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En mai, les primes du cuivre au comptant de Shanghai ont d'abord bondi, puis ont reculé, touchant brièvement des primes supérieures à 400 yuan/tonne avant de se replier rapidement. Avant le report de contrat du cuivre 2505 sur le SHFE, en raison du décalage entre les positions ouvertes élevées et les warrants faibles pour le mois en cours, la structure de contango des contrats à court terme a continué de s'accroître pour dépasser 500 yuan/tonne. Après le report, l'écart de prix entre les contrats à terme s'est naturellement déplacé vers des primes par rapport au contrat du cuivre 2506 sur le SHFE, entraînant une brève période de primes élevées. Comme les prix du cuivre sont restés élevés après le report, la propension à acheter en aval s'est affaiblie. Couplé au fait que les arbitrageurs ont liquidé leurs positions rentables issues de la structure précédente, les fournisseurs au comptant ont activement liquidé leurs stocks, entraînant une baisse des primes. De plus, avec un grand nombre de warrants situés dans l'entrepôt C.Steinweg Waigaoqiao, les fournisseurs étaient encore plus désireux de vendre, tandis que les acheteurs en aval négociaient des prix d'achat plus bas, faisant baisser les primes.
À l'approche de la fin du mois, les warrants LME Asia précédemment annulés ont commencé à affluer en Chine. Les stocks de la zone franche ont également été rapatriés dans le pays par les importateurs pour les livraisons de contrats à long terme en aval. Par conséquent, les primes au comptant ont chuté à environ 100 yuan/tonne à la fin du mois.
En ce qui concerne le mois de juin, bien que certaines fonderies subiront toujours des travaux de maintenance, la production devrait rester stable sans baisse significative, et l'approvisionnement intérieur sera normal. Dans le même temps, il est important de noter qu'un grand nombre de warrants LME sont toujours annulés. Outre l'Asie, le volume de warrants annulés en Europe a considérablement augmenté. En juin, outre les importations potentielles de LME Asia, il pourrait également y avoir des importations substantielles de cathode de cuivre russe en provenance d'Europe. Cela augmentera la pression à la baisse sur les primes au comptant. Cependant, il est nécessaire de surveiller les activités d'exportation des fonderies lorsque les pertes à l'importation continuent de s'élargir.
En termes de consommation, il subsiste un écart entre les commandes des utilisateurs finals et la transmission en amont. Les commandes de matières premières de première transformation sont moyennes. Compte tenu de la faiblesse de la demande, il est difficile d'améliorer les primes au comptant, et la structure à court terme s'élargira également de manière significative. Dans l'ensemble, il est peu probable que les primes au comptant affichent une forte performance en juin. Cependant, à mesure que les jours de négociation du contrat SHFE cuivre 2507 approcheront dans la deuxième moitié du mois, l'écart de prix entre les contrats à terme sera de nouveau transféré aux primes au comptant. On s'attend à ce que les primes au comptant atteignent toujours 400 à 500 yuan/t. Si les activités d'exportation des fonderies deviennent plus marquées, on s'attend à ce que les primes au comptant élevées persistent pendant quelques jours après le report des contrats.
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