Récemment, les sociétés côtées du charbon ont publié successivement leurs rapports annuels de 2024 et leurs rapports du premier trimestre de 2025. Les journalistes de Futures Daily ont constaté que 39 sociétés côtées du charbon ont réalisé un bénéfice de 165,034 milliards de yuans en 2024, dont 32 étaient rentables. Au premier trimestre de cette année, 39 sociétés côtées du charbon ont réalisé un bénéfice de 33,645 milliards de yuans, dont 29 étaient rentables. Notamment, sous l'effet de la baisse des prix du charbon, les bénéfices des sociétés côtées du charbon ont globalement diminué en glissement annuel, à la fois dans le rapport annuel et dans le rapport du premier trimestre. En 2024, seulement 7 sociétés, dont Baofeng Energy, SDIC Energy, Zhengzhou Coal Mining Machinery, Shaanxi Energy, Xinji Energy, Huaihe Energy et Liaoning Energy, ont enregistré une croissance positive de leurs bénéfices. Au premier trimestre de cette année, seulement 3 sociétés, dont Baofeng Energy, Zhengzhou Coal Mining Machinery et Liaoning Energy, ont enregistré une croissance positive de leurs bénéfices.
Les journalistes ont examiné attentivement les rapports annuels et trimestriels des sociétés côtées du charbon et ont constaté que leurs performances étaient très différentes. En 2024, le prix du charbon à coke moyen à faible teneur en soufre du Shanxi a chuté de 42%, et il a continué de baisser de 25% au premier trimestre de cette année. Au cours de la même période, le prix du charbon thermique 5500K au port de Qinhuangdao a chuté de 14,5% et 12,3% respectivement. Cependant, la tarification du charbon thermique est généralement basée sur des contrats à long terme, ce qui la rend moins sensible aux fluctuations des prix du marché. Les sociétés produisant principalement du charbon thermique ont généralement mieux performé que les producteurs de charbon à coke, telles que Shenhua, China Coal et Xinji Energy.
Baofeng Energy, en déployant l'ensemble de la chaîne industrielle du cokéfage du charbon, a enregistré une croissance de son bénéfice net de 12,16% en 2024 et a continué de croître à contre-courant de 71,49% au premier trimestre de cette année. Son secteur chimique du charbon a contribué à 65% du bénéfice, compensant efficacement l'impact de la baisse des prix du charbon. De plus, Shaanxi Coal Industry et Xinji Energy ont également adopté la méthode de l'exploitation conjointe charbon-électricité, et leurs baisses de bénéfices ont été nettement inférieures à celles des autres sociétés.
Les journalistes ont constaté que le coût moyen par tonne de charbon pour certaines sociétés disposant de ressources de haute qualité était bien inférieur à la moyenne du secteur. Par exemple, le coût par tonne de charbon pour Shaanxi Coal Industry était d'environ 280 yuans, tandis que la moyenne du secteur en 2024 était de 440 yuans. De plus, certaines sociétés ont réduit leurs coûts et amélioré leur efficacité grâce à des mises à niveau technologiques et à une gestion fine des matériaux.
Li Rong, chercheur spécialisé dans le charbon chez Wuchan Zhongda Futures, a déclaré aux journalistes que le bénéfice net de l'industrie charbonnière avait globalement diminué en glissement annuel en 2024. Le bénéfice total de l'industrie chinoise de l'extraction et du lavage du charbon a chuté de 22 % en glissement annuel, directement en raison de la baisse des prix du charbon. Le prix du charbon thermique a chuté de 16,3 % par rapport au début de l'année, tandis que le prix du contrat à terme le plus négocié sur le charbon de coke a chuté de 38,4 %. La baisse des prix a directement affecté le chiffre d'affaires des entreprises charbonnières, entraînant une baisse du bénéfice net. D'un point de vue fondamental, le taux de croissance de l'offre dépassant celui de la demande a été l'un des facteurs importants ayant conduit à la réduction du bénéfice net des entreprises charbonnières. En 2024, la production de charbon brut a augmenté de 1,3 % en glissement annuel et les importations ont augmenté de 14,4 % en glissement annuel. Selon les données du Bureau national des statistiques, les estimations préliminaires montrent que la consommation de charbon a augmenté de 1,7 %. Le taux de croissance de l'offre a dépassé celui de la demande. Ce déséquilibre entre l'offre et la demande a non seulement freiné le potentiel de hausse des prix du charbon, mais a également exercé une plus grande pression sur les entreprises charbonnières en matière de ventes.
« Actuellement, l'utilisation des dérivés financiers par les entreprises charbonnières est passée d'une couverture unique à des stratégies diversifiées, notamment l'utilisation de dérivés négociés en bourse et de gré à gré pour se couvrir contre les risques de fluctuation des prix, la réduction de l'occupation de marge par le biais de gages de warrants et l'amélioration de l'efficacité de la livraison grâce à la livraison physique + au transport multimodal », a déclaré Liu Huifeng.Au début, principalement certaines grandes entreprises participaient activement au marché des contrats à terme en s'appuyant sur leurs avantages en termes de ressources et d'institutions, tandis que les petites et moyennes entreprises étaient plus prudentes en matière de couverture. Ces deux dernières années, à mesure que les prix du charbon ont continué à baisser et que les dérivés financiers ont été largement utilisés, la volonté des petites et moyennes entreprises charbonnières de participer à la couverture, passivement ou activement, a augmenté. Elles ont commencé à collaborer activement avec les sociétés de courtage en contrats à terme et espèrent que ces dernières peuvent leur fournir des solutions de couverture adaptées à leur situation.
« Fin octobre dernier, nous avons pris contact avec une entreprise charbonnière dont la capacité de production annuelle de charbon à coke est d'environ 500 000 tonnes et dont le stock régulier est de 3 000 à 5 000 tonnes. Ils espéraient que nous puissions leur fournir une solution de couverture adaptée. Étant donné que les prix du charbon venaient de connaître un rebond à ce moment-là, qu'il y avait un certain soutien des anticipations politiques avant la fin de l'année et que le marché des contrats à terme était fortement dévalué, la couverture unilatérale comportait certains risques. Nous avons donc recommandé une stratégie de spread calendrier pour le charbon à coke, à savoir acheter le contrat de janvier et vendre le contrat de mai pour se couvrir contre certaines pertes. Fin décembre dernier, cette stratégie a permis de réaliser un gain d'environ 50 points », a déclaré Liu Huifeng. Après la mi-décembre dernier, le marché des contrats à terme du charbon à coke s'est de nouveau négocié à une prime par rapport au marché au comptant. Nous avons donc recommandé qu'ils effectuent une couverture sur le nouveau contrat le plus actif et augmentent progressivement le ratio de couverture, évitant ainsi efficacement le risque de baisse des prix du charbon à coke l'année dernière.
Le journaliste a noté qu'au premier trimestre de cette année, les bénéfices nets des entreprises charbonnières ont continué à diminuer. Les raisons de cette baisse sont similaires à celles de 2024 : d'une part, les prix du charbon ont continué à baisser. Fin mars, les prix au comptant du charbon thermique et des contrats à terme du charbon à coke les plus actifs avaient chuté d'environ 11,7 % et 14,6 % respectivement par rapport au début de l'année, compressant directement les marges bénéficiaires des entreprises. D'autre part, le déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché s'est intensifié. Au premier trimestre de cette année, la production de charbon brut a augmenté de 8,1 % en glissement annuel, tandis que les importations ont diminué de 0,9 %, entraînant une augmentation de l'offre totale. Cependant, la demande est restée faible.La production d'électricité des centrales thermiques a diminué de 0,3 % en glissement annuel, et la demande des principales industries consommatrices de charbon, telles que l'acier et les matériaux de construction, a été faible, ce qui a entraîné des niveaux d'inventaires élevés et a encore plus comprimé les prix du charbon.
« Actuellement, la surcapacité d'offre de charbon demeure inchangée, et les entreprises font face à de nombreuses pressions, notamment une baisse des revenus, une réduction des bénéfices et une faiblesse des ventes. À court terme, les entreprises peuvent renforcer leur stabilité opérationnelle en augmentant la proportion d'accords à long terme, en utilisant des instruments dérivés pour se couvrir contre les risques de fluctuation des prix et en contrôlant les coûts. À moyen terme, elles peuvent améliorer leur capacité à résister aux risques cycliques en allongeant la chaîne industrielle, en intégrant les ressources et en utilisant des outils à terme. Dans le même temps, les entreprises doivent surveiller de près les changements politiques et ceux de l'offre et de la demande et ajuster leurs décisions opérationnelles en temps opportun », a déclaré Liu Huifeng.