Aux premières heures de jeudi (19 juin), heure de Pékin, la Réserve fédérale américaine (Fed) a annoncé qu’elle maintiendrait la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,50 %, marquant ainsi la quatrième décision consécutive de maintien des taux inchangés.
Le communiqué de presse indiquait que, malgré les fluctuations des exportations nettes affectant les données américaines, les indicateurs récents montraient que l’activité économique continuait de croître à un rythme soutenu. Le taux de chômage restait bas, les conditions du marché du travail demeuraient solides et l’inflation restait légèrement élevée.
Le communiqué soulignait que le Comité fédéral de marché ouvert (FOMC) s’engageait à atteindre le plein emploi et un taux d’inflation de 2 % à plus long terme. Bien que l’incertitude quant aux perspectives économiques se soit quelque peu atténuée, elle demeure élevée. Le Comité suit de près une série de risques liés à son double mandat.
Pour atteindre ces objectifs, le FOMC a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,50 %. Lorsqu’il envisagera l’ampleur et le calendrier des nouveaux ajustements de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, le Comité évaluera attentivement les données entrantes, les changements dans les perspectives économiques et l’équilibre des risques.
Le FOMC a déclaré qu’il continuerait à réduire ses avoirs en titres du Trésor, en dette d’agences et en titres adossés à des prêts hypothécaires d’agences. Le Comité est fermement engagé à soutenir le plein emploi et à ramener l’inflation à son objectif de 2 %.
Pour évaluer l’orientation appropriée de la politique monétaire, le Comité continuera de surveiller les implications des nouvelles informations publiées pour les perspectives économiques. Si des risques susceptibles d’entraver la réalisation de ses objectifs apparaissent, le Comité ajustera son orientation politique en conséquence.
L’évaluation du Comité tiendra compte d’un large éventail d’informations, notamment les conditions du marché du travail, les pressions et les anticipations inflationnistes, ainsi que les évolutions financières et internationales.
Parallèlement à la décision sur les taux d’intérêt, la Fed américaine a également publié le Résumé des projections économiques (SEP) :
Les participants ont révisé à la baisse leurs projections de croissance pour cette année et l’année prochaine : les projections médianes de croissance du PIB à la fin de 2025, 2026 et 2027 étaient respectivement de 1,4 %, 1,6 % et 1,8 %. (En mars, les projections étaient de 1,7 %, 1,8 % et 1,8 %.)
Les participants ont révisé à la hausse leurs projections de taux de chômage pour ces trois années : les projections médianes du taux de chômage à la fin de 2025, 2026 et 2027 étaient respectivement de 4,5 %, 4,5 % et 4,4 %. (En mars, les projections étaient de 4,4 %, 4,3 % et 4,3 %.)
En ce qui concerne l'inflation, les participants ont révisé à la hausse leurs projections pour l'inflation mesurée par l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) et l'inflation de base mesurée par le même indice pour ces trois années : les projections médianes pour l'inflation PCE à la fin de 2025, 2026 et 2027 étaient respectivement de 3,0 %, 2,4 % et 2,1 %. (En mars, les projections étaient de 2,7 %, 2,2 % et 2,0 %.)
Les projections médianes pour l'inflation de base PCE étaient respectivement de 3,1 %, 2,4 % et 2,1 %. (Les six chiffres de l'inflation [avec des prévisions de mars de 2,8 %, 2,2 % et 2,0 % respectivement] étaient tous au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale américaine.)
Le « graphique à points » très suivi des prévisions de taux d'intérêt a montré que la prévision médiane de 19 décideurs pour les taux d'intérêt à la fin de 2024 se situait dans la fourchette de 3,75 % à 4,00 %, ce qui implique une baisse cumulative de 50 points de base des taux d'intérêt par rapport aux niveaux actuels d'ici à la fin de l'année, conformément aux résultats de la réunion de mars.
Nick Timiraos, journaliste surnommé le « lanceur d'alerte de la Fed », a commenté que la Réserve fédérale américaine avait laissé la porte ouverte à une baisse des taux d'intérêt au second semestre de l'année, mais que les responsables devraient observer un assouplissement du marché du travail ou des preuves plus solides que les hausses de prix dues aux droits de douane seraient relativement modérées.
Timiraos a souligné que les prévisions de taux d'intérêt mettaient en évidence les divergences entre les 19 responsables : 10 d'entre eux s'attendaient à au moins deux baisses des taux d'intérêt cette année, une proportion plus faible qu'en mars, tandis que deux s'attendaient à une seule baisse. Parallèlement, sept estimaient qu'il n'y aurait aucun changement cette année, contre quatre en mars.
Le « graphique à points » a également montré que la prévision médiane pour les taux d'intérêt à la fin de 2026 se situait dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, contre 3,25 % à 3,50 % lors de la réunion de mars. Cela implique qu'ils s'attendent désormais à une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt en 2026, en baisse par rapport à la baisse de 50 points de base qu'ils anticipaient il y a trois mois.