Affectée par des facteurs tels que la pression soutenue sur l'activité de transformation de l'aluminium ces dernières années, avec une marge brute tombant en dessous de 10 %, Zhongfu Industrial (600595.SH) a enregistré une croissance de ses revenus mais une baisse de ses bénéfices en 2024.
Ce soir, Zhongfu Industrial a publié son rapport annuel 2024. Au cours de la période couverte par le rapport, la société a réalisé un chiffre d'affaires record de 22,761 milliards de yuans, en hausse de 21,12 % en glissement annuel (glissement annuel, ci-après dénommé « glissement annuel ») ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée en bourse était de 704 millions de yuans, en baisse de 39,30 % en glissement annuel ; le bénéfice net hors éléments non récurrents était de 593 millions de yuans, en baisse de 38,61 % en glissement annuel.
Le même jour, la société a également annoncé ses résultats du premier trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires de 5,021 milliards de yuans, en baisse de 3,10 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère était de 230 millions de yuans, en hausse de 426,79 % en glissement annuel. La société a attribué cette évolution des résultats principalement à l'amélioration de la rentabilité de l'activité de transformation de l'aluminium.
L'augmentation des coûts a été l'un des principaux facteurs de la croissance des revenus mais de la baisse des bénéfices de Zhongfu Industrial l'année dernière. En 2024, le coût d'exploitation s'est élevé à 20,554 milliards de yuans, en hausse de 29,75 % en glissement annuel. La société a attribué cela à l'augmentation des ventes de produits de transformation de l'aluminium, à la hausse des prix de l'alumine, principale matière première de l'aluminium, et à l'augmentation des coûts de l'électricité.
De plus, la marge brute de l'activité principale de la société en 2024 était de 9,37 %, en baisse de 5,97 points de pourcentage en glissement annuel ; parmi lesquels, la marge brute de l'activité de transformation de l'aluminium a diminué de 2,88 points de pourcentage en glissement annuel, et la marge brute de l'activité de l'aluminium a diminué de 9,96 points de pourcentage en glissement annuel.
En termes de production, la société a réalisé une production d'aluminium de 408 800 tonnes l'année dernière, en baisse de 6,16 % en glissement annuel, avec un stock en baisse de 61,53 % en glissement annuel ; la production de produits de transformation de l'aluminium était de 677 500 tonnes, en hausse de 32,90 % en glissement annuel, avec un stock en hausse de 47,68 % en glissement annuel.
Notamment, les créances clients de la société ont atteint un niveau record de 1,946 milliard de yuans en 2024, en hausse de 86,52 % en glissement annuel, ce que la société a attribué à l'augmentation des ventes de produits de transformation de l'aluminium ; les prêts à court terme étaient de 523 millions de yuans, en hausse de 110,07 % en glissement annuel, ce que la société a attribué à la reconstitution du fonds de roulement pour la transformation de l'aluminium.
En fait, en tant que plus grande activité de Zhongfu Industrial, qui a représenté plus de la moitié de ses revenus depuis des années, l'activité de transformation de l'aluminium a connu une baisse continue de sa marge brute, avec des marges brutes de 22,16 %, 15,72 %, 11,04 % et 8,16 % de 2021 à 2024.
Plus précisément, l'activité de transformation de l'aluminium de Zhongfu Industrial comprend principalement des stocks de corps de canettes, des stocks de couvercles de canettes, des stocks de languettes d'ouverture et de l'aluminium automobile pour les véhicules à énergie nouvelle. Actuellement, la société a formé un modèle d'affaires centré sur « l'aluminium et la transformation en profondeur de l'aluminium », soutenu par « l'extraction du charbon, la production d'électricité thermique et le carbone » pour la synergie de l'industrie en amont et en aval.
Zhongfu Industrial a mentionné dans ses risques de concurrence industrielle que ces dernières années, avec les changements dans la structure de la demande du marché de la transformation de l'aluminium, certaines entreprises de transformation de l'aluminium ont investi dans de nouvelles capacités, ce qui pourrait entraîner une surcapacité et une concurrence accrue, affectant l'activité de transformation de l'aluminium de la société. La société a également déclaré qu'elle « optimise continuellement la structure de ses produits, développe de nouveaux produits et améliore la compétitivité de ses produits ».
Notamment, les produits de transformation de l'aluminium de Zhongfu Industrial ont été certifiés par plusieurs producteurs internationaux, ce qui en fait un fournisseur dominant dans l'industrie. En 2024, la société a réalisé des ventes de 640 300 tonnes de produits de transformation en profondeur de l'aluminium, dont les ventes à l'exportation étaient de 416 100 tonnes, représentant environ 65 %.
En avril, Zhongfu Industrial a déclaré sur la plateforme d'interaction avec les investisseurs que les exportations de produits de la société sont principalement des matériaux d'emballage pour canettes, qui ont été exportés vers plus de 40 pays et régions. Depuis l'introduction de la politique tarifaire américaine à l'égard de la Chine en 2018, la société a continuellement développé des marchés internationaux et ajusté sa structure de clientèle. Actuellement, les exportations vers les États-Unis sont de petites commandes temporaires, et cette politique tarifaire américaine n'a presque aucun impact sur la société. À ce jour, l'activité de transformation en profondeur de l'aluminium de la société a des commandes pleines, et la production et les opérations sont normales.
![Faible sentiment d'expédition des fournisseurs, fort attentisme des entreprises de transformation en aval [SMM Spot Aluminum Midday Comment]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PerRJ20251217171650.jpg)
