【Cuivre】
Le cuivre SHFE a connu une réduction des positions et a fluctué jeudi, la baisse étant temporairement limitée par la moyenne mobile à 10 jours. Les prix du cuivre au comptant se sont établis à 81 585 yuans/mt aujourd'hui, avec un escompte de 30 yuans à Shanghai et un prime réduit à 90 yuans en Guangdong. Les prix élevés du cuivre ont affecté la vitesse de déstockage, l'inventaire social de SMM augmentant de 900 mt pour atteindre 334 500 mt dans la semaine. L'écart LME nocturne s'est rapproché de l'estimation de Goldman Sachs de 1 700 dollars, attirant l'attention sur les activités spéculatives et d'arbitrage, avec une tendance à ce que ce moteur se déplace marginalement. Le cuivre SHFE montre des signes d'ajustement à court terme, mais le recul est attendu comme limité pendant la saison de pointe, probablement dans la fourchette de 80 500-81 500 yuans. Les acteurs intermédiaires et en aval fixent les prix selon la demande.
【Aluminium & Alumine】
L'aluminium SHFE a augmenté aujourd'hui, les prix au comptant maintenant un léger escompte. Les stocks sociaux d'ingots et de billettes d'aluminium ont diminué respectivement de 25 000 mt et 13 000 mt par rapport à lundi, la vitesse de déstockage étant légèrement plus rapide qu'au cours des années précédentes. Le marché anticipe la consommation de la saison de pointe, se concentrant sur l'amélioration potentielle des retours sur le marché à mesure que les stocks baissent. Des bénéfices plus élevés après des réductions significatives des coûts nécessitent des attentes de déficit plus importantes. À court terme, l'aluminium SHFE devrait fluctuer près du point bas de sa fourchette d'un mois à 20 500 yuans, continuant à tester la résistance à 21 000 yuans. La capacité opérationnelle de l'alumine fluctue à des niveaux historiquement élevés, les coupures de production et la maintenance étendues n'ayant pas modifié la tendance de relâchement à long terme. Les prix au comptant nationaux et internationaux restent sous pression, la dernière transaction australienne tombant à 368 dollars. Comme certains producteurs d'alumine du nord font face à des pertes de coûts en espèces, la baisse de l'alumine pourrait ralentir avant que les prix des minerais ne se détendent davantage, mais l'espace de rebond est relativement limité, avec une résistance à la moyenne mobile à 20 jours et la bande de Bollinger médiane.
【Zinc】
Les prix du zinc ont fluctué à des niveaux élevés, les acheteurs en aval hésitant à acheter à des prix élevés. L'inventaire social de zinc de SMM a augmenté légèrement de 1 100 mt pour atteindre 130 000 mt par rapport à lundi. Les bénéfices des mines restent aussi élevés que 6 000 yuans/mt, le rythme de reprise progressant comme prévu. SMM a signalé que le TC moyen pour les minerais nationaux et importés en avril a augmenté de 350 yuans et 5 dollars pour atteindre 3 450 yuans/mt (contenu métallique) et 40 dollars/dmt respectivement, améliorant encore les bénéfices des fonderies. Sans pénurie de minerai, l'offre de lingots de zinc ne devrait pas être tendue. Les détails de la politique tarifaire américaine du 2 avril restent flous, les fonds étant enclins à prendre des bénéfices, et les longs réduisant leurs positions à des niveaux élevés. Le zinc SHFE a retracé jusqu'à la moyenne mobile à 60 jours. La rénovation des maisons anciennes et dangereuses et des villages urbains en avril a partiellement compensé le frein à la consommation du secteur immobilier. Les calendriers de production d'appareils électroménagers sont modérés, les producteurs stockant activement pour la saison de pointe, mais exprimant des inquiétudes concernant la baisse des commandes après la ruée vers l'exportation. La consommation reste solide, mais manque de croissance incrémentielle. Le zinc SHFE devrait rester volatile, avec une résistance à 24 250 yuans/mt.
【Plomb】
Les stocks de plomb LME ont fluctué autour du niveau élevé de 230 000 mt, le ratio de titres annulés bondissant à 31,2 %. Les fonds d'investissement ont réduit leurs positions courtes, et le marché à l'étranger s'est consolidé près du niveau de résistance précédent, la fenêtre d'importation au comptant restant fermée. L'offre de matières premières nationales reste tendue, les prix des batteries usagées continuant d'augmenter, maintenant un soutien fort du côté des coûts. À mesure que les approvisionnements en livraison entrent progressivement sur le marché, l'inventaire social de plomb de SMM a diminué de 4 800 mt pour atteindre 69 200 mt WoW. Le marché à terme fluctue à des niveaux élevés, l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets s'élargissant à 100 yuans/mt, et l'écart entre les futures et les prix au comptant restant élevé à 230 yuans/mt. Avec des opportunités de livraison rentables, la pénurie d'offre de lingots de plomb est difficile à résoudre. La volonté d'achat en aval est faible en fin de mois, la demande hors saison étant faible et les coûts des matières premières élevés, incitant les petits et moyens producteurs de batteries à envisager des réductions de production pour contrôler les stocks de produits finis. Les fondamentaux sont mitigés, une volatilité étant attendue à court terme, avec une résistance à 17 880 yuans/mt.
【Nickel & Acier Inoxydable】
Le nickel SHFE a rebondi légèrement, avec un commerce actif sur le marché. Le prime de Jinchuan a rebondi à 2 000 yuans, tandis que le nickel russe était à un escompte de 25 yuans, et le nickel électrolytique à un escompte de 100 yuans. Les prix du NPI de haute qualité restent solides, le minerai indonésien influençant toujours la fixation des prix des matières premières, coté à 1 027 yuans par mtu. En termes d'inventaires, les stocks de NPI ont chuté de 6 000 mt pour atteindre 23 000 mt, les stocks de nickel raffiné ont diminué de 1 900 mt pour atteindre 47 000 mt, et les stocks d'acier inoxydable ont légèrement baissé pour atteindre 990 000 mt. Après la baisse des prix, le NPI reste le principal soutien du côté des coûts, avec un soutien à court terme estimé autour de 130 000 yuans. Sur le plan technique, le nickel SHFE n'a pas encore affaibli, attendant que les opportunités de vente à découvert mûrissent.
【Étain】
L'étain SHFE a clôturé en hausse, la réunion de l'Association de l'étain se concentrant sur la réduction de l'offre. Les prix de l'étain au comptant se sont établis à 278 900 yuans/mt aujourd'hui, avec un escompte en temps réel de 200 yuans/mt par rapport au mois de livraison. Les stocks d'étain LME ont chuté à un plus bas récent de 3 080 mt, le prime spot LME 0-3 mois s'élargissant à 163 dollars, stimulant les prix de l'étain à court terme. L'État de Wa continue d'organiser la reprise du travail. Dans un contexte où l'offre est plus facilement valorisée rapidement, il est recommandé de prêter plus d'attention au côté de la demande, avec une tendance à considérer 280 000-285 000 yuans comme la zone de prix élevés.
(Source: SDIC Futures)
