Le 18 juin 2025, les cours du plomb étaient au plus bas : le plomb sur le LME a atteint un nouveau creux depuis le 4 juin de cette année, tandis que le contrat SHFE plomb 2507 a atteint un nouveau creux hebdomadaire de 16 750 yuans/t.
Le 19 juin, les cours du plomb ont rebondi et ont compensé les pertes antérieures. Pourquoi la résilience des cours a-t-elle été si importante ?
Comme le montre le graphique ci-dessous, les cotations du marché au comptant sont restées fermes récemment, certaines commandes au comptant étant même cotées avec une prime par rapport au prix moyen du plomb SMM 1# pour auto-ramassage, réduisant l'écart entre les cours à terme et au comptant.
Pour le plomb primaire, outre des facteurs tels que les primes de marque de livraison et la localisation des sources de cargaison, le resserrement prévu de l'offre en raison des plans de maintenance de certaines fonderies de marques de livraison a également conduit les fournisseurs à proposer des prix fermes. Au premier trimestre, des travaux de maintenance ont été effectués dans certaines mines de concentrés de plomb moyennes à grandes à l'étranger, avec une reprise limitée au deuxième trimestre. En conséquence, les approvisionnements nationaux en concentrés de plomb importés sont limités. Bien que les approvisionnements nationaux en concentrés de plomb soient relativement stables, les prix globaux des concentrés de plomb restent élevés, ce qui soutient également les cours du plomb primaire.
Pour le plomb secondaire, les coûts des matières premières restent le principal facteur à l'origine de ses cotations fermes. La saison creuse pour les déchets et la surcapacité de production de plomb secondaire ont entraîné une pénurie, incitant les prix des batteries au plomb-acide usagées à maintenir une tendance à la hausse. Avec des prix élevés des matières premières et des difficultés à faire augmenter les cours du plomb fini, les fonderies de plomb secondaire fonctionnent actuellement à perte.
La combinaison des pressions de perte et de l'approvisionnement limité en matières premières a entraîné une faible motivation à la production et une faible volonté de vendre dans les fonderies de plomb secondaire, entraînant une pénurie de sources de cargaison de commandes au comptant sur le marché du plomb raffiné secondaire. En résumé, les prix élevés des coûts des matières premières et le resserrement prévu de l'offre de plomb primaire ont rendu les cours du plomb résistants à la baisse.
Hier, la SHFE a autorisé les investisseurs étrangers à participer aux transactions de contrats à terme et d'options sur le plomb, ce qui pourrait augmenter l'activité de négociation sur le marché du plomb dans une certaine mesure et fournir un certain soutien aux cours du plomb à court terme. Cependant, la logique de négociation finale doit toujours se concentrer sur la tendance des changements fondamentaux.
Ce dont nous devons nous méfier, c'est que les approvisionnements mondiaux en plomb ont progressivement montré une tendance à l'excédent récemment, les stocks à l'étranger approchant à nouveau le seuil de 290 000 tonnes. Bien que les fondamentaux nationaux se soient quelque peu améliorés grâce à des réductions et des suspensions de production du côté de l'offre, l'impact de la saison morte traditionnelle de la consommation ne s'est pas nettement amélioré, devenant le principal facteur qui fait baisser les prix du plomb.
