【Logique d'investissement】① Macro : L'indice des prix de base PCE aux États-Unis a augmenté de 2,8 % en glissement annuel en février, contre 2,7 % attendus. L'indice des prix de base PCE plus élevé que prévu aux États-Unis en février a freiné les perspectives d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine. La lecture finale de l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan pour mars était de 57, contre 57,9 attendus et 64,7 en février. ② Offre et demande : Selon l'ICSG, le marché mondial du cuivre raffiné a enregistré un déficit de 19 000 tonnes en janvier 2025, contre un déficit de 22 000 tonnes en décembre 2024. En janvier 2025, la production mondiale de cuivre raffiné était de 2,38 million de tonnes, tandis que la consommation était de 2,4 million de tonnes. La semaine dernière, le taux d'exploitation des entreprises de fils et câbles en cuivre de SMM était de 72,86 %, en baisse de 1,67 point de pourcentage en glissement mensuel, de 0,22 point de pourcentage en glissement annuel et de 3,99 points de pourcentage par rapport au taux d'exploitation attendu. Les prix élevés du cuivre ont freiné le sentiment d'achat des utilisateurs finaux. ③ Bénéfices : Le TC hebdomadaire était de -24,14 dollars la tonne (en baisse de 1,26 dollar la tonne en glissement mensuel). En février, la perte de fusion pour les contrats à long terme de cuivre était de 678 yuans la tonne, tandis que la perte de fusion au comptant était de 2 093 yuans la tonne. Les pertes de fusion continues ont renforcé les anticipations de réductions de production. ④ Stocks : Au jeudi 27 mars, les stocks de cuivre de SMM dans les régions principales du pays ont légèrement augmenté de 900 tonnes par rapport au lundi pour atteindre 334 500 tonnes, en baisse de 11 900 tonnes en glissement hebdomadaire, marquant la quatrième semaine consécutive de déstockage, et étaient inférieurs de 56 400 tonnes en glissement annuel.
【Stratégie d'investissement】L'affaiblissement continu du TC des mines de cuivre et l'effet de siphonnage des primes du cuivre aux États-Unis ont accéléré le déstockage mondial. Les inquiétudes concernant les perspectives économiques américaines et l'anticipation d'une mise en œuvre anticipée des droits de douane ont déclenché un repli des prix du cuivre depuis les sommets. Les stocks de concentré de cuivre dans les ports chinois ont commencé à rebondir, et les prix du cuivre à court terme devraient se consolider à des niveaux élevés.
