Suite à la déclaration conjointe publiée lundi par la Chine et les États-Unis visant à apaiser les tensions commerciales, les grandes banques de Wall Street et les traders du marché des taux d'intérêt ont réduit leurs paris sur les baisses de taux de la Fed américaine cette année, ne prévoyant désormais plus que deux baisses de taux pour 2025, tout en repoussant sensiblement la fenêtre attendue pour la prochaine baisse de taux.
Les contrats de swaps de taux d'intérêt, qui reflètent les anticipations concernant les réunions de la Fed américaine, ont récemment indiqué que la Fed américaine ne pourrait baisser les taux que d'environ 55 points de base cette année, soit une nouvelle baisse importante par rapport aux 75 points de base anticipés vendredi. Les traders s'attendent également à ce que la première baisse de taux n'intervienne qu'en septembre.
Alors que le marché a réduit ses anticipations concernant les baisses de taux de la Fed américaine cette année, le rendement des bons du Trésor américain à deux ans, qui est particulièrement sensible à la politique monétaire, a grimpé de 12 points de base lundi, dépassant à nouveau le seuil de 4 %.
La hausse des rendements, associée à une diminution de la certitude concernant les baisses de taux, reflète un affaiblissement supplémentaire des paris haussiers sur le marché des bons du Trésor américain, les dernières réductions tarifaires étant perçues comme étant favorables à l'économie. Le rebond important des actifs à risque, y compris les actions américaines, en début de semaine, a également diminué l'attrait des bons du Trésor américain.
En fait, depuis que la Fed américaine a publié sa déclaration sur la réunion de fixation des taux de mai la semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, préconisant une approche attentiste pour évaluer l'impact des tarifs sur l'inflation et la croissance économique, les paris du marché sur les baisses de taux de la Fed américaine se sont refroidis. Au cours de la semaine écoulée, le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a bondi de plus de 40 points de base depuis un creux de 3,55 %, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à cinq ans est également passé d'environ 3,85 % à 4,11 %.
Il est à noter que le mois dernier seulement, le marché des taux d'intérêt avait intégralement pris en compte les anticipations de quatre baisses de taux cette année - à l'époque, le marché s'attendait largement à ce que la Fed américaine relance son cycle d'assouplissement en juin, craignant que la guerre commerciale ne fasse s'effondrer l'économie américaine.
Ed Al-Hussainy, stratège des taux d'intérêt chez Columbia Threadneedle Investments, a déclaré que le marché était dans une situation de surenchère et que les liquidités étaient désormais dirigées vers les actifs à risque. La société préfère prendre des positions courtes sur les obligations à court terme.
Les changements rapides des anticipations concernant les taux d'intérêt de la Fed américaine démontrent également l'énorme succès de certains paris à contre-courant sur le marché des options plus tôt.Fin du mois dernier, Cailian Press a rapporté qu'il y avait des signes indiquant qu'au moins un grand trader d'options avait parié la somme astronomique de 18 millions de dollars, pariant que la Fed américaine ne réduirait pas les taux d'intérêt cette année. Selon les dernières données de la Bourse de Chicago (CME), le nombre de contrats d'intérêts en cours pour des options de vente spécifiques connexes a dépassé 275 000.
Outre les traders du marché des taux d'intérêt, de nombreuses grandes banques de Wall Street ont également repoussé lundi leurs anticipations concernant la fenêtre de réduction des taux de la Fed américaine.Prenez les économistes de Citi, par exemple. Après l'annonce par les États-Unis d'une réduction importante des droits de douane sur les produits chinois, ils ont reporté leur anticipation de la prochaine fenêtre de réduction des taux de juin à juillet.
Goldman Sachs, cependant, a procédé à un ajustement encore plus important : il a reporté lundi le calendrier de la prochaine réduction des taux de la Fed américaine de juillet à décembre.
Dans un rapport, les stratèges de Goldman Sachs ont déclaré : « Compte tenu de ces évolutions actuelles et de l'assouplissement important des conditions financières le mois dernier, nous avons relevé nos prévisions concernant le taux de croissance annualisé de l'économie américaine au quatrième trimestre de 2025 de 0,5 point de pourcentage, à 1 %, et abaissé la probabilité d'une récession au cours des 12 prochains mois à 35 %. »
En ce qui concerne cette semaine, plusieurs responsables de la Fed américaine, dont le président de la Fed, M. Powell, prononceront des discours publics l'un après l'autre. Leurs points de vue sur l'orientation des taux d'intérêt dans le contexte des derniers développements de la situation commerciale méritent sans aucun doute l'attention des investisseurs.