nickel ne sont pas susceptibles de connaître une hausse tendancielle. Après une reprise à court terme, ils pourraient être à nouveau soumis à des pressions, la fourchette de prix attendue pour le nickel dans la période à venir étant de 115 000 à 121 000 yuan/t.
