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Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium du 25 mars
Contrats à terme : Le contrat le plus négocié de l'aluminium SHFE 2505 a ouvert à 20 750 yuans/mt, atteint un sommet de 20 750 yuans/mt, un creux de 20 625 yuans/mt et s'est clôturé à 20 640 yuans/mt, en baisse de 60 yuans/mt, soit 0,29 %. L'aluminium LME a ouvert à 2 622,5 $/mt, a atteint un sommet de 2 645 $/mt, un creux de 2 605 $/mt et s'est clôturé à 2 614,5 $/mt, en baisse de 10 $/mt, soit 0,38 %.
Macroéconomique : (1) L'indice PMI préliminaire de la production manufacturière américaine S&P Global de mars est de 49,8, le plus bas en trois mois. L'indice PMI préliminaire des services américains S&P Global de mars est de 54,3, le plus haut en trois mois. (Baissier ★) (2) La Fed américaine, selon Bostic, pense qu'il n'y aura qu'une seule baisse des taux cette année, car la progression de l'inflation ralentit. (Baissier ★) (3) Le ministre des Finances Lan Fuan a déclaré que la politique fiscale en 2025 sera plus proactive, avec des efforts continus et plus forts. (Haussier ★★) (4) Le Premier ministre Li Qiang a signé un décret du Conseil d'État, annonçant la révision des "Règlements sur la garantie des paiements aux petites et moyennes entreprises" et des "Dispositions d'application de la Loi de la République populaire de Chine sur les sanctions anti-étrangères." (Neutre)
Fondamentaux : (1) Selon SMM, le 24 mars, les stocks d'ingots d'aluminium électrolytique dans les principales zones de consommation nationales étaient de 827 000 mt, en baisse de 7 000 mt par rapport au jeudi précédent et de 35 000 mt par rapport au lundi précédent. (Haussier ★★) (2) Selon SMM, le 24 mars, les stocks de billettes d'aluminium dans les principales zones de consommation nationales étaient de 284 500 mt, en baisse de 3 500 mt par rapport au jeudi précédent. (Haussier ★) (3) Selon SMM, du 17 au 23 mars, les sorties de stock d'ingots d'aluminium ont totalisé 128 400 mt, en hausse de 1 300 mt semaine sur semaine. (Haussier ★) (4) Selon SMM, du 17 au 23 mars, les sorties de stock de billettes d'aluminium ont totalisé 62 200 mt, en hausse de 10 800 mt semaine sur semaine. (Haussier ★★)
Marché de l'aluminium primaire : Lundi, l'aluminium SHFE a fluctué. La légère diminution des stocks sociaux a fourni un soutien limité à la hausse des prix. Pendant la séance du matin, l'aluminium SHFE a principalement fluctué. Les fournisseurs se sont tenus fermes sur leurs offres, et le marché a échangé à une petite prime. En raison du recul du prix absolu, les transactions sur le marché étaient modérées. Plus précisément, en Chine orientale, les traders se sont tenus fermes sur leurs offres, et le marché a échangé au prix moyen SMM A00 ou +10. Le SMM A00 était en dessous de 30 yuans/mt par rapport au contrat d'aluminium SHFE 2504, avec l'ingot d'aluminium SMM A00 enregistré à 20 660 yuans/mt, en baisse de 130 yuans/mt par rapport à la séance précédente. En Chine centrale, les transactions de lundi étaient modérées. Le marché à terme a baissé, et les fournisseurs se sont tenus fermes sur leurs offres, avec des transactions autour de la parité à +10. Cependant, la volonté d'achat en aval restait faible, et le marché a principalement acheté au besoin pendant la période de livraison des contrats à long terme. Le SMM central A00 a été enregistré à 20 560 yuans/mt, en baisse de 110 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec l'écart de prix entre le centre de la Chine et Shanghai à -100 yuans/mt. À court terme, le contexte de saisonnalité de "Mars doré, Avril argenté" et la ruée pour l'installation de PV devraient poursuivre la tendance de désengorgement. Les prix de l'aluminium sont plus susceptibles de monter que de baisser, mais en raison des prix élevés de l'aluminium, les primes du marché au comptant font face à une résistance.
Matériaux de recyclage de l'aluminium secondaire : Lundi, le marché des déchets d'aluminium a ajusté ses prix à la baisse. L'aval a maintenu ses achats au besoin. Le prix des déchets d'aluminium UBC compressés a baissé de 0 à 100 yuans/mt pour se situer entre 15 250 et 16 050 yuans/mt (hors taxe), et les prix des déchets d'aluminium en copeaux tendus se concentraient entre 16 450 et 17 450 yuans/mt (hors taxe). Actuellement, les commerçants de déchets d'aluminium sont relativement actifs dans la vente, mais les commandes en aval restent insuffisantes. Avec les prix de l'aluminium qui fluctuent à des niveaux élevés, l'aval achète principalement au besoin, et le sentiment de constitution de stocks est faible. À court terme, les prix des déchets d'aluminium pourraient suivre l'aluminium primaire et fluctuer dans une fourchette étroite.
Alliage d'aluminium secondaire : Les prix domestiques de l'ADC12 SMM ont baissé de 100 yuans/mt par rapport à vendredi pour se situer entre 21 000 et 21 200 yuans/mt ; sur le marché d'importation, les prix de l'ADC12 à l'étranger restaient au-dessus de 2 500 $/mt. Avec la pression des prix récents et la dépréciation du RMB, la perte immédiate pour l'importation de l'ADC12 s'est élargie à plus de 500 yuans/mt. Lundi, les prix de l'aluminium ont continué à baisser, et la plupart des usines d'aluminium secondaire ont abaissé leurs offres de 100 yuans/mt, certaines restant stables. La demande insuffisante et la faiblesse des coûts signifient que les prix des alliages d'aluminium secondaire sont plus susceptibles de baisser que de monter à court terme.
Résumé : D'un point de vue macroéconomique, lundi, l'indice du dollar américain est revenu au niveau de 104, se clôturant en hausse de 0,16 % à 104,31, alors que les données montrent un rebond de l'activité économique américaine en mars. La session nocturne de l'aluminium SHFE a continué à s'ajuster. Les commentaires hawkish de Bostic de la Fed américaine et les données PMI globalement baissières ont quelque peu refroidi le sentiment du marché extérieur. Sur le plan intérieur, la perspective macroéconomique positive reste inchangée. Le ministre des Finances Lan Fuan a déclaré que la politique fiscale en 2025 sera plus proactive, avec des efforts continus et plus forts. La première réunion trimestrielle de la banque centrale chinoise a suggéré d'augmenter l'intensité de la régulation de la politique monétaire, avec des baisses potentielles des ratios de réserves obligatoires et des taux d'intérêt. Les signaux positifs du ministre des Finances, ainsi que le soutien fiscal substantiel à la consommation, comme l'augmentation des pensions et les subventions pour l'élevage des enfants, visent à stimuler la consommation. Fondamentalement, la chaîne d'approvisionnement en aluminium reste haussière. La tendance saisonnière de désengorgement de "Mars doré, Avril argenté" est davantage confirmée, et la consommation finale, telle que celle des véhicules électriques, croît de manière stable. La fenêtre d'importation reste fermée, et les importations nettes d'aluminium primaire en janvier-février 2025 ont considérablement diminué en glissement annuel. Actuellement, les prix de l'aluminium maintiennent un modèle où la LME surperforme la SHFE. La fenêtre d'importation intérieure est fermée, et les pertes d'importation oscillent autour de 2 600 yuans/mt, réduisant la volonté des fournisseurs étrangers de dédouaner et d'expédier vers la Chine. SMM estime qu'en mars, les importations d'aluminium primaire intérieures seront principalement basées sur des contrats à long terme, sans augmentation significative des importations nettes. SMM pense que le désengorgement continu pendant le week-end et le soutien des politiques intérieures soutiendront les prix à court terme. Si les attentes de baisses des taux de la Fed américaine augmentent ou si les relations commerciales entre les États-Unis et l'Europe s'améliorent, les prix de l'aluminium pourraient continuer à fluctuer à la hausse. Cependant, pour que l'aluminium SHFE puisse revenir au niveau de 21 000 yuans/mt, il faudrait une impulsion haussière supplémentaire. Il convient de prêter une attention particulière aux changements de sentiment macroéconomique et à la libération effective de la demande en aval.
[Les informations fournies sont données à titre indicatif. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement et de recherche. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas se fier uniquement à ces informations. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
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