Les données économiques américaines de mai ont montré une faiblesse, la baisse de l'indice du dollar américain ayant fait grimper les prix du cuivre [Revue macroéconomique hebdomadaire de SMM]

Sur le plan macroéconomique, les données américaines sur l'industrie manufacturière de mai ont montré une contraction pour le troisième mois consécutif, associée à une augmentation d'emplois bien inférieure aux attentes selon l'ADP et à une hausse des demandes initiales de chômage à un niveau record en huit mois, ce qui indique un affaiblissement du marché du travail et une baisse de la dynamique économique. Dans le même temps, Donald Trump a demandé à plusieurs reprises à la Réserve fédérale américaine (Fed) de baisser les taux d'intérêt et a annoncé qu'à partir de mercredi, les droits de douane sur les importations d'acier et d'aluminium passeraient de 25 % à 50 %, ce qui a exercé une pression sur le dollar américain, l'indice dollar américain reculant à son plus bas niveau en six semaines. Dans un contexte d'aversion au risque sur les marchés et de jeux politiques, les négociations tarifaires sino-américaines ont montré des signes de détente. Dans un environnement macroéconomique positif mais avec des obstacles fondamentaux, les prix du cuivre ont trouvé un certain soutien, le cuivre LME ayant atteint environ 9 750 $/t et le contrat le plus négocié sur le SHFE pour le cuivre ayant progressé à environ 79 000 yuans/t.

Sur le plan fondamental, le TC au comptant pour les concentrés de cuivre est resté stable cette semaine, avec des arrêts de mines à court terme au Canada et au Chili, mais l'impact global a été relativement faible. Les grands négociants étrangers ont massivement annulé les warrants LME, le taux d'annulation dépassant désormais 60 %. Dans le même temps, le ratio des prix SHFE/LME a diminué, ce qui a conduit les fonderies nationales à se positionner progressivement pour l'exportation, les stocks nationaux restant à des niveaux persistamment bas et laissant place à une nouvelle baisse. La structure de backwardation du SHFE a continué de se rétrécir, tandis que celle du LME s'est élargie, montrant une divergence claire entre les marchés nationaux et étrangers.

Pour la semaine prochaine, à l'approche de la décision de la Fed sur les taux d'intérêt de juin, le marché parie sur une probabilité de près de 95 % que la Fed ne baissera pas les taux d'intérêt. Cependant, avec l'approche des échéances de la dette, des données d'emploi faibles et les pressions continues de l'administration Trump, il subsiste une incertitude importante quant à la voie que suivra la Fed pour baisser les taux d'intérêt. On s'attend à ce que le cuivre LME fluctue entre 9 500 $/t et 9 800 $/t et que le cuivre SHFE fluctue entre 77 500 yuans/t et 80 000 yuans/t la semaine prochaine. Sur le marché au comptant, on observe une tendance à l'accumulation de cargaisons nationales et importées dans les zones franches, les structures de backwardation nationales et étrangères étant susceptibles de s'élargir. Les prix au comptant par rapport au contrat SHFE pour le cuivre 2506 devraient varier d'une décote de 40 yuans/t à une prime de 200 yuans/t.