La question des tarifs a été progressivement digérée, et les métaux non ferreux ont fluctué dans une fourchette limitée. [Commentaire institutionnel]

【Cuivre】

Vendredi, le cuivre SHFE a fluctué et s'est clôturé au-dessus de 75 000 yuans, alors que le marché évaluait l'inclination positive du jeu tarifaire entre la Chine et les États-Unis, et l'or a atteint un nouveau sommet. Récemment, les stocks de cuivre aux États-Unis ont augmenté à nouveau, indiquant une concentration logistique dans ce pays. À court terme, la tarification des risques sur le marché extérieur s'est assouplie, mais l'impact systémique réel n'est pas terminé. Actuellement, les prix du cuivre sont caractérisés par un rebond, et les banques d'investissement étrangères ont décalé l'équilibre annuel de l'offre et de la demande de cuivre vers une attente de surplus. À court terme, il y a un soutien des flux de cuivre américains à l'extérieur et une pénurie de matières premières primaires et secondaires à l'intérieur, mais la tarification de la demande et l'impact systémique à moyen et long terme représentent une part importante. Le cuivre LME tend à rencontrer une forte résistance à 9 300 dollars, tandis que le cuivre SHFE est au-dessus de 75 500-77 000 yuans. Un rebond et des positions courtes sont recommandés.

【Aluminium & Alumine】

Aujourd'hui, l'aluminium SHFE a fluctué dans une fourchette limitée. Hier, les stocks sociaux d'ingots et de billettes d'aluminium ont diminué respectivement de 30 000 tonnes et 13 000 tonnes par rapport à lundi, avec des stocks totaux du marché de l'aluminium à un niveau bas pour la même période ces dernières années, indiquant une bonne consommation apparente et des fondamentaux relativement solides parmi les métaux non ferreux. À court terme, les facteurs macroéconomiques dominent les tendances des marchandises, et la politique tarifaire américaine répétée a accru la volatilité du marché. L'aluminium SHFE devrait principalement fluctuer au-dessus de 19 000 yuans, testant la marque entière de 20 000 yuans et la résistance de la ligne annuelle. Les indices spot d'alumine dans diverses régions ont successivement chuté en dessous de 2 900 yuans, et l'augmentation des maintenances a amélioré l'équilibre d'avril, mais il est difficile de changer la perspective de surplus. Alors que les entreprises font face progressivement à des pertes en espèces, on attend des réductions de production à plus grande échelle. Le point bas du marché à terme cette semaine correspond à des attentes de coûts équivalentes à une chute du minerai à environ 70 dollars, avec l'alumine fluctuant faiblement mais avec un potentiel de baisse limité.

【Zinc】

Les déclarations liées aux tarifs américains restent incertaines, et à l'approche du week-end, les fonds sont prudents, le zinc SHFE fluctue dans une fourchette limitée. Les stocks sociaux de zinc SMM sont tombés à 102 100 tonnes, avec l'écart de prix entre 0-2 mois s'élargissant à 580 yuans/tonne. La demande rigide en aval soutient toujours le marché spot, et le sentiment pessimiste du côté de la consommation s'est quelque peu redressé. À court terme, le zinc SHFE pourrait fluctuer dans la fourchette de 22 000-23 000 yuans/tonne, mais le groupe CZSPT s'attend à ce que le TC minier intérieur remonte à 4 500 yuans/tonne en juin, et le TC minier importé à 60-70 $/dmt. Après que les raffineries deviennent rentables, les attentes d'augmentation de production restent fortes. La pression pour que le centre du marché du zinc se déplace vers le bas persiste, et la stratégie de rebond et de positions courtes continue.

【Plomb】

La politique tarifaire américaine reste incertaine, et les attentes pessimistes du côté de la consommation se sont légèrement redressées. La réduction des positions courtes a poussé le plomb SHFE à rebondir, avec les cotations SMM de plomb 1# contre les futures proches passant à un escompte de 10 yuans/tonne, et la différence de prix entre le métal primaire et le recyclé maintenue à 25 yuans/tonne. Les stocks sociaux de plomb SMM se sont établis à 69 500 tonnes, avec peu de changements globaux. Avec les prix du plomb à des niveaux bas, la réticence des raffineries de plomb primaire et secondaire à vendre a augmenté, et certains acheteurs en aval sont prudents face à la hausse des prix. Cependant, la consommation globale est en saison creuse, offrant un soutien limité aux prix élevés du plomb. Après la résolution de l'inversion entre le plomb primaire et le recyclé, les acheteurs en aval tendent à acheter du plomb secondaire à bas prix, et l'offre de lingots de plomb n'est pas tendue. Le plomb SHFE est temporairement attendu à fluctuer dans la fourchette de 16 300-17 000 yuans/tonne, avec une opérabilité limitée, et une approche d'attente est recommandée.

【Nickel & Acier inoxydable】

Le rebond du nickel SHFE a été entravé et consolidé, avec un commerce médiocre. Les primes Jinchuan ont rebondi à 3 200 yuans, les primes de nickel russe étaient à 200 yuans, et les primes de nickel électrolytique à 150 yuans. Les prix du NPI de haute qualité ont reculé, et le minerai indonésien affecte toujours la tarification des matières premières, avec la dernière cotation à 1 024 yuans par mtu, en baisse de 10 yuans pour la semaine. En termes de stocks, les stocks de NPI ont baissé de 2 500 tonnes à 20 000 tonnes, les stocks de nickel raffiné ont baissé de 1 400 tonnes à 46 000 tonnes, et les stocks d'acier inoxydable ont baissé de 1 000 tonnes à 980 000 tonnes. Sur le plan technique, le rebond du nickel SHFE rencontre une résistance dans la fourchette de 12,3-12,5, attendant une meilleure position courte.

【Étain】

L'étain SHFE s'est clôturé au-dessus de 255 000 yuans, avec l'étain spot domestique restant relativement ferme. La tension substantielle de l'offre de ressources d'étain est difficile à alléger en avril. On s'attend à ce que les stocks sociaux destockent cette semaine, et après de grandes fluctuations, l'étain tente de fluctuer dans une certaine fourchette, une approche d'attente est recommandée.

(Source: SDIC Futures)