Offre et demande faibles sur le plan des fondamentaux, fluctuations à court terme des prix de l'étain, « en attendant le vent » – les facteurs macroéconomiques pourraient devenir la clé pour sortir de l'impasse ! [Perspectives mensuelles de SMM]

Infos SMM du 13 mai :

Alors qu'Alphamin a annoncé la reprise progressive de la production à la mine d'étain de Bisie et la réunion réussie sur la reprise de la production à la mine d'étain de Birmanie, les anticipations du marché sur un avenir de rareté de l'approvisionnement en minerai d'étain se sont améliorées. Cependant, les inquiétudes concernant les incertitudes de la croissance économique mondiale et les perspectives de la demande déclenchées par les tarifs douaniers ont également pesé sur les prix de l'étain. Couplé à une baisse significative de l'appétit pour le risque sur le marché, les prix de l'étain, qui ont atteint un nouveau sommet début avril, ont depuis connu une correction notable. Finalement, le prix de l'étain sur le LME a chuté de 14,46 % en avril, tandis que celui sur le SHFE a baissé de 9,03 % au cours du même mois. Après la forte baisse d'avril, depuis le début mai, à l'exception des fluctuations notables de l'étain sur le LME au cours des deux premiers jours de bourse du mois, les cours de l'étain sur le LME et le SHFE ont principalement fluctué dans une fourchette étroite. En date du 13 mai vers 15 h 37, le prix de l'étain sur le LME était en baisse de 0,09 %, à 32 545 dollars/tonne, avec sa ligne mensuelle pour mai en hausse temporaire de 3,83 % ; le prix de l'étain sur le SHFE était en hausse de 0,37 %, à 262 070 yuan/tonne, avec sa ligne mensuelle pour mai en hausse temporaire de 0,1 %.

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Sur le marché au comptant

Les prix au comptant de l'étain ont chuté de % en avril

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En ce qui concerne les prix au comptant de l'étain : selon les cotations SMM,le prix moyen de l'étain au comptant de qualité 1 SMMétait de 282 200 yuan/tonne le 31 mars, tandis qu'il était de 261 200 yuan/tonne le 30 avril. Sur un mois, le prix moyen a chuté de 21 000 yuan/tonne, soit une baisse de 7,44 % en avril. Depuis le début mai, les prix au comptant de l'étain ont fluctué, le prix moyen de l'étain au comptant de qualité 1 SMM le 13 mai étant de 262 100 yuan/tonne, soit une légère augmentation de 900 yuan/tonne par rapport au prix moyen de 261 200 yuan/tonne le 30 avril, soit une hausse de 0,34 %.

Les fondamentaux

La production d'étain raffiné en avril a diminué en glissement mensuel et en glissement annuel

Production :

Selon les données SMM basées sur les frais de transformation échangés sur le marché, en avril 2025, la production d'étain raffiné en Chine a diminué de 0,52 % en glissement mensuel et de 8,13 % en glissement annuel. Le resserrement continu des chaînes d'approvisionnement en concentré d'étain et en ferraille d'étain a imposé des contraintes rigides sur la capacité, entraînant une légère baisse du taux d'exploitation global. Région de production du Yunnan : La pression sur le côté des matières premières est importante, les importations de minerai de Myanmar restant en dessous du seuil d'alerte de 10 000 tonnes métalliques pendant plusieurs mois consécutifs. Les frais de traitement des concentrés d'étain (TC) sont restés à des niveaux historiquement bas, exerçant une pression sur les bénéfices des fonderies et limitant l'enthousiasme pour la production. Reprise de la production : Le taux d'utilisation des capacités a légèrement rebondi en avril, mais en raison de l'impact de la fermeture de la mine d'étain de Bisie en République démocratique du Congo (représentant 6 % de l'offre mondiale) et de la prolongation de la période de préparation pour la reprise de la production au Myanmar, la pénurie de matières premières s'est intensifiée et le taux d'exploitation reste inférieur au niveau du T4 2024.​Région de production du Jiangxi : S'appuyant sur le système de recyclage de l'étain de ferraille, le volume de recyclage de l'étain de ferraille a diminué après le Nouvel An lunaire. Couplé à une diminution des TC, les coûts de production des fonderies de la région du Jiangxi ont continué d'augmenter, amenant certaines fonderies à réduire progressivement leur production, avec des difficultés ultérieures à retrouver les niveaux de production antérieurs.​ Région de production de Mongolie intérieure : Affectée par sa propre production minière, la production a été entravée en avril, entraînant une légère baisse de la production.​ Régions de production de l'Anhui et des régions émergentes : Affectées par la pénurie de ferraille et de concentrés d'étain, la production globale a été inférieure aux attentes, avec une légère baisse des taux d'exploitation. 》Cliquez pour voir les détails

Taux d'exploitation des fonderies d'étain raffiné du Yunnan et du Jiangxi restent faibles

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Selon les données d'enquête de marché approfondie de SMM sur les TC, au 9 mai, les taux d'exploitation des fonderies d'étain raffiné du Yunnan et du Jiangxi, deux grandes provinces productrices d'étain, sont restés à un niveau bas, avec un taux d'exploitation combiné de 57,16 %. Yunnan : Les taux d'exploitation des fonderies d'étain raffiné du Yunnan sont restés faibles en raison de la pénurie de matières premières, nettement inférieurs aux niveaux du T4 2024. Les importations de minerai d'étain du Myanmar sont restées en dessous du seuil d'alerte de 5 000 tonnes pendant plusieurs mois consécutifs. De plus, la mine d'étain de Bisie en RDC n'a pas encore repris sa production à plein régime. Alphamin Resources Corp. a annoncé une reprise des activités par phases à la mine de Bisie, mettant l'accent sur le retour progressif des employés et le stockage de fournitures suffisantes pour assurer la continuité de la reprise de la production. On s'attend à ce que la reprise de la production atténue la rareté de l'offre initialement prévue pour le deuxième trimestre de 2025, mais une reprise complète prendra plusieurs mois. Normalisation des faibles taux d'exploitation : Les taux d'exploitation des fonderies du Jiangxi restent faibles, reposant principalement sur le système de recyclage de l'étain de ferraille. Certaines entreprises ont été contraintes de réduire leur production en raison d'un manque de ferraille. Intensification des pressions sur les coûts : La difficulté à recycler l'étain de ferraille a augmenté, associée à une baisse des TCs, entraînant une hausse continue des coûts de production pour les entreprises. Certaines capacités pourraient quitter définitivement le marché. Demande finale réduite : Les prix élevés des lingots d'étain ont conduit à une faiblesse des intentions de réapprovisionnement dans les industries de l'électronique et de l'électroménager, provoquant des blocages dans la transmission de la chaîne industrielle et réduisant encore plus la circulation de la ferraille.

SMM signale une augmentation des stocks sociaux de lingots d'étain dans trois régions

Stocks sociaux nationaux de lingots d'étain : Selon l'enquête de SMM, au 9 mai, le stock social total de lingots d'étain dans les trois régions étudiées par SMM était de 10 193 tonnes métalliques, soit une augmentation de 360 tonnes métalliques par rapport aux données de stock de la semaine de négociation précédente.

Stocks d'étain à la LME : Les données de stock d'étain à la LME au 31 mars étaient de 3 050 tonnes métalliques, et au 30 avril, elles étaient de 2 755 tonnes métalliques, indiquant une baisse des stocks d'étain à la LME en avril. Les dernières données de stock d'étain à la LME au 13 mai étaient de 2 790 tonnes métalliques, montrant une légère augmentation par rapport au 30 avril.

Perspectives de SMM

Aspects macroéconomiques : Suite à la publication du communiqué conjoint des pourparlers économiques et commerciaux sino-américains de Genève, les inquiétudes du marché concernant les conflits commerciaux mondiaux se sont apaisées et l'appétit pour le risque sur les marchés a rebondi. À l'avenir, il convient de prêter attention à l'impact du financement social total de la Chine, des nouveaux prêts en RMB et des données officielles de l'indice PMI pour mai, ainsi qu'à l'IPC américain d'avril, aux demandes initiales hebdomadaires de chômage, à l'indice des prix de base de la consommation personnelle d'avril et aux données de l'indice PMI de mai sur les prix de l'étain.

Fondamentaux : En termes d'offre : Selon les estimations de SMM, il est prévu qu'avec la reprise de la production par certaines entreprises qui avaient arrêté leurs activités pour des travaux de maintenance, la production d'étain raffiné en mai pourrait augmenter en glissement trimestriel. De plus, depuis la reprise de la mine d'étain de Bisie, le premier lot de concentrés d'étain entièrement documentés et approuvés disponibles à l'exportation a été expédié par camion le 9 mai 2025. Selon SMM, le cycle de transport des concentrés d'étain de la République démocratique du Congo vers l'Asie prend généralement de 4 à 6 semaines. Le premier lot expédié le 9 mai devrait entrer dans le processus de fusion en juin. À court terme, le marché spot de l'étain continuera de subir des pressions dues à la rareté des stocks. Cependant, à mesure que la reprise progressive de la production à la mine d'étain de Bisie avance, cela pourrait freiner le sentiment spéculatif qui avait été alimenté par les risques géopolitiques, réprimant ainsi les cours de l'étain à la SHFE. Du côté de la demande : Aucune amélioration significative n'a été observée jusqu'à présent. Le marché spot reste morose en raison des prix élevés de l'étain. On s'attend à ce que, jusqu'à l'émergence de nouveaux moteurs de demande, la faiblesse de la demande continue d'exercer une certaine pression sur les cours de l'étain.

En résumé, l'environnement macroéconomique favorable pourrait soutenir les cours de l'étain, tandis que la faiblesse de l'offre et de la demande sur le plan des fondamentaux, ainsi que l'atténuation des anticipations du marché concernant la rareté de l'offre, ont affaibli le soutien fondamental des cours de l'étain. Avant que des améliorations significatives ne surviennent dans les fondamentaux du marché de l'étain, il convient de prêter attention à court terme à l'orientation des tendances macroéconomiques sur les cours de l'étain. On s'attend à ce que, jusqu'à l'émergence de facteurs macroéconomiques favorables ou défavorables significatifs, les cours de l'étain continuent de fluctuer dans une fourchette limitée.

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