Les prix du ferrochrome à haute teneur en carbone continuent de baisser, tandis que le soutien des coûts pour l'acier inoxydable s'affaiblit continuellement [Résumé de la réunion du matin du nickel de SMM]

6.1 Résumé de la réunion du matin

Actualités macroéconomiques :

(1) Vendredi, les données publiées par le Bureau américain des statistiques du travail ont montré que les États-Unis avaient créé 139 000 emplois non agricoles en mai, dépassant les attentes du marché de 130 000. Le taux de chômage est resté inchangé à 4,2 %, conformément aux attentes du marché. La rémunération horaire moyenne en mai a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel, soit plus que les 0,2 % précédents et les 0,3 % attendus, et a progressé de 3,9 % en glissement annuel, soit plus que les 3,8 % précédents et les 3,7 % attendus. Le taux d'activité de la population active est tombé à 62,4 % contre 62,6 % le mois précédent. Trump a commenté les données sur les emplois non agricoles : « Les données sur l'emploi sont impressionnantes et le marché boursier est en plein essor ! » Il a de nouveau demandé à Powell de réduire les taux d'intérêt de 100 points de base.

(2) Selon les statistiques douanières, au cours des cinq premiers mois de 2025, la valeur totale du commerce extérieur de marchandises de la Chine s'est élevée à 17 940 milliards de yuans, soit une hausse de 2,5 % en glissement annuel (ci-après, les mêmes). Les exportations se sont élevées à 10 670 milliards de yuans, soit une hausse de 7,2 %, tandis que les importations se sont élevées à 7 270 milliards de yuans, soit une baisse de 3,8 %. En mai, la valeur totale du commerce extérieur de marchandises de la Chine s'est élevée à 3 810 milliards de yuans, soit une hausse de 2,7 %. Les exportations ont atteint 2 280 milliards de yuans, soit une hausse de 6,3 %, tandis que les importations se sont élevées à 1 530 milliards de yuans, soit une baisse de 2,1 %.

Nickel raffiné :

Marché au comptant :

Aujourd'hui, le prix du nickel raffiné n°1 SMM est de 122 600-125 200 yuans/tonne, avec un prix moyen de 123 900 yuans/tonne, soit une hausse de 500 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les primes au comptant pour le nickel raffiné n°1 de Jinchuan sont cotées dans la fourchette de 2 300-2 500 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 2 400 yuans/tonne, soit une baisse de 50 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les primes et les escomptes au comptant pour le nickel électrolytique des marques nationales principales sont cotés dans la fourchette de -50-300 yuans/tonne.

Marché à terme :

Le contrat le plus négocié sur le nickel à la SHFE (NI2507) a récemment montré un rebond depuis des niveaux de survente. À 11 h 30, le nickel à la SHFE a clôturé à 122 850 yuans/tonne, soit une hausse de 710 yuans par rapport au jour de bourse précédent, soit un gain de 0,58 %. La récente baisse des stocks nationaux de nickel, combinée à la réduction des positions des vendeurs à découvert, a été le principal facteur moteur. Cependant, le niveau de résistance à 123 000 yuan/t n'a pas encore été franchi.

Des signaux positifs ont été émis lors des consultations économiques et commerciales sino-américaines. Les anticipations concernant les réductions des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine divergent, mais la situation de la faiblesse de la demande est difficile à améliorer. L'excédent de l'offre continue de limiter la hausse des cours du nickel, qui pourrait rester dans une phase de consolidation dans la fourchette de 118 000 à 123 000 yuan/t à court terme.

Sulfate de nickel :

Le 9 juin, l'indice SMM du prix du sulfate de nickel de qualité batterie était de 27 597 yuan/t. La fourchette de cotation du sulfate de nickel de qualité batterie était de 27 580 à 28 050 yuan/t, le prix moyen restant stable en glissement hebdomadaire.

Côté coûts, les cours du nickel sur le LME ont fluctué aujourd'hui. Côté demande, malgré des signes d'amélioration de la demande de sel de nickel en glissement mensuel en juin, la demande globale est restée faible. Affectés par la présence de certains stocks de matières premières et la faiblesse de la demande de commandes, les activités d'enquête et de transaction des entreprises de précurseurs pour le sel de nickel ont été faibles pendant la période traditionnelle d'achats cette semaine. Côté offre, la situation de signature des commandes pour les producteurs de sel de nickel était médiocre en juin, et certaines grandes entreprises de sel de nickel prévoyaient de procéder à des arrêts d'entretien en juin. Compte tenu de la faiblesse de la demande associée à la baisse des coûts, certains producteurs de sel de nickel ont montré des signes d'assouplissement de leurs cotations.

Pour l'avenir, compte tenu de la demande en aval qui reste médiocre et de l'affaiblissement du pouvoir de négociation de certains acheteurs, les cours du sel de nickel devraient continuer à s'affaiblir à court terme.

Ferro-nickel (NPI) :

Le 9 juin, SMM a signalé que le prix moyen du NPI de haute teneur (8-12 %) était de 949 yuan/mtu (départ usine, taxes comprises), en baisse de 2 yuan/mtu par rapport au jour ouvré précédent. Côté offre, au niveau national, les cours du minerai de nickel aux Philippines sont restés relativement fermes, et les fonderies ont continué à subir des pertes, avec une production à un niveau bas. En Indonésie, le cours du minerai de saprolite commercialisé sur le marché intérieur a continué d'augmenter, repoussant à nouveau les lignes de coûts des fonderies. Le faible cours des produits finis a entraîné des pertes continues pour les fonderies. Cependant, dans le contexte de la faiblesse de la demande pour la matte de nickel de haute teneur, l'Indonésie a principalement continué à produire du NPI de haute teneur, entraînant une légère augmentation de la production. Sur le plan de la demande, le secteur de l'acier inoxydable est entré dans la basse saison, certaines aciéries effectuant des travaux de maintenance pendant cette période, ce qui a entraîné une baisse de la production et un affaiblissement de la demande pour les NPI de haute qualité. De plus, la faiblesse des prix de l'acier inoxydable s'est transmise au secteur de la ferraille d'acier inoxydable, augmentant l'avantage économique de la ferraille d'acier inoxydable et exerçant une pression à la baisse sur le prix des NPI de haute qualité. Dans l'ensemble, on s'attend à ce que le prix des NPI de haute qualité reste dans le doute à court terme.

Acier inoxydable :

Le 9 juin, SMM a rapporté que le marché à terme de l'acier inoxydable a continué de montrer de la faiblesse, la session de journée s'ouvrant sous le seuil de 12 600 yuan/tonne. Le marché au comptant a également connu une performance atone. Après être entré dans la basse saison de la consommation, la volonté d'achat en aval est restée faible, les achats juste-à-temps dominant. Malgré une baisse de la production globale d'acier inoxydable en juin, celle-ci est restée à des niveaux historiquement élevés et la situation de l'offre sur le marché est restée souple. Affectés par la persistance de la faiblesse des transactions, plusieurs aciéries ont abaissé leurs prix départ usine dans l'après-midi, entraînant une nouvelle baisse du prix global du marché au comptant de l'acier inoxydable.

Sur le marché à terme, le contrat le plus négocié 2507 était dans le doute. À 10 h 30, le SS2507 était coté à 12 655 yuan/tonne, en baisse de 45 yuan/tonne par rapport à la précédente séance de négociation. Les primes/escomptes au comptant pour le 304/2B à Wuxi se situaient dans la fourchette de 465 à 665 yuan/tonne. Sur le marché au comptant, les bobines laminées à froid 201/2B à Wuxi et Foshan étaient toutes deux cotées à 7 850 yuan/tonne ; les bobines laminées à froid non coupées 304/2B avaient un prix moyen de 13 050 yuan/tonne à Wuxi et de 13 050 yuan/tonne à Foshan ; les bobines laminées à froid 316L/2B étaient cotées à 24 050 yuan/tonne à Wuxi et à 24 050 yuan/tonne à Foshan ; les bobines laminées à chaud 316L/NO.1 étaient toutes deux cotées à 23 350 yuan/tonne à Wuxi et Foshan ; et les bobines laminées à froid 430/2B étaient toutes deux cotées à 7 500 yuan/tonne à Wuxi et Foshan.

Actuellement, le marché de l'acier inoxydable est entré pleinement dans la basse saison traditionnelle de la consommation, avec une faiblesse persistante de la demande en aval. Malgré le fait que les entreprises de l'acier inoxydable sont généralement confrontées à des pertes et que certaines aciéries ont lancé des plans de réduction de la production, l'échelle actuelle de l'offre reste à un niveau historiquement élevé en raison de la grande base de production au début de la période, ce qui conduit à une suroffre importante sur le marché. La pression exercée sur les négociants pour qu'ils vendent a augmenté. Pour alléger la pression sur les stocks, certains commerçants ont été contraints d'offrir des remises dans le cadre de promotions commerciales, renforçant ainsi encore plus le sentiment baissier du marché. Côté matières premières, sous l'influence des anticipations de réduction de la production par les aciéries inoxydables, le prix du NPI de haute qualité peine à augmenter. Dans le même temps, la baisse continue des prix du ferrochrome à haute teneur en carbone a affaibli sans cesse le soutien des coûts pour l'acier inoxydable. Si les réductions de production ultérieures par les aciéries inoxydables sont inférieures aux attentes, dans un contexte de demande faible pendant la saison morte de la consommation, les prix de l'acier inoxydable pourraient continuer à stagner à court terme.

Minerai de nickel :

Les prix du minerai de nickel philippin ont une marge de baisse limitée à court terme en raison des précipitations et de plusieurs facteurs venant du côté indonésien

Les prix du minerai de nickel philippin ont légèrement augmenté la semaine dernière. Les prix CAF du minerai de nickel latéritique philippin NI1,3 % livré en Chine étaient de 44 à 45 dollars/tmc, et les prix FOB de 34 à 36 dollars/tmc. Les prix CAF du NI1,5 % étaient de 59 à 60 dollars/tmc, et les prix FOB de 49 à 51 dollars/tmc. En termes d'offre et de demande, côté offre, bien qu'il y ait eu des précipitations dans les principaux points de chargement de minerai de nickel aux Philippines, le temps pluvieux continu pendant la semaine a fortement affecté le rythme de chargement des mines de nickel, avec un retard général par rapport aux attentes. Côté demande, bien que les prix du NPI en aval se soient stabilisés après avoir cessé de baisser, les fonderies nationales de NPI font toujours face à de graves pertes, ce qui freine l'envie d'acheter des matières premières. Le soutien de la demande pour les prix du minerai de nickel continue de s'affaiblir. En ce qui concerne les exportations vers l'Indonésie, à fin mai, les exportations philippines vers l'Indonésie ont dépassé 4 millions de tonnes, soit une augmentation de plus de 300 % en glissement annuel. La demande indonésienne de minerai de nickel philippin a augmenté, et les prix élevés du minerai de nickel en Indonésie ont continué à accentuer la réticence des mines philippines à céder sur les prix. À l'avenir, il y aura d'importantes négociations de prix entre les acteurs en amont et en aval, ainsi que des perturbations des prix venant du côté indonésien. À court terme, les prix du minerai de nickel philippin pourraient encore bien résister, et les entreprises nationales pourraient être contraintes de choisir entre acheter à des prix élevés ou réduire leur production.

Les primes sur les minerais indonésiens restent stables en juin, les entreprises indonésiennes de NPI de haute qualité continuant d'enregistrer des pertes

Les prix des minerais locaux indonésiens se sont renforcés la semaine dernière. En ce qui concerne les primes, les primes dominantes pour les minerais de nickel latéritique locaux indonésiens sont restées à 26-30 $/tms la semaine dernière, mais il y a eu quelques transactions à des prix plus élevés. Dans l'ensemble, les prix des minerais saprolitiques ont légèrement augmenté la semaine dernière. Le prix SMM livraison-usine du minerai de nickel latéritique local indonésien à 1,6 % était de 54,3-57,3 $/tms, en hausse de 0,5 $/tms en glissement hebdomadaire. En ce qui concerne les prix des minerais de limonite, le prix SMM livraison-usine du minerai de nickel latéritique local indonésien à 1,3 % est resté stable à 25-27 $/tms, en hausse de 2 $/tms en glissement hebdomadaire.

En ce qui concerne les minerais saprolitiques, du côté de l'offre, les précipitations fréquentes sur les îles de Sulawesi et d'Halmahera continuent d'affecter le chargement des minerais et l'approvisionnement des mines. Alors que nous entrons dans le second semestre (S2), l'approbation de quotas RKAB supplémentaires a commencé, mais cela reste insuffisant pour atténuer l'offre toujours tendue. Après que certaines mines ont reçu leurs quotas, les prix d'appel d'offres ont atteint de nouveaux sommets, ce qui a au contraire intensifié le sentiment de hausse des prix à court terme. À l'avenir, le marché reste préoccupé par la rapidité d'approbation des quotas RKAB supplémentaires ultérieurs. Du côté de la demande, les fonderies indonésiennes de NPI enregistrent toujours des pertes, ce qui limite leur capacité à accepter des prix plus élevés pour les minerais de nickel. Toutefois, en termes de stocks, les niveaux de stocks des fonderies restent généralement bas et il existe toujours une demande pour des achats juste-à-temps. Dans l'ensemble, bien que limités par la demande en aval, l'offre reste tendue et les mines détiennent toujours un pouvoir de négociation important. Il est courant que les fonderies se livrent à une concurrence pour l'achat de minerais. À l'avenir, étant donné que la prime de juin a déjà été convenue, les prix des minerais saprolitiques devraient rester stables à court terme. Si de nouveaux mécanismes d'incitation sont mis en place, il est toujours possible que les prix d'achat des usines augmentent.

En ce qui concerne les minerais de limonite, du côté de l'offre, il n'y a pas eu de changements significatifs dans l'approvisionnement en minerais de limonite récemment. Du côté de la demande, certains projets HPAL du parc industriel de MOROWALI précédemment affectés par les inondations ont repris leur production. Les prix du minerai de limonite en juin sont revenus aux niveaux de mars. À l'avenir, on s'attend à la mise en service de deux projets de fusion HPAL de capacités relativement importantes au second semestre, ce qui indique une augmentation importante attendue de la demande en minerai de limonite. De plus, l'île d'Halmahera entrera progressivement dans la saison des pluies, ce qui entraînera une augmentation de la demande d'achat interinsulaire. Dans l'ensemble, les prix du minerai de limonite sont plus susceptibles d'augmenter que de baisser.