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On observe que, même si les fonderies nationales ont déjà planifié des exportations en raison des pertes importantes subies récemment sur la fenêtre d'importation, les stocks de la LME continuent de se déstocker rapidement, la plus grande déstockage se produisant sur les warrants asiatiques. Compte tenu des importations et exportations substantielles, l'offre sur le marché national au comptant est-elle tendue ou ample ?
Comme on peut le voir sur le graphique ci-dessus, les stocks de la LME accélèrent leur processus de déstockage. Bien que cela soit en partie dû à l'absorption de cathode de cuivre par les États-Unis, pendant la brève période où la fenêtre d'importation du cuivre SHFE par rapport à la LME était rentable, les traders ont annulé de manière significative les warrants LME et les ont continuellement expédiés vers la Chine. Par la suite, les prix du cuivre ont brièvement bondi, soutenus par des facteurs macroéconomiques et l'élargissement de la structure BACK à la fois sur la LME et le SHFE. Le ratio des prix SHFE/LME s'est affaibli, incitant les fonderies à commencer à planifier des opportunités d'exportation. Selon les estimations de SMM, les exportations de cathode de cuivre en juin pourraient atteindre 70 000 tonnes métriques.
Actuellement, les prix du cuivre fluctuent dans une fourchette et les stocks sociaux continuent de se déstocker, la consommation en aval restant résiliente. À l'heure actuelle, les fonderies exportent des cargaisons nationales livrables, tandis que les cargaisons importées sont principalement non enregistrées en provenance de Russie et d'Afrique. La principale cargaison circulante et livrable sur le marché est relativement tendue, de sorte que les acheteurs en aval ont tendance à acheter de la cathode de cuivre à des prix plus bas lorsque les primes diminuent.
Après avoir récemment vécu le report et la livraison du contrat SHFE du cuivre 2506, outre les warrants correspondant à la livraison, il reste encore des warrants excédentaires qui seront libérés à l'avance. De plus, avec les arrivées concentrées de cargaisons russes récemment, l'offre globale du marché n'est pas tendue. Après l'entrée dans le contrat SHFE du cuivre 2507, les fournisseurs au comptant commenceront à proposer des primes de 200 à 300 yuans/tonne métrique. Cependant, les chocs continus des importations rendent difficile pour les fournisseurs d'obtenir des primes élevées, et il est prévu que les primes au comptant seront proposées à des niveaux élevés mais baisseront à l'avenir. Il est à noter que, au cours des deux derniers mois, à l'approche de la livraison, les warrants à terme de C.Steinweg à Waigaoqiao sont restés à un niveau élevé, certaines cargaisons provenant de warrants en douane convertis en warrants à terme SHFE, mais la vitesse de sortie est lente.
Dans l'ensemble, avec des importations soutenues, l'offre sur le marché n'est pas tendue, mais cela se limite aux cargaisons à bas prix (cargaisons non enregistrées ou non livrables). L'offre de cargaisons exportables issues des fonderies, de cargaisons sous contrat à long terme circulant sur le marché commercial et de cargaisons en provenance du Chili et d'autres endroits restera tendue, avec des primes relativement élevées.
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