SMM : Les prix du cuivre pourraient à nouveau flamber au quatrième trimestre en raison de la reprise macroéconomique et de la rareté de l'approvisionnement en minerai, tandis que l'équilibre tendu de l'offre et de la demande soutiendra les prix de l'alumi

Le 20 juin, lors du 2025 SMM (4ème) Electric Drive System Conference & Drive Motor Industry Forum - Main Forum (4ème conférence SMM sur les systèmes d’entraînement électrique et forum sur l’industrie des moteurs d’entraînement – forum principal), co-organisé par SMM Information & Technology Co., Ltd., Hunan Hongwang New Material Technology Co., Ltd., le gouvernement populaire du district de Louxing et la zone économique et technologique nationale de Loudi, Ye Jianhua, directeur général du département de recherche industrielle de SMM, a prononcé un discours sur « Analyse des prix et des coûts des matériaux métalliques pour les systèmes d’entraînement électrique ».

Macroéconomie : imprévisible et complexe

Des hauts responsables chinois et américains ont tenu un deuxième cycle de pourparlers à Londres, le marché attendant les résultats de ce nouveau cycle de discussions.

►Analyse de SMM

Ø Le 12 mai, des progrès substantiels ont été réalisés lors des pourparlers économiques et commerciaux sino-américains à Genève, et une déclaration commune a été publiée. Le contenu de l’accord commercial a dépassé les attentes du marché, apaisant les tensions antérieures du marché. De plus, les négociations entre les États-Unis et des pays tels que l’Inde et le Japon montrent actuellement une dynamique légère, ce qui est favorable à la reprise économique mondiale et a stimulé les prix du cuivre.

Ø Le soir du 5 juin, le président Xi Jinping a eu un entretien téléphonique programmé avec le président américain Donald Trump.

Ø Le 9 juin, des hauts responsables chinois et américains ont tenu un deuxième cycle de pourparlers à Londres. Le marché s’attend à un allègement à court terme des tensions commerciales. Actuellement, le premier cycle de pourparlers est terminé, les États-Unis émettant des signaux positifs et la Chine évitant temporairement d’exercer une pression excessive, laissant ainsi de la place pour les négociations ultérieures.

Les PMI manufacturiers des principales économies mondiales sont inférieurs à 50. Affectés par les conflits géopolitiques et les politiques tarifaires américaines, la baisse du ratio cuivre/or indique un fort sentiment d’aversion au risque sur le marché.

Il a analysé les tendances des PMI manufacturiers des principales économies mondiales, de l’IPC américain, du ratio cuivre/or, du cuivre LME et de l’indice du dollar américain.

La « stagnation », « l’inflation » et la « récession » de l’économie américaine perturbent les prix des actifs mondiaux.

Il a analysé les rendements des obligations du Trésor américaines à long et à court terme, la valeur précédente de la variation des emplois non agricoles aux États-Unis, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan, l’indice des conditions actuelles des consommateurs de l’Université du Michigan, l’indice des anticipations des consommateurs de l’Université du Michigan, les États-Unis : Markit : PMI manufacturier (final) et les États-Unis : Markit : PMI des services : activité commerciale (final).

Les principaux indicateurs économiques européens ont commencé à s'améliorer, et des fonds d'investissement à grande échelle dans les infrastructures ont été mis en place pour stimuler l'économie.

Il a présenté la situation en se basant sur la baisse progressive des taux d'intérêt dans la zone euro et le ralentissement de la chute de la confiance dans la construction et le commerce de détail dans la zone euro.

Le marché de consommation intérieur a besoin d'une stimulation supplémentaire, le marché d'exportation sera confronté à de plus grands défis, et l'émission d'obligations locales se déroule à un rythme relativement rapide.

Il a interprété les variations des données en se basant sur la situation des exportations de la Chine, la confiance des consommateurs, la croissance continue de l'épargne des ménages, le montant total mensuel d'émission d'obligations locales, la superficie des stocks, la superficie des travaux commencés et la superficie des travaux achevés dans le secteur immobilier.

Offre de cuivre et d'aluminium

L'augmentation de la production des principales mines de cuivre dans le monde provient principalement de projets d'expansion

Il décrit en détail les augmentations attendues des nouveaux projets d'expansion et des nouveaux projets mis en service des principales mines de cuivre dans le monde de 2020 à 2030, entre autres contenus.

L'expansion rapide de la capacité mondiale des fonderies de cuivre rend difficile le changement de la situation de rareté des matières premières

Sur le plan national, le taux de croissance de la capacité de raffinage restera plus élevé que celui de la capacité de fusion à l'avenir, créant théoriquement un écart qui devra être comblé par les anodes de cuivre et les déchets de cuivre.

À l'étranger, bien qu'il y aura des expansions de la capacité de fusion de l'anode de cuivre à l'avenir, fondamentalement, il s'agit d'un transfert de matières premières de concentré de cuivre. En raison de l'interférence de la pénurie de matières premières de concentré de cuivre, il est difficile d'atteindre l'objectif d'augmentation de la capacité de fusion, ce qui peut entraîner une baisse de la production mondiale de fusion et une augmentation de l'écart réel avec la capacité de raffinage.

La pénurie de concentrés de cuivre s'intensifie, et la détérioration de la structure de l'offre et de la demande à court terme est difficile à inverser

Il a mené une analyse en se basant sur les résultats attendus de l'équilibre de l'offre et de la demande mondiale de concentrés de cuivre de 2021 à 2030 (y compris les taux d'interférence de l'offre et de la demande), le TC de référence annuel des contrats à long terme pour les concentrés de cuivre, et une comparaison des avantages des matières premières de fusion du cuivre.

Dans un contexte d'offre tendue de concentrés de cuivre, les frais de traitement continuent de diminuer et les pertes des fonderies augmentent

Il a mené une analyse en se basant sur l'indice TC des concentrés de cuivre importés par SMM, les prix régionaux de l'acide sulfurique, les estimations de la quantité de concentrés de cuivre consommés par les fonderies chinoises de cuivre, et l'indice de dispersion mondiale SAVANT pour le cuivre.

L'écart de prix des contrats à terme à livraison (LC) s'est encore creusé fin avril, certains connaissements d'importation étant réexportés vers les États-Unis.

L'écart de prix des contrats à terme à livraison (LC) s'est encore creusé fin avril, les États-Unis continuant d'attirer l'offre. Le déficit d'approvisionnement au Chili et les problèmes logistiques en RDC continueront de faire monter la prime au comptant en Chine. Un grand nombre de warrants asiatiques LME ont été annulés, soutenant la structure de contango inversé du LME.

L'attente d'un approvisionnement serré se réalise et le risque de compression des contrats à terme sur le cuivre augmente.

Entrant en mai 2025, les stocks visibles mondiaux ont encore diminué et le nombre de jours disponibles pour le cuivre cathodique mondial a continué de diminuer. Les fonds d'emprunt du marché étaient forts et, sous le risque d'une compression, les prix du cuivre sur le SHFE et le LME pourraient augmenter par étapes.

Les coûts de l'aluminium ont légèrement reculé en mai, avec des performances contrastées dans la ventilation des coûts en juin.

Selon les données de SMM, le coût total moyen toutes taxes comprises de l'industrie de l'aluminium en Chine en mai 2025 était de 16 333 yuans/tonne, en baisse de 0,3 % en glissement mensuel et de 5,1 % en glissement annuel. Au cours de cette période, les perturbations dans le secteur du bauxite à la mi-mai ont rapidement fait monter les prix des contrats à terme sur l'alumine, avec un léger retard dans les hausses des prix au comptant. De plus, les prix au comptant de l'alumine ont tendance à baisser dans la première moitié du mois et à augmenter dans la deuxième moitié, entraînant une croissance limitée du prix moyen mensuel de l'alumine en mai. Il est prévu que le prix moyen mensuel augmentera sensiblement en juin.

►Analyse de SMM

Entrant en juin 2025, la dynamique haussière du prix moyen mensuel de l'alumine persiste ; les coûts des matériaux auxiliaires s'affaiblissent ; les coûts de l'électricité diminuent. Dans l'ensemble, les coûts de l'aluminium pourraient légèrement reculer.

Dans l'ensemble, SMM prévoit que le coût total moyen toutes taxes comprises de l'industrie de l'aluminium primaire domestique en Chine sera d'environ 16 000-16 300 yuans/tonne en juin 2025.

En juin, la proportion d'aluminium liquide a continué d'augmenter et aucune nouvelle capacité n'a été mise en service comme prévu.

Selon les statistiques de SMM, la production d'aluminium primaire en Chine en mai 2025 (31 jours) a augmenté de 2,7 % en glissement annuel et de 3,4 % en glissement mensuel. La proportion d'aluminium liquide dans les alumineries nationales a fortement augmenté en mai, passant de 1,48 point de pourcentage en glissement mensuel à 75,5 % ce mois-ci. Cela était principalement dû à la réduction des volumes de lingots de coulée et à l'augmentation des proportions d'aluminium liquide dans les entreprises de plusieurs régions du nord. On s'attend à ce que cette proportion reste élevée à l'avenir. D'après les données de SMM sur la proportion d'aluminium liquide, les volumes de lingots de coulée d'aluminium primaire en Chine ont diminué de 6,15 % en glissement annuel en mai, pour atteindre environ 913 000 tonnes.

►Analyse de SMM

Entrant dans le mois de juin 2025, la capacité opérationnelle d'aluminium primaire en Chine est restée élevée. Compte tenu de l'avancement des projets restants, qu'ils soient nouveaux ou de remplacement, cette année, on ne s'attend pas à ce que de nouvelles capacités soient mises en service à court terme. De plus, la proportion croissante d'aluminium liquide pourrait devenir un facteur important affectant le marché spot de l'aluminium. Actuellement, les fonderies d'aluminium de plusieurs régions du nord augmentent la proportion d'aluminium liquide et réduisent les volumes de lingots de coulée, ce qui pourrait affecter les arrivées dans les régions principales à l'avenir.

À l'avenir, il sera toujours nécessaire de surveiller l'évolution de la proportion d'aluminium liquide dans l'aluminium primaire, ainsi que les stocks et la demande de produits alliés.

La déstockage des stocks sociaux soutient les prix de l'aluminium

Selon les statistiques de SMM, les stocks sociaux d'aluminium primaire en Chine étaient de 477 000 tonnes le 9 juin, en baisse de 27 000 tonnes par rapport au jeudi précédent. Les stocks sociaux de billettes d'aluminium étaient de 129 500 tonnes, en baisse de 500 tonnes par rapport au jeudi précédent.

►Analyse de SMM

Pour l'avenir, soutenus par les faibles arrivées à court terme, les stocks devraient maintenir une tendance à la déstockage et franchir le seuil des 500 000 tonnes, restant à des niveaux historiquement bas. Cependant, si les taux d'exploitation en aval s'affaiblissent pendant la basse saison et que la croissance de la demande ne peut pas suivre le rythme de la reprise de l'offre, la vitesse de déstockage ralentira considérablement. Une surveillance et une vérification étroites sont nécessaires pour déterminer plus précisément la période pendant laquelle les stocks nationaux de lingots d'aluminium passent à une accumulation pendant la basse saison. On s'attend provisoirement à ce que le point de basculement de l'accumulation des stocks soit reporté jusqu'à la fin juin ou au début juillet.

Demande : la structure de la demande finale montre une différenciation

Bien que la dépendance commerciale à l'égard des États-Unis diminue, les États-Unis restent le plus grand partenaire commercial unique de la Chine.

L'Asie est le principal marché d'exportation de la Chine pour les demi-produits en cuivre, qui est vulnérable à la coercition américaine. Les importations de déchets de cuivre en provenance des États-Unis diminueront considérablement en 2025.

En 2024, les exportations de demi-produits en cuivre vers le marché nord-américain se sont élevées à 60 000 tonnes métalliques, représentant 7,4 % des exportations totales. En 2024, près de 20 % des importations chinoises de déchets de cuivre provenaient des États-Unis.

Taux d'exploitation des entreprises de transformation de l'aluminium : Entrée dans la saison morte traditionnelle, les taux d'exploitation des entreprises de transformation de l'aluminium reculent.

►Tôles/feuilles, bandes et feuilles minces

• Pour les tôles/feuilles et bandes en aluminium, une tendance faible et volatile devrait se poursuivre en juin. Actuellement, les commandes à l'exportation sont modérées. Les activités promotionnelles nationales telles que le 618 ont stimulé la déstockage des stocks de produits finis, ce qui pourrait par la suite stimuler la demande d'achat terminale et bénéficier indirectement au taux d'exploitation des tôles/feuilles et bandes en aluminium. Cependant, à l'approche de la saison morte traditionnelle de l'industrie, l'augmentation de la demande en aval est limitée, ce qui rend difficile de compenser l'impact de la baisse globale de la demande.

• Pour les feuilles minces en aluminium, le marché devrait rester dans le marasme en juin, mais il y aura toujours une croissance dans certains segments de niche. Les feuilles pour climatiseurs et les feuilles d'emballage pour boissons (telles que les feuilles pour récipients) pourraient bénéficier de la consommation accrue pendant la saison chaude, entraînant une légère augmentation du taux d'exploitation au début du mois. En termes d'exportations, l'assouplissement des barrières tarifaires entre la Chine et les États-Unis pourrait stimuler les expéditions concentrées dans les secteurs de l'électroménager et de l'électronique, créant une fenêtre de récupération pour les produits orientés vers l'exportation tels que les feuilles d'emballage double zéro.

► Extrusion d'aluminium pour la construction

• Entrée en juin, les principales entreprises de matériaux de construction du centre de la Chine ont signalé que, à l'exception d'une petite partie de clients stables, les nouvelles commandes dans les différents segments des matériaux de construction étaient faibles. Les commandes provenant des infrastructures, des portes et fenêtres et des distributeurs pourraient diminuer à des degrés divers.

► Extrusion d'aluminium industriel

• Entrée en juin, en raison de la faible propension à l'achat des fabricants de composants en aval, les entreprises sont relativement pessimistes quant au calendrier de production des composants en juin. Cependant, selon l'enquête de SMM, certains fabricants de l'Anhui augmentent progressivement leurs capacités nouvellement investies, qui devraient atteindre leur plein régime de production au second semestre. Dans le même temps, toujours selon l'enquête de SMM, certaines petites et moyennes entreprises de l'Anhui et du Henan ont signalé que leurs lignes de production photovoltaïques quittent progressivement le marché, ne conservant que les commandes de certains clients de longue date. Le taux d'exploitation des cadres photovoltaïques pourrait rester faible en juin. En ce qui concerne l'extrusion automobile, bien que certaines entreprises de l'est et du sud de la Chine aient signalé que certains équipementiers ont indiqué que la demande prévue pour juin augmenterait, les entreprises pensent qu'il y aura des écarts entre la demande réelle et les valeurs prévues, et qu'elles n'augmenteront pas leur production pour le moment.

► Fils et câbles en aluminium

• Au début de juin, le taux d'exploitation de l'industrie a montré une tendance divergente. Les grandes entreprises, avec une planification de production raisonnable basée sur les commandes en cours, ont enregistré une baisse mensuelle du taux d'exploitation mais ont toujours fait preuve d'une forte résilience, en maintenant un niveau relativement élevé. Les petites et moyennes entreprises, cependant, ont montré une faiblesse significative de leurs performances opérationnelles en raison de la fin de la période de livraison intensive précédente et de la volonté de production réduite due à la reprise du cours de l'aluminium brut. Récemment, State Grid a lancé le troisième appel d'offres pour des projets de transport et de transformation d'énergie. Cependant, le marché est actuellement dans une période d'accalmie entre la fin des livraisons de commandes précédentes et la livraison à grande échelle de nouvelles commandes. Les commandes du marché montrent une tendance divergente et à la baisse. À l'exception de certaines commandes de State Grid toujours en cours de livraison, la demande pour les nouvelles commandes de lignes aériennes et de photovoltaïque dans certaines provinces est en baisse, ce qui rend difficile la formation d'un fort coup de pouce pour les taux d'exploitation immédiats.

Les exportations de demi-produits en aluminium ont augmenté de 2,4 % en glissement mensuel en mai, une nouvelle croissance étant attendue

Selon les données de l'Administration générale des douanes, les exportations chinoises d'aluminium brut et de demi-produits en aluminium ont atteint 547 000 tonnes en mai 2025, en hausse de 5,60 % en glissement mensuel et en baisse de 3,19 % en glissement annuel. De janvier à mai, les exportations cumulées ont atteint 2,431 millions de tonnes, en baisse de 5,1 % en glissement annuel.

►Analyse de SMM

Selon l'enquête de SMM, il n'y a pas eu d'augmentation significative des exportations d'extrusion d'aluminium, et l'industrie dans son ensemble continue de connaître une situation avec de nombreuses demandes de renseignements mais peu de transactions réelles. Cependant, l'enquête de SMM a également révélé que l'intensification de la concurrence sur le marché intérieur oblige les entreprises à redoubler d'efforts pour explorer les marchés étrangers. Malgré l'attitude d'attente du marché, certaines entreprises de matériaux industriels du nord de la Chine ont signalé un petit nombre de nouvelles commandes provenant de pays tels que la Corée du Sud, la Suisse, la Turquie et le Pakistan au cours du mois, leurs produits étant principalement exportés sous forme de produits semi-finis personnalisés. En ce qui concerne les matériaux de construction, certaines entreprises du sud, de l'est et du nord de la Chine ont signalé une demande stable pour les murs-rideaux et les portes et fenêtres en Asie du Sud-Est, soutenant les volumes d'exportation. Dans le même temps, certaines entreprises de l'est de la Chine ont signalé que leurs stocks en usine comprenaient des commandes d'exportation qui n'avaient pas encore été expédiées, ce qui devrait soutenir les exportations d'extrusions d'aluminium en juin. En ce qui concerne les jantes de roues, selon les retours des clients interrogés par SMM, puisque 70 % des jantes de roues en alliage d'aluminium du monde sont fabriquées en Chine, les clients étrangers ont du mal à trouver des solutions de rechange suffisantes, et les commandes d'exportation en mai ont maintenu une augmentation régulière et légère. À court terme, les exportations de demi-produits en aluminium devraient continuer à croître.

La State Grid Corporation of China prévoit d'investir plus de 650 milliards de yuans en 2025, soit une augmentation de plus de 7 % par rapport à l'investissement réel de 2024.

Le secteur de la construction est toujours en tendance de croissance négative et n'a pas encore été en mesure de fournir des retours positifs pour la consommation de cuivre et d'aluminium.

Après avoir comparé les variations des données des dernières années, notamment les ventes de logements commerciaux, les sources de financement du développement immobilier, la performance des surfaces de construction et d'achèvement dans le secteur immobilier, et les variations des ventes au détail de matériaux de construction et de décoration, on peut observer que la croissance négative des données liées à la construction et à l'immobilier s'est rétrécie.

L'impact des droits de douane sur l'industrie des appareils électroménagers devient de plus en plus évident.

►Analyse de SMM :

ØLe taux d'exploitation de la production de tubes et tuyaux en cuivre en mai a diminué en glissement annuel et en glissement mensuel, mais le taux d'exploitation réel était plus élevé que prévu, principalement en raison de la reprise progressive des commandes terminales nord-américaines qui avaient été stagnantes après les négociations tarifaires sino-américaines.

ØEn juin, le calendrier de production des ventes intérieures réelles de climatiseurs domestiques a augmenté de 29,3 % en glissement annuel, tandis que les exportations réelles ont diminué de 18,3 % en glissement annuel. Le calendrier des exportations a fait baisser le taux d'exploitation de la production de tubes et tuyaux en cuivre. On estime que le taux d'exploitation en juin sera de 80,22 %, en baisse de 1,54 point de pourcentage par rapport au mois précédent et en hausse de 3,45 points de pourcentage par rapport à l'année précédente.

►Avec l'arrivée de la basse saison, les taux d'exploitation des calendriers de production pour les ventes intérieures et des usines de tubes et tuyaux en cuivre principalement axées sur les ventes intérieures diminueront de manière saisonnière. Les attentes concernant la demande à l'exportation sont également faibles. On s'attend à ce que le taux d'exploitation de la production de tubes et tuyaux en cuivre diminue progressivement sur le marché futur.

Demande : L'énergie nouvelle reste le principal moteur de croissance de la consommation d'aluminium, mais le taux de croissance ralentit.

Dans la consommation finale d'aluminium, les industries de la construction, des transports et de l'électronique de puissance représentent près de 70 % de la consommation totale. Ces dernières années, avec le ralentissement du secteur immobilier et le développement rapide de l'industrie des énergies nouvelles, la proportion de la consommation d'aluminium dans le secteur des énergies nouvelles a continué d'augmenter, fournissant un nouveau moteur de consommation pour la consommation d'aluminium domestique.

►Analyse de SMM

2024 est une année où la consommation d'aluminium domestique en Chine continue de se tourner vers l'industrie des énergies nouvelles. Les installations photovoltaïques mondiales et les taux de pénétration des véhicules électriques neufs devraient augmenter, entraînant une augmentation de l'utilisation de l'aluminium dans les secteurs de l'énergie et des transports, compensant la baisse de l'utilisation de l'aluminium dans les industries traditionnelles telles que la construction. En 2024, l'utilisation totale d'aluminium dans les secteurs de l'électronique de puissance et des transports en Chine a augmenté de 7,5 % par rapport à l'année précédente, représentant 46,3 % de la consommation totale d'aluminium domestique. En 2025, l'utilisation totale d'aluminium dans ces deux secteurs devrait augmenter de 4 %, fournissant un nouveau moteur pour la consommation d'aluminium domestique.

Tenant compte de l'utilisation de l'aluminium dans d'autres secteurs, SMM s'attend à ce que la consommation d'aluminium primaire domestique en 2025 augmente de 1,5 % par rapport à l'année précédente, la croissance dans les secteurs de l'électronique de puissance et des transports étant à la tête.

À moyen et long terme, l'industrie des énergies nouvelles reste l'un des principaux moteurs de la croissance de la consommation mondiale de cuivre.

Elle a analysé les changements dans la production mondiale de véhicules électriques neufs de 2022 à 2030E et les tendances de développement de la consommation mondiale de cuivre dans les énergies nouvelles.

Équilibre et prévisions des prix du cuivre cathodique mondial

►Analyse de SMM

►Au premier trimestre 2025, avant la mise en œuvre des droits de douane de Trump, le sentiment de risque sur le marché a augmenté, en particulier les attentes concernant les droits de douane sur le cuivre, ce qui a stimulé le cuivre COMEX, entraînant un écart important entre les prix LME et CME qui est resté à un niveau élevé, les États-Unis aspirant une grande quantité de cuivre. De plus, depuis décembre, les données économiques américaines ont été positives, les anticipations d'inflation ont augmenté et les matières premières se sont généralement stabilisées et rebondies. En début d'année, des politiques favorables ont été mises en place au niveau national et le climat macroéconomique était positif, ce qui a profité aux prix du cuivre. Fondamentalement, l'aggravation du déficit de l'approvisionnement en minerai et les anticipations d'une réduction de l'offre de cuivre cathodique ont également contribué à la hausse des prix du cuivre.

ØAu deuxième trimestre de 2025, après la mise en œuvre des tarifs douaniers réciproques par les États-Unis, les contre-mesures de la Chine se sont intensifiées et la tempête tarifaire, associée à l'affaiblissement des données économiques américaines, a conduit les marchés à négocier sur la base des anticipations de dommages économiques dus aux tarifs douaniers. En tant que baromètre de l'économie mondiale, les prix du cuivre ont chuté. Par la suite, diverses politiques favorables pourraient être mises en place au niveau national pour stimuler la demande intérieure et les négociations sino-américaines pourraient atténuer la guerre commerciale. Soutenus par les fondamentaux (désenstockage accéléré du cuivre hors États-Unis, faibles niveaux de stocks mondiaux et anticipations d'une pénurie dans une structure de backwardation forte) et l'assouplissement du climat macroéconomique, le centre des prix du cuivre a rebondi.

ØAu troisième trimestre de 2025, dans un contexte d'anticipations de réductions de production des fonderies, de saison morte pour la consommation et de dommages causés par les tarifs douaniers antérieurs, il existe un risque d'accumulation des stocks. Cependant, les stocks mondiaux resteront à des niveaux bas et, bien qu'il y ait une certaine pression sur les prix du cuivre, la marge de baisse est limitée.

ØAu quatrième trimestre de 2025, les effets des politiques fiscales relativement souples en Chine et aux États-Unis commencent à se manifester et les anticipations de reprise économique mondiale se renforcent progressivement. La détérioration de la situation au niveau des mines laissera les fonderies confrontées à une pénurie de matières premières et la production mondiale de cuivre cathodique diminuera encore, le centre des prix du cuivre devant à nouveau remonter.

Tableau de l'équilibre offre-demande : l'offre et la demande mondiales devraient passer à un léger excédent en 2025, la demande entrant dans une période de croissance stable

►Analyse SMM

ØD'un point de vue annuel en 2025, l'offre intérieure en Chine atteindra progressivement son plafond, les nouvelles capacités entrant en service principalement au quatrième trimestre. Le taux de croissance annuel de la production se réduira à environ 1,9 %. Dans le même temps, le développement des secteurs de la nouvelle énergie et autres en Chine continuera de stimuler la consommation d'aluminium primaire. La demande de commandes à l'exportation à l'étranger reste modérée et la baisse de la consommation d'aluminium dans le secteur traditionnel de la construction en Chine est limitée. SMM prévoit que la consommation d'aluminium en Chine augmentera d'environ 2,4 % en glissement annuel en 2025. En outre, malgré la tendance à ce que les prix de l'aluminium sur le LME surperforment ceux sur le SHFE, les importations nettes cette année ont dépassé les attentes et ont augmenté, compensant en partie les contraintes du « plafond ». Cependant, l'offre globale reste tendue, associée à une réduction importante des volumes de lingots de coulée, ce qui entraîne une hausse du centre des prix de l'aluminium tout au long de l'année.

ØEn dehors de l'Inde, la croissance de la consommation dans les autres régions d'outre-mer n'est pas optimiste. Cependant, avec la mise en service de nouveaux projets en Asie du Sud-Est, l'offre et la demande outre-mer vont évoluer vers un modèle d'accumulation des stocks.

Points clés sur l'aluminium

►Analyse de SMM

Entrant dans le mois de juin, l'environnement macroéconomique national en Chine est généralement positif, mais compte tenu du temps nécessaire à la mise en œuvre des politiques, l'industrie n'a pas encore donné de retours significatifs. L'impact négatif des guerres commerciales outre-mer persiste et il faut faire preuve de prudence concernant l'influence des incertitudes macroéconomiques outre-mer. Sur le plan des fondamentaux, le marché national de l'aluminium est caractérisé par un mélange de facteurs haussiers et baissiers. Côté offre, la production d'aluminium reste stable, avec une réduction notable récente des volumes de lingots de coulée, ce qui affecte l'arrivée des marchandises dans les principaux centres de consommation. Le déstockage inattendu des stocks sociaux a fourni un soutien aux prix de l'aluminium. Côté demande, le secteur en aval est entré dans la saison morte traditionnelle, aggravée par l'impact de la surconsommation dans le secteur photovoltaïque, ce qui conduit à des perspectives de marché pessimistes sur la demande et à une dynamique haussière insuffisante pour les prix de l'aluminium. Actuellement, avec un mélange de facteurs haussiers et baissiers dans les fondamentaux, les prix de l'aluminium devraient fluctuer considérablement, avec un prix moyen mensuel autour de 20 150 yuan/t.

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