【Cuivre】
Jeudi, l'imposition de droits de douane réciproques a pesé sur les prix du cuivre. Soutenus par la consommation de haute saison, le cuivre SHFE a principalement fluctué fortement autour du niveau de 79 000 yuans. Aujourd'hui, le cuivre au comptant s'échangeait à 79 150 yuans, avec des primes sur le cuivre de Shanghai à 35 yuans. L'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille s'est rétréci à moins de 1 000 yuans, et les stocks sociaux ont continué à se déstocker. Bien que les prix du cuivre aient été volatils à l'étranger, ils sont restés stables sur le marché intérieur. La probabilité que les prix du cuivre grimpent à des niveaux plus élevés a considérablement diminué. Cependant, avec l'exemption des droits de douane réciproques sur le cuivre et la persistance de l'intérêt des acheteurs nationaux, couplé à la rareté des matières premières et des matériaux secondaires, le cuivre devrait fluctuer, avec des prix compris entre 77 500 et 81 000 yuans. Les acheteurs en aval se concentrent principalement sur la fixation des prix pendant les replis.
【Aluminium & Alumine】
Aujourd'hui, la politique inattendue de droits de douane réciproques des États-Unis a pesé sur les métaux non ferreux, avec une baisse des fluctuations de l'aluminium SHFE. Les primes et les escomptes au comptant de l'aluminium ont montré des fluctuations limitées. Les stocks sociaux de lingots et de billettes d'aluminium ont diminué de 35 000 tonnes métalliques (tm) et de 16 000 tm respectivement par rapport au lundi, avec des vitesses de déstockage récentes impressionnantes. Le marché a des attentes pour la haute saison. Sous l'influence des facteurs macroéconomiques et du soutien des fondamentaux, l'aluminium SHFE a principalement fluctué au-dessus du niveau de 20 000 yuans, avec un soutien temporairement observé à la ligne annuelle de 20 300 yuans. La capacité opérationnelle de l'alumine a fluctué à des niveaux historiquement élevés, avec des réductions de production et des arrêts pour maintenance élargis n'ayant pas réussi à modifier la tendance à long terme de la rareté. De nouvelles capacités continueront à être libérées, et les prix au comptant nationaux et étrangers devraient continuer à baisser. Les prix des minerais à l'étranger ont de la marge pour baisser, et les coûts sont susceptibles de diminuer. L'alumine ne devrait pas cesser de baisser tant que des réductions de production à plus grande échelle ne sont pas déclenchées.
【Zinc】
Le 2 avril, la politique tarifaire américaine a été mise en œuvre, avec une augmentation des positions à la vente et une pression sur les prix du zinc. Le zinc SHFE a cassé le support et a chuté, enregistrant une baisse de 2,59 % pour la semaine. Certains fonds ont préféré réaliser des bénéfices avant les vacances, avec une augmentation des positions ouvertes pondérées du zinc SHFE de seulement 740 lots et des sorties de fonds de 30,5 millions de yuans. Le TC de référence a été fixé à 80 dollars/tm, ne dépassant pas les attentes du marché et ayant un impact limité sur les prix, nettement inférieur aux 165 dollars/tm de 2024. Avec la baisse des prix du zinc, les acheteurs en aval ont activement pris position, et les stocks sociaux de zinc SMM ont diminué de 20 900 tm à 109 100 tm en glissement mensuel. Le côté des coûts et la demande rigide en aval fournissent toujours un certain soutien aux prix du zinc à court terme, avec le zinc SHFE devant fluctuer entre 23 000 et 23 500 yuans/tm. Au T2, l'approvisionnement supplémentaire provenant du côté des mines se concrétisera davantage, avec une demande extérieure sous pression. Comme la haute saison traditionnelle est à plus de la moitié, les perspectives baissières à moyen terme pour le zinc restent inchangées, et il est recommandé de vendre en hausse.
【Plomb】
Les entreprises de batteries au plomb-acide ont progressivement commencé leurs vacances, et la politique tarifaire américaine a été mise en œuvre, affaiblissant le soutien à la consommation du marché à terme. Les prix du plomb, tant nationaux qu'étrangers, ont chuté, avec le prix moyen du plomb n°1 SMM signalé à 16 975 yuans/tm, réduisant l'escompte par rapport aux contrats à terme à court terme de 125 yuans/tm. L'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille s'est rétréci à 25 yuans/tm, avec des prix de batteries usagées restant élevés et stables, et les pertes des fonderies de plomb secondaire s'étant accrues. En avril, de nouvelles capacités de plomb secondaire ont continué à être libérées, mais l'approvisionnement en matières premières reste la contrainte centrale de la production de plomb secondaire. Les stocks de plomb LME sont à un niveau élevé de 230 000 tm, avec des pertes d'importation au comptant se réduisant considérablement. Le plomb brut étranger devrait continuer à affluer sur le marché intérieur, brisant le soutien du côté des coûts. Le plomb SHFE est susceptible de casser sous le niveau de support de 17 000 yuans/tm.
【Nickel & Acier Inoxydable】
Le nickel SHFE a chuté fortement, avec un marché actif. Du jour au lendemain, les droits de douane ont dépassé les attentes et l'appétit pour le risque sur le marché a chuté fortement. Les primes de Jinchuan étaient de 1 450 yuans, les escomptes du nickel russe de 50 yuans et les escomptes du nickel électrolytique de 150 yuans. Les prix des NPI de haute qualité sont restés forts, avec le minerai indonésien influençant toujours la tarification des matières premières, coté à 1 034 yuans par mtu. En termes de stocks, les stocks de NPI sont à un niveau bas de 23 000 tm, les stocks de nickel raffiné ont légèrement augmenté à 47 400 tm et les stocks d'acier inoxydable ont diminué de 10 000 tm à 980 000 tm. L'excitation initiale due aux facteurs de l'offre et aux bas prix prend progressivement fin, avec des stocks élevés et une faible demande supprimant progressivement les tendances des prix. Le principal facteur de soutien est concentré sur les prix des NPI, et si les prix des NPI s'affaiblissent, la baisse pourrait s'intensifier. Techniquement, le nickel SHFE a cassé le support, et les positions à la vente ont continué.
【Étain】
L'étain SHFE a perdu près de la moitié de l'augmentation des positions de la veille, abandonnant les gains au-dessus de 290 000 yuans. Cette semaine, les stocks de lingots d'étain SHFE ont augmenté de 617 tm à 9 872 tm. Les primes 0-3 mois LME n'ont pas augmenté davantage, et avec des risques de production dans les deux principaux pays producteurs, les stocks d'étain LME de plus de 3 000 tm ont augmenté la probabilité d'un resserrement. Cependant, un resserrement est difficile, et la hausse record de l'étain LME doit être soutenue par une résonance de la demande. Les fluctuations des prix de l'étain se sont amplifiées, et les prix devraient toujours fluctuer entre 280 000 et 290 000 yuans.
